Una "lotta generazionale" emerge nel mezzo della tempesta economica – La settimana in rassegna

Il petrolio ha ostinatamente riconquistato la soglia dei 100 dollari, mentre i titoli del Tesoro sono nuovamente scesi, creando un clima piuttosto minaccioso sui mercati.

Con l’attenzione ancora rivolta all’Iran e allo Stretto di Hormuz, il Segretario al Tesoro Scott Bessent si è vantato che gli Stati Uniti hanno sequestrato quasi mezzo miliardo in criptovalute dal Paese, spingendo al contempo il Paese in una crisi valutaria soprannominata “Operazione Furia Economica”. Ciò è avvenuto in seguito all’annuncio di Tether della scorsa settimana del più grande congelamento di USDT di sempre, che Chainalysis ha collegato alla banca centrale iraniana.

Sanzioni, sequestri, pressione sulla liquidità, instabilità valutaria e controllo dei canali di pagamento sono ora strumenti centrali della forza geopolitica. Le criptovalute non sono al di fuori di quel campo di battaglia, ma ne fanno parte a pieno titolo. Il contesto macroeconomico suggerisce che qualcosa, da qualche parte, potrebbe rompersi. Il Giappone è intervenuto per difendere lo yen con interventi di mercato, causando un aumento dello yen fino al 3% rispetto al dollaro. Nel frattempo la decisione degli Emirati Arabi Uniti di lasciare l’OPEC aggiunge un’altra crepa a uno dei blocchi economici più importanti del mondo. L’OPEC non è morta, ma ora sembra un po’ più debole. Nel frattempo mercoledì i rendimenti a 30 anni hanno raggiunto il 5% mentre il presidente della Fed Jerome Powell teneva la sua ultima conferenza stampa. Scendendo dal palco, Powell ha detto: “Grazie mille a tutti. Non ci vedremo la prossima volta”.

Per chiunque continui a sostenere la narrativa della “de-dollarizzazione”, il mercato ha fornito un’altra prova della realtà. I depositi in dollari offshore hanno appena superato i 14.000 miliardi di dollari, un massimo storico, e come ha osservato Jon Turek, “i grandi detentori di dollari non solo non stanno vendendo, ma sembrano addirittura aumentare le loro posizioni”.

Qualunque sia il dibattito a lungo termine, il dollaro rimane la linfa vitale del sistema globale. Quindi, mentre il mondo appare più frammentato, più politicizzato, più instabile, il dollaro continua a dominare il sistema.

Nonostante il forte rally azionario, Jason Goepfert ha osservato che l’S&P 500 ha chiuso a un massimo storico questa settimana, e poi il giorno successivo, almeno l’1% in più di titoli ha toccato i minimi a 52 settimane rispetto ai massimi. In oltre 70 anni, ciò è accaduto solo due volte: questa settimana e allo scoppio della bolla tecnologica nel gennaio 2000.

Il Bitcoin potrebbe assorbire parte dell'ansia macroeconomica, ma Paul Tudor Jones ha definito il BTC "inequivocabilmente" la migliore copertura contro l'inflazione, e quando PTJ parla, la gente ascolta. Arthur Hayes ha affermato che è giunto il momento di un breakout, puntando a 125.000 dollari entro la fine dell'anno per il BTC. Il parametro RHODL, che confronta il rapporto tra monete giovani e vecchie, viene citato come prova che il fondo è stato raggiunto o è molto vicino.

E, naturalmente, i grafici dell’astrologia maschile stanno facendo nuovamente il giro, insieme a nuovi grafici speranzosi che prevedono un forte rimbalzo verso i massimi storici per il BTC.

L'ottimismo non è universale. Rekt Capital ritiene che potremmo essere solo al 55% del mercato ribassista, mentre Benjamin Cowen crede che il Bitcoin perderà la sua battaglia con la resistenza nel prossimo mese circa. Cryptoquant osserva che la domanda di contratti perpetui sta aumentando mentre quella spot è ancora in contrazione, esattamente la situazione che si è verificata nel 2022 e che ha preceduto la successiva fase ribassista.

Un'osservazione sobria ma acuta è venuta da Cred, che ha detto che lo stato attuale delle criptovalute è "un po' di merda", e ha sostenuto che la classica stagione delle altcoin a tutto campo è un ricordo del passato, e ha ricordato a tutti che la capitalizzazione di mercato non è una misura di qualità. Pensa anche che, in termini di reputazione, le criptovalute non siano più la "frontiera sexy della speculazione", con le istituzioni che guardano all'IA e il retail che punta sui titoli 0DTE e sui titoli single name.

