Chiarezza in un'economia a forma di K – La settimana in sintesi

La settimana in rassegna

Il Bitcoin ha chiuso la settimana lottando ostinatamente con la soglia degli 80.000 dollari, mentre Ethereum e le altcoin hanno registrato nuovamente un andamento laterale. Il mercato azionario continua a puntare in alto, con l'S&P 500 e il Nasdaq che hanno raggiunto nuovi massimi storici e il Dow Jones che non è da meno. I metalli preziosi hanno registrato settimane negative, mentre il petrolio è tornato a sfiorare la soglia dei 100 dollari. Le obbligazioni sono state martellate e i rendimenti sono saliti.

L'avanzata parabolica del mercato azionario verso livelli record ripetuti sta in qualche modo contribuendo a un contesto macroeconomico inquietante. Il percorso dell'inflazione continua ad assomigliare in modo inquietante a quello degli anni '70, e ogni giorno sembra emergere una nuova statistica preoccupante sulla situazione della persona media: I casi di grave insolvenza sulle carte di credito hanno raggiunto i livelli del 2008-2009, l'1% più ricco degli americani possiede ora più ricchezza dell'intera classe media, la fiducia dei consumatori è scesa al livello più basso della storia e i venditori di case superano ora gli acquirenti con il divario più ampio mai registrato. È stato anche sottolineato

che se il tuo reddito non è aumentato di almeno il 30% dall'inizio della pandemia, ora sei più povero.

Mentre la ricchezza si trasferisce dai lavoratori dipendenti a Wall Street, le criptovalute continuano a crescere. Il muro che un tempo separava le criptovalute dalla finanza tradizionale sta crollando, e il vecchio confine tra "mercati delle criptovalute" e "mercati reali" sta diventando sempre più difficile da definire.

La quotazione su Binance di contratti perpetui per CoreWeave, Walmart, JPMorgan, Visa e Berkshire ne è un altro segno. Non si tratta solo di un'altra espansione di prodotto; è un segnale che le piattaforme di criptovalute vogliono sempre più diventare sedi di trading a spettro completo, dove la classe di asset conta meno della capacità di fornire esposizione a qualsiasi cosa con volatilità. CZ ha anche menzionato che la finanza tradizionale è in una corsa all'adozione delle criptovalute per abbassare i propri costi.

Il Chicago Mercantile Exchange (CME) sta lanciando futures su indici di criptovalute, che coprono Bitcoin, Ethereum, SOL, XRP, ADA, LINK e XLM, spingendo nella stessa direzione. Ecco perché i progressi normativi sono così importanti, e i progressi sono effettivamente in corso. Giovedì si è tenuta la discussione sul CLARITY e la Commissione Bancaria del Senato ha approvato il disegno di legge con 15 voti a favore e 9 contrari.

Il co-fondatore di Aave, Stani Kulechov, sembra ottimista sul fatto che CLARITY aiuti la DeFi e che la questione del rendimento sia sempre stata in qualche modo fuori luogo. CoinShares, nel frattempo, ha attribuito sei settimane consecutive di afflussi di ETP in parte al miglioramento del sentiment derivante dal compromesso CLARITY. L'ottimismo non è stato facile. Sono stati presentati oltre 130 emendamenti contro CLARITY in quello che alcuni hanno definito un attacco DDoS contro il disegno di legge. 44 di questi emendamenti provenivano dalla sola Elizabeth Warren, la quale ha anche avvertito che il disegno di legge avrebbe portato a una sorta di esplosione economica (o qualcosa del genere). Il disegno di legge ha superato la fase di revisione e passerà ora al Senato, probabilmente a giugno. È così che si è svolto in pratica il processo di adozione: non una svolta rivoluzionaria, ma un lungo periodo di incertezza.

Uno degli aspetti più difficili delle criptovalute in questo momento è che i progressi reali continuano ad arrivare in un ambiente che non è in grado di celebrarli in modo chiaro. Secondo quanto riferito, la liquidità di Aave è tornata alla normalità dopo le turbolenze relative a rsETH. L'rsETH dell'autore dell'attacco su Arbitrum è stato bruciato e Stani afferma che i prelievi normalizzeranno i mercati a breve. Si tratta di un importante caso di ripresa operativa, che probabilmente sarebbe stato considerato una vittoria molto più grande negli anni precedenti.

Invece, si inserisce in un mercato che fatica ancora a mantenere l'attenzione. Consensys sta ritardando la sua IPO a causa della debolezza dei mercati delle criptovalute: un altro promemoria del fatto che la maturità delle infrastrutture non immunizza il settore dal timing e dal sentiment. Nonostante tutti i discorsi sul futuro della finanza on-chain, l'appetito del mercato pubblico conta ancora, e l'IA continua a rubare la scena.

