Strategyはビットコインを840,447 BTC保有しており、現金準備高は48億ドルに達しています。

Strategy、ビットコイン保有高は変更なし

Strategy Inc.（ナスダック：MSTR）は8月17日、米国証券取引委員会（SEC）にフォーム8-Kを提出し、8月10日から8月16日までの間にビットコインの売買を行わなかったことを明らかにしました。 提出書類によると、ビットコインの保有数は840,447BTCのままであり、手数料や諸経費を含め、1BTCあたり平均75,385ドルで総額63億3,600万ドルを投じて取得したものです。

同社は「アット・ザ・マーケット」プログラムを通じて3,458,866株のMSTR株を売却し、3億3,370万ドルの純収入を得ました。 同社は1億4,910万ドルをドル準備金に充当し、1億3,220万ドルを1,388,720株のSTRC株の自社株買いに充て、5,240万ドルを優先株の配当金に充てました。

ストラテジーのマイケル・セイラー執行会長は8月17日、X（旧Twitter）への投稿で次のように述べました。

「ストラテジーは米ドル準備金に1億5,000万ドルを追加し、1億3,200万ドル相当のSTRCを買い戻したことで、米ドル準備金のデュレーションを2.8年（+41日）に延長した…… 26年8月16日現在：BTC準備高840,447 BTC、米ドル準備高48億ドル。」

ビットコインを保有する企業の財務部門は、BTCを貸借対照表上の準備資産として保有しており、株式売却、借入金、または優先証券を通じてそのポジションの資金調達を行うことができます。ストラテジーの構造は、定期的な配当および利払いの義務も生じさせるため、同社の米ドル準備高は、ビットコイン保有高のもう一つの指標というよりは、独立した流動性バッファーとなっています。

STRCは、ストラテジー社の変動金利型シリーズA永久ストレッチ優先株であり、ナスダック市場でSTRCのティッカーシンボルで取引されています。ストラテジー社は、市場状況、ビットコインのボラティリティ、準備金のカバー率、その他の要因を検討した上で、毎月、年率換算の配当率を調整しています。 同社は99ドルから100ドル程度の取引レンジを目標としているが、配当は取締役会の決議が必要であり、保証されているわけではない。

ドル建て準備金が48億ドルに達する

ストラテジーは6月29日、25億5,000万ドルの準備金と最低カバー率方針を定めた「デジタル・クレジット・キャピタル・フレームワーク」を確立しました。この準備金は優先株の配当や未償還債務の利息の支払いに充てられる可能性がありますが、その他の用途には取締役会の承認が必要です。また、同フレームワークでは最大10億ドル規模のデジタル・クレジット証券の買い戻しも承認されています。

ドル残高は、約2.5か月間で5倍以上に拡大し、8月9日までに過去最高の46億5,000万ドルに達しました。その後、ストラテジーは直近の報告期間中にさらに1億4,910万ドルを追加し、未決済のMSTR株式売却による収入を含め、総額を48億ドルに引き上げました。

セイラー氏は別途、ストラテジー社がSTRCのBTCクレジットを、ビットコインの年間リターン10％、ボラティリティ40％、ビットコイン価格62,893ドルを想定した内部モデルを用いて算出したと説明しました。 この算出は、同社が選んだ入力値に基づく独自のシナリオであり、外部の信用格付けやSTRCの市場パフォーマンスの観測値に基づくものではありません。

市場圧力が続く中、STRCの自社株買いが拡大

ストラテジーは8月10日から16日までの期間に、1,388,720株のSTRC株式を1億3,220万ドルで買い戻しました。 SECへの提出書類によると、デジタルクレジット証券買い戻しプログラムには6億5,300万ドルの利用可能残高が残っています。同社は以前、経営陣が買い戻しが1株当たり利益の増加につながり資本構成を強化すると判断した場合、STRCを最優先対象と位置付けていました。MSTR普通株の買い戻しは行われず、別途承認された10億ドルの枠は全額利用可能な状態のままとなっています。

この買い戻しは、セイラー氏が8月14日までの1年間でSTRCが現金配当および分配金を含め9％のリターンを記録した一方、ビットコインは47％下落したと明らかにしたことに続くものです。STRCは依然として変動金利の永久優先株であり、その配当には取締役会の宣言および法的に利用可能な資金が必要です。

また、同社の資本政策に関する決定が進められる中、ストラテジー社は、MSTRをグローバル株式指数から除外する可能性のあるMSCIの適格性提案に反対しています。この協議は未解決のままであり、意見提出期限は9月30日、結果の発表は10月16日頃と見込まれています。採択された変更事項は、11月の指数見直しに反映されることになります。