セイラー氏が「ビジネスを行う」というメッセージを撤回し、ビットコイン戦略をめぐる謎を巻き起こしています。

2語のキャプション、答えはなし

Strategy Inc.（ナスダック：MSTR）のマイケル・セイラー執行会長は8月9日、X（旧Twitter）でお馴染みのビットコイン・トラッカーチャートを投稿し、同社の今後のビットコインに関する動きについて新たな憶測を呼んだ。チャートの上部には「Doing Business」というわずか2語のみを添えた。 この謎めいたメッセージは即座に注目を集めた。というのも、同様のトラッカー投稿は、Strategy社が保有する巨額のビットコインに関する週次更新に先立って行われることが多かったからだ。

こうした週末のチャート投稿は、Strategyによる新たなビットコイン購入の開示に先立って行われることが多く、トレーダーたちはしばしばそれを前触れとして捉えていました。しかし、この「合図」は今年の夏、その効果を失いました。セイラー氏の直近の週末メッセージは買いの憶測を呼びましたが、その後の開示では売却が明らかになりました。

チャートはすでに古くなっていた

セイラー氏のスクリーンショットには、54億6600万ドル相当の準備高、2020年8月10日以降に遡る113件の購入履歴、および1コインあたり75,653ドルの平均取得価格が示されていました。 赤文字で示された数値によると、ポジションは14.21％の含み損となっており、未実現損失は90億5,092万4,050ドルに上っていました。

Strategy社のダッシュボードでは、その後1時間にわたりこの状況にほとんど変化が見られなかった。東部時間午前10時06分時点での総保有高は588億9000万ドルで、当日3億7200万ドル増加していた。この数字には、コインに加えて40億ドルの現金も含まれている。 ビットコインだけで約549億ドル、1コインあたり約65,180ドルを占めており、ポジションは取得原価を約86億ドル下回っています。これにより、ビットコインの「価値の保存手段」としての役割をめぐる議論は依然として活発なままです。

提出書類によると、取得原価は1コインあたり75,419ドルで、手数料を含めた総支出額は約635億1,000万ドルとなります。 Strategyは自らを「ビットコイン・トレジャリー企業」と位置づけ、ビットコインを主要な財務準備資産として採用している一方で、数十億ドル規模の米ドル準備高も維持している。同社の保有量は、将来存在することになる全ビットコインの4.01％に相当する。

買い手から売り手へ

この変化を最も明確に示しているのがStrategyの公開台帳であり、そこには117件の取引が記録されている。 8月3日に米国証券取引委員会（SEC）へ提出された報告書によると、7月27日から8月2日にかけて、1,638BTCを1BTCあたり平均63,957ドル、総額約1億473万ドルで売却した。

同じ表にはさらに3件の売却が記載されています。同社は7月6日に1コインあたり60,773ドルで2,225コイン、6月30日に59,256ドルで1,363コイン、6月1日に77,135ドルで32 BTCを売却したと報告しています。 4件の売却のうち3件は、同社の平均購入価格を下回る水準で行われました。

資金は優先株の配当、STRCの自社株買い、そして拡大するドル準備金へと回っています。 8月3日の開示は2026年に入って3回目の売却事例となり、6月30日と7月6日の記録は、2つの報告週にまたがる単一の売却を網羅しています。同社は912,143株のSTRCを8,120万ドルで買い戻しました。

これらの背景には第2四半期に82億2,000万ドルの純損失を計上したことがある。同社の独自評価指標も株価の下落に追随している。1株当たりのビットコイン増加量を示す「BTC利回り」は年間で3.5％、当四半期ではマイナス4.6％となっている。

来週の見通し

8月7日の終値は100.01ドル（前日比3.16ドル高、3.26％上昇）となり、時価総額は387億7000万ドルでした。これは貸借対照表に記載されているビットコインの保有額を下回る水準です。 過去12か月で株価は75％下落しており、世界最大の上場企業になるという公言された目標からは程遠い状況です。

株主は67億5000万ドルの負債と153億5000万ドルの優先株を負担しており、純準備金は367億9000万ドル、年間利息および配当支払額は17億5000万ドルとなっています。 セイラー氏はビットコインを裏付けた融資を次の10億ドル規模の金融機会と指摘し、保有資産を減らすのではなくそこから収益を得る方法だと述べている。ストラテジー社の次回の提出書類により、「ビジネスを行う」ことがさらなるビットコイン売却を意味するのか、買い戻しへの回帰を意味するのか、あるいは別の資本管理策を意味するのかが明らかになるだろう。