MSTRが30％急落し、ビットコインが6万ドルに達する中、Strategyが25億5000万ドルの「リザーブ・シールド」を開始しました。

バージニア州タイソンズ・コーナーに本社を置く同社は、2026年6月28日時点で約25億5,000万米ドルの準備金を開示しました。この金額には、未決済の「アット・ザ・マーケット」方式による株式売却から得られる見込みの現金収入が含まれています。 取締役会が承認した新方針に基づき、この準備金は優先配当および未償還債務の利息支払いにのみ充てられます。その他の用途には取締役会の承認が必要です。

現在の支出ペースでは、25億5,000万ドルの準備金はストラテジーの年間優先配当および利払い債務（合計で年間約17億6,000万ドル）の約17.4か月分を賄えます。取締役会は最低準備金水準を12か月分のカバー額に設定しました。

「ストラテジーは、主要な財務準備資産としてビットコインを継続して重視しています」と、ストラテジーの創業者兼執行会長であるマイケル・セイラー氏は述べました。「同時に、デジタル・クレジット事業には流動性、規律、そして積極的な資本管理が求められます。この枠組みは、信用力を強化するとともに、企業価値の向上につながる場合には、優先株の予想配当支払額を削減できるように設計されています。」

Xでは、セイラー氏は次のように付け加えました：

「ストラテジーは、特に株価がmNAVの1倍またはその近辺で取引されている場合、MSTRの発行について規律ある姿勢を維持する見込みだ。」

STRCの利率引き上げ

ストラテジーは、変動金利シリーズA永久ストレッチ優先株（STRC）の年間配当率を約11.5％から12.00％へ引き上げました。この変更は、2026年7月1日以降の記録日を有する半月ごとの期間から適用されます。 額面価格100ドルを目標とするSTRCは、年初来30％超の下落を記録したビットコインや、広範なリスク回避ムードの影響を受け、74.57ドル前後まで下落しています。

同社は、STRCが長期的に99ドルから100ドルの範囲で取引されることを企業目標としていると述べました。Strategy社は、STRCの取引水準、ビットコインの価格とボラティリティ、米ドル準備金のカバー率、クレジット市場の状況などの要因を用いて、毎月STRCの配当率を評価します。

自社株買いプログラム

同社は10億ドル規模の自社株買いプログラムを2本承認しました。1本目はSTRC、STRF、STRD、STRKといった優先株を含むデジタル・クレジット証券が対象で、経営陣が1株当たり利益の増加につながると判断した場合にはSTRCを最優先して買い戻します。2本目はクラスA普通株が対象です。

CEOのフォン・レ氏は、この動きを資本戦略の転換と位置づけた。「当社は、資本調達が有利な状況では証券を発行し、当社の証券が買い戻しによって1株当たり利益の増加が見込める水準で取引されている場合には買い戻しを行うという方針を採るつもりだ」とレ氏は述べた。

いずれの自社株買いプログラムも米ドル準備金から資金が充当されることはなく、いずれも随時変更・停止・終了される可能性があります。

ビットコイン売却も検討対象に

この枠組みでは「BTC 現金化プログラム」も承認されており、Strategy は以下の 3 つの目的でビットコインを売却することが可能となる。USD リザーブを最大 12 億 5,000 万ドルまで積み増すこと、株式発行よりもビットコイン売却の方が有利な場合に配当および利払いの資金を調達すること、そして自社株買いの資金を調達することである。

既存の25億5000万ドルの米ドル準備金と合わせ、12億5000万ドルのBTC換金承認により、同社は優先株配当の流動性カバーとして合計約38億ドル、つまり現在の債務の約25.9か月分に相当する資金を確保することになる。

「ビットコインは資本そのものです」と、ストラテジーの最高財務責任者（CFO）であるアンドリュー・カン氏は述べました。カン氏はさらに次のように付け加えました。

「25億5,000万米ドルの準備金と、取締役会が承認した準備金積み増し用の12億5,000万米ドル相当のBTC換金能力により、Strategyは優先株配当に対する約25.9ヶ月分の流動性カバーを確保しています。」

株式発行の規律

同社は、特にMSTRの株価が1株あたりのmNAVの1倍付近で取引されている場合には普通株の発行を控える見通しであると述べました。MSTRの株価は、年初来で30％以上下落したビットコインに連動して急落し、現在は82ドル前後で取引されています。また、STRCも額面価格を下回って取引されています。

同社は重要なビットコイン売却や資本市場での活動について、慣例に従いフォーム8-Kを通じて開示する予定だ。ビットコイン売却の可能性が発表されたにもかかわらず、セイラー氏の発言後、ビットコイン価格は1パーセント上昇し、1コインあたり60,625ドルとなった。