Secondo quanto riferito, Anthropic sta raccogliendo fondi con una valutazione di 900 miliardi di dollari. La bolla dell'IA e le sue somiglianze con l'era delle dot-com continuano a essere messe in evidenza, anche se altri modelli suggeriscono che l'attuale effervescenza non sia così datata come molti credono. E in un dettaglio che la dice lunga sulle attuali preferenze di capitale, è stato notato che le mucche, letteralmente, stanno sovraperformando le criptovalute.

Il Bitcoin non è ancora diventato il “bene rifugio” che alcuni volevano e, nonostante tutti i progressi, le criptovalute hanno ancora un problema di immagine irrisolto: cosa diventano esattamente quando il mondo diventa più rischioso.

Ray Dalio, alla domanda sul perché il Bitcoin non si comporti come un classico bene rifugio, ha indicato la mancanza di privacy. Questa è una delle critiche più rivelatrici che un peso massimo della macroeconomia potesse muovere. Suggerisce che anche per chi comprende la scarsità del Bitcoin, permanga una più profonda esitazione riguardo alla sua utilizzabilità sotto la pressione del mondo reale. Dalio ha anche sottolineato le dimensioni relativamente ridotte del mercato del BTC e la sua correlazione con i titoli tecnologici come potenziali deterrenti per il capitale serio.

Nel frattempo, la metrica delle perdite non realizzate dei detentori a lungo termine di Glassnode suggerisce che il mercato ribassista sia ancora relativamente blando e giovane. Qualunque sia il dolore che il mercato sta provando in questo momento, potrebbe non assomigliare ancora a quel tipo di epilogo purificatore che tipicamente crea i minimi di convinzione unanime.

Un’altra strana correlazione che circola questa settimana ha osservato che ogni volta che ZEC crolla così bruscamente, ha segnato un massimo per Bitcoin. A volte gli indicatori popolari funzionano, a volte no. Oltre a Zcash e alla previsione di Ansem di 3.000 dollari per ZEC, il mondo delle altcoin non ha fatto progressi da molto tempo, almeno in termini di prezzo.

Jason Calacanis ha continuato la sua campagna su Bittensor, ma TAO non ha fatto molto dopo il rally di marzo e rimane ben al di sotto dei suoi massimi storici. TON è apparentemente la catena in più rapida crescita nell’ultimo mese, forse grazie all’effetto Durov, secondo il CEO di Nansen Alex Svanevik. TON è attualmente in rialzo di circa il 51% nelle ultime due settimane, ma era più alto alla fine del 2021.

Mentre le altcoin continuano a perdere terreno rispetto a Bitcoin e alle stablecoin, si avvicina un nuovo arrivato: la catena Arc di Circle. Secondo quanto riferito, Circle ha raccolto 222 milioni di dollari con una valutazione di 3 miliardi di dollari per ARC, il token nativo della catena. Tra gli investitori figurano BlackRock, a16z, Standard Chartered, Apollo e altri. Secondo il whitepaper, Arc punta a diventare il “sistema operativo economico” del nuovo sistema finanziario di Internet, incentrato su stablecoin, RWA, FX e altre infrastrutture finanziarie. Nell’episodio 101 di Token Narratives, abbiamo discusso se ARC sia un progetto serio o l’ennesima moneta da VC destinata a un calo perpetuo. Il verdetto è stato che non la detestiamo quanto la maggior parte degli altri lanci di token.

La visione di Circle di concentrarsi sulle infrastrutture finanziarie globali potrebbe effettivamente avere senso, dato che è uno dei segmenti a più rapida crescita nell’economia degli asset digitali. A volte i mercati valutano male i progressi noiosi. Le infrastrutture contano più dei meme, anche se i meme ottengono ancora più engagement. La Banca Centrale dell’Iran è ora su Arkham, un segno di quanto stiano diventando leggibili le attività on-chain legate allo Stato. La continua confusione tra prodotti finanziari, esposizione tokenizzata e infrastruttura di scambio continua ad andare avanti anche quando l'andamento dei prezzi sembra poco entusiasmante. Alcune scommesse sulle criptovalute sembrano ancora decisamente brutte, e non tutto merita di essere visto con ottimismo. Le azioni della società di tesoreria Bitcoin di David Bailey, Nakamoto (NAKA), hanno toccato un altro minimo storico, con perdite riportate nel primo trimestre pari a 238 milioni di dollari. Si dice che lo stock da 10 miliardi di dollari in BTC ed ETH di Garrett Jin sia stato quasi interamente depositato su Binance, il tipo di mossa che inevitabilmente fa mormorare la comunità crypto. Questo mercato è diventato meno indulgente. Il capitale vuole chiarezza, non solo una messinscena di convinzione. -Alex Richardson