Questo è probabilmente un buon quadro di riferimento per comprendere questo ciclo. Le criptovalute non stanno scomparendo, ma si stanno restringendo. Il capitale si sta concentrando su poche narrazioni serie. Tokenomist riferisce che solo questa settimana ha portato a sblocchi per 330 milioni di dollari, ovvero maggiore diluizione e affaticamento per le altcoin. I protocolli DeFi si sono uniti per coprire oltre il 90% dei crediti inesigibili derivanti dall'hacking di KelpDAO. Questo è davvero impressionante. Dimostra coordinamento, serietà e una capacità di risposta a livello di ecosistema che poche altre catene potrebbero eguagliare. D'altra parte, una nuova ondata di attacchi improvvisi che ha colpito centinaia di portafogli non sta aiutando il sentiment della DeFi, inoltre la Ethereum Foundation ha annunciato che venderà 10.000 ETH, mentre continuano le voci secondo cui avrebbe anche venduto una quantità sostanziale di ETH fuori borsa a Tom Lee.

A proposito di Tom Lee, Bitmine ora detiene oltre 5 milioni di ETH dopo una serie di acquisti massicci, avvicinandosi sempre più al suo mantra dell’“alchimia del 5%”. Lee ha anche ripubblicato un grafico sull’ETH che raggiunge i 60.000 dollari, soprannominato “giocogenerazionale”, che ribadiva una previsione fatta alla Paris Blockchain Week. Nella puntata di questa settimana di Token Narratives abbiamo discusso se l’ottimismo di Lee sull’ETH possa essere classificato come una forte convinzione o una malattia mentale. Indipendentemente da ciò, in quanto uno dei primi grandi dirigenti del settore finanziario tradizionale ad aver iniziato a pubblicare post rialzisti sulle criptovalute, il track record di Lee è solido. Le istituzioni continuano ad acquistare questo tema. CoinShares riporta quattro settimane consecutive di flussi positivi negli ETF, inclusi afflussi record nei titoli azionari legati alla blockchain. Non si tratta di un meme, ma di una legittima allocazione istituzionale. È circolato anche un interessante confronto di valutazione tra Coinbase e Hyperliquid, che ha evidenziato cifre di fatturato simili nonostante Hyperliquid abbia solo 11 dipendenti. Man mano che le criptovalute maturano, potremmo vedere più aziende e token giudicati come vere e proprie imprese e meno come mascotte ideologiche. Il settore sta tornando alla realtà, dove ciò che conta è fare soldi veri.

Gli stablecoin stanno ancora diventando silenziosamente il prodotto di consumo di riferimento delle criptovalute con un'adeguatezza al mercato del prodotto, e una delle storie di adozione più importanti della settimana non ha bisogno di alcuna cornice crypto-nativa: Meta sta offrendo pagamenti ai creatori in stablecoin. In definitiva, è così che si presenta la diffusione delle stablecoin: una gigantesca azienda di Internet che decide che i dollari nativi di Internet sono abbastanza utili da poter essere utilizzati per pagare le persone. Anche le stablecoin non in USD stanno prendendo piede, in particolare su Base. Dollari, euro, lire; la gerarchia valutaria rimane intatta, ma i binari stanno cambiando. Le stablecoin rimangono una delle poche aree in cui le criptovalute sembrano costantemente in vantaggio rispetto alla finanza tradizionale, piuttosto che intrappolate nella sua ombra. La classe ideologica è diventata un po' più bizzarra questa settimana. Per qualche motivo, Elon Musk ha esortato le persone a non risparmiare per la pensione, sostenendo che l'intelligenza artificiale e la robotica renderanno le cose così economiche che risparmiare oggi è inutile.

Il fondatore di Real Vision, Raoul Pal, afferma che l’IA ci sta spingendo verso una singolarità economica, dove la risposta giusta è l’equità di base universale piuttosto che il reddito di base universale (UBI). Nel frattempo, stanno accadendo cose incredibili da JPMorgan. Quindi, mentre entriamo nel mese di maggio, il Bitcoin è forte, ma non unanime. Anche se il sentiment migliora, la principale criptovaluta al mondo non è esente da fratture interne.

Uno dei suoi sviluppatori più accreditati, Paul Sztorc, ha deciso di effettuare un fork di Bitcoin perché ha perso fiducia nella capacità del protocollo di apportare i cambiamenti necessari. La parte più controversa del fork proposto da Sztorc, soprannominato eCash, è che non includerebbe le monete di Satoshi.

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Come previsto, l'idea del "Sztorc Fork" sta scatenando un acceso dibattito su Crypto Twitter (CT), con alcuni membri di spicco della comunità come Calle che descrivono l'annuncio di Sztorc come "se avesse una psicosi da sh**coin in fase terminale".

La disputa su eCash ci ricorda che anche l'asset digitale più affidabile al mondo deve ancora affrontare difficili questioni relative alla governance, all'ossificazione e all'adattabilità. -Alex Richardson