「CLARITY法」には、年金からトランプ氏の14億ドルの仮想通貨に至るまで、5つの抜け穴が残されています。

少数派スタッフ、法案の5つの欠点を指摘

上院銀行・住宅・都市問題委員会の少数党スタッフ（筆頭委員のエリザベス・ウォーレン上院議員（民主党・マサチューセッツ州）が率いる）は、7月22日付の「デジタル資産市場明確化法（CLARITY Act）」の条文を精査しました。その結果、8月5日に発表された分析報告書において、同法に5つの主要な抜け穴が特定されました。

「CLARITY法」（H.R. 3633）は、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の管轄範囲を明確にするデジタル資産市場構造法案です。 スタッフは、暗号資産規制枠組みが最低限満たすべき五つの要件として、証券法の抜け穴から年金資産を保護すること、不正な資金調達を阻止すること、納税者を公的救済から守ること、大統領による利益相反行為を阻止すること、消費者保護を維持することを挙げました。分析によると、この法案はこれらの要件をすべて満たしていません。

これに対し、同委員会の与党側スタッフは、同法案が投資家保護を強化し、連邦政府の監督体制を確立し、詐欺や資金洗浄に対処するものだと主張しています。

年金、詐欺、および提訴権

二層制の仕組みでは、ブロックチェーン上で提供される資産がSECの管轄を免れることになるとスタッフは指摘しています。暗号資産を発行する企業は証券規制の適用除外を自己認証できるようになるため、投資家を守るためにSECや州の規制当局が利用できる開示や監督の手段が失われるとスタッフは警鐘を鳴らしています。

そのファクトシートでは、年金関連の懸念を表明している団体として6つの組織が挙げられており、その中には年金基金や金融企業を会員に擁する投資家擁護団体「ヘルシー・マーケッツ（Healthy Markets）」も含まれている。また、5つの労働団体も挙げられている。すなわち、全米労働総同盟・産業別組織会議（AFL-CIO）、 全米州・郡・市職員連盟（AFSCME）、サービス従業員国際組合（SEIU）、全米教育協会（NEA）、全米教員連盟（AFT）です。

第5の基準は、投資家が詐欺被害に遭った後の対応を規定しているが、この基準の下では救済措置が大幅に制限される。スタッフが主張するところによると、証券法から資産を除外することは、SECの詐欺対策執行を弱体化させることになる。また、州や部族当局も、独自の証券法、消費者保護法、および賭博法を執行する権限を剥奪される可能性がある。 さらに、同法案は執行可能な私的訴訟権を確立しておらず、暗号資産をめぐる紛争における強制仲裁の利用についても対処していないと主張しています。

カルテル、制裁、銀行預金

少数派スタッフによる「CLARITY法」ファクトシートによると、分散型金融（DeFi）プラットフォーム関連企業は、プラットフォーム上の取引で数百万の収益を得ていても、違法資金対策の義務から免除されることになる。 同資料は、DeFiサービスをランサムウェア運営者、窃盗犯、麻薬密売人と結びつける2023年の財務省警告を引用しています。さらに、一部の暗号資産ミキサーは「Tornado Cashの抜け穴」と呼ばれる法的な隙間を通じて米国の制裁対象外となり続けると指摘しています。裁判所は、この抜け穴を修正できるのは議会のみであると判断しています。

3つ目の反対理由はステーブルコインの利回りに関するものです。全米独立地域銀行協会（ICBA）および州銀行監督官会議（CSBS）は、利払いが地域銀行からの預金流出を招き、中小企業向け融資を逼迫させる恐れがあると警告しています。 一方、銀行は暗号資産を担保とした融資や暗号資産の直接保有、さらに顧客預金と連邦政府のセーフティネットを活用したデリバティブ取引を行う余地を得ることになります。元規制当局者で構成される超党派の機関であるシステミック・リスク評議会は、これらの活動を潜在的な救済リスクと指摘しています。

トランプ家の利益と不透明な投票

上院銀行委員会の少数党スタッフによると、トランプ大統領は2025年だけで暗号資産関連事業から14億ドル以上の利益を得ており、これは総収入の3分の2近くに相当します。法執行は司法長官のみに委ねられる一方、州司法長官は訴訟提起を全面的に禁じられることになります。 また、これらの義務はトランプ氏が退任すると失効します。ウォーレン氏とリチャード・ブルーメンソール上院議員（民主党、コネチカット州選出）は、投資家の損失額が38億ドルに上ると指摘した上で、トランプ氏の「ミームコイン」に関するSECの調査をそれぞれ要求しました。

業界のリーダーたちは、この法案によって仮想通貨関連活動が海外に流出するのではなく、米国の監督下に置かれるようになると述べている。仮想通貨取引所コインベース（ナスダック：COIN）のブライアン・アームストロングCEOは、この法案を超党派の取り組みであると位置づけ、上院に対し「CLARITY法」の可決を求めた。 同法案は現在、審議入りを求める動議に対する9月15日の上院閉会動議採決に向け進んでいます。ジョン・スーン上院院内総務（共和党・サウスダコタ州）は、上院の8月の休会直前にこの動議を提出しており、法案が審議に進むには依然として60票の賛成が必要です。