Nonostante le difficoltà del settore finanziario tradizionale, i segnali di ripresa abbondano – La settimana in sintesi

Da venerdì scorso, il Bitcoin è passato da circa 64.000 dollari a oltre 66.500 dollari, per poi scendere a 65.000 dollari nelle prime ore di venerdì mattina. Il Bitcoin è rimasto in rialzo nonostante i mercati azionari statunitensi abbiano registrato un andamento altalenante e, nel complesso, al ribasso, trascinati al ribasso soprattutto dai titoli tecnologici a grande capitalizzazione. Tre fattori di rischio hanno pesato sui mercati azionari: i timori relativi agli investimenti in IA, l’aumento dei prezzi del petrolio e l’aumento dei rendimenti obbligazionari.

Mentre le preoccupazioni relative all’IA della scorsa settimana ruotavano attorno a Kimi K3, questa settimana i timori riguardavano esclusivamente gli investimenti in capitale fisso, alla luce della pubblicazione dei risultati trimestrali. Dopo aver registrato il primo trimestre con flusso di cassa libero negativo da almeno un decennio, Google (Alphabet) ha chiuso al di sotto della sua media mobile a 100 giorni per la seconda volta soltanto da aprile. Tesla ha perso il 14% a causa degli investimenti in IA e degli utili inferiori alle attese. Ancora una volta, il mercato si trova a confrontarsi con la questione se le società hyperscaler siano in grado di finanziare questi enormi impegni di investimento anche in presenza di un crollo del flusso di cassa libero. E anche se ci riuscissero, quale dovrebbe essere il prezzo delle loro azioni in prospettiva futura? Alcuni intravedono delle opportunità, come nel caso di Google, poiché la domanda di IA supera ancora di gran lunga l’offerta e continuerà a farlo per un bel po’ di tempo. Il petrolio è salito a oltre 100 dollari al barile, alimentando i timori di previsioni di un drastico aumento del prezzo del greggio. I rialzisti del petrolio devono però stare attenti: il prezzo potrebbe crollare con un solo annuncio di Trump. Ovviamente, prezzi del petrolio più elevati sono inizialmente inflazionistici, riducendo la probabilità di tagli dei tassi d’interesse da parte della Fed. Anche i rendimenti obbligazionari statunitensi persistentemente elevati rendono meno probabili i tagli della Fed nel breve termine. Si tratta di un fattore sfavorevole per gli asset rischiosi, dato che il rendimento dei titoli di Stato statunitensi a 30 anni è rimasto sopra il 5% per il periodo più lungo dal 2007. Fortunatamente, ci sono segnali che i timori sui rendimenti potrebbero aver raggiunto il picco, almeno per il momento. In effetti, la recente ondata di vendite sui titoli obbligazionari potrebbe aver creato un’opportunità di acquisto generazionale.

Passando alle criptovalute, aumentano le previsioni sul raggiungimento del minimo! Molte di queste previsioni si basano su sensazioni o intuizioni, ma altre utilizzano i dati per individuare i segnali di minimo. A metà strada si collocano personaggi come DonAlt, che si basano su un mix di sentiment e analisi tecnica. Oppure Algod, che è stupito di quanto sia migliorata la qualità dei progetti rispetto a cinque anni fa e ritiene che là fuori ci siano alcuni progetti in grado di moltiplicare il valore per 1000 volte, ancora inosservati. Persino il perennemente scettico Pledditor sembra diventare ottimista.

Prima di proseguire con i segnali rialzisti di minimo, sembra prudente un avvertimento. Astekz avverte che probabilmente sarà necessario superare un altro forte calo prima della fine dell’anno, prima che si verifichi l’oscillazione a V “verso il cielo”. Senza contare tutti i venti contrari provenienti dai mercati azionari e dal contesto macroeconomico già menzionati in precedenza.

Andiamo avanti. Il segnale di minimo più affidabile di tutti potrebbe essere la scomparsa di importanti Digital Asset Treasuries (DAT). Satsuma Technology, sostenuta da Mark Moss, ha deciso di vendere tutti i suoi 668 BTC rimanenti, restituire il capitale e chiudere i battenti. Jack Maller ha annunciato le sue dimissioni da CEO di Twenty One, un DAT che ha raccolto miliardi e ha perso il 92% del valore per gli azionisti in un anno. Matthew Sigel sta tenendo un elenco aggiornato dei DAT che abbandonano le loro strategie di accumulo di criptovalute, non perché sia cattivo, ma perché lo considera un buon segno. Felix di Forward Guidance è d’accordo. Strategy sta collaborando generando i propri segnali di minimo. Per la terza settimana consecutiva, la società ha aumentato la propria riserva in USD, questa volta di 225 milioni di dollari. Un catalizzatore rialzista che tutti stanno osservando è CLARITY. Il Bitcoin ha registrato un rialzo dopo che il segretario al Tesoro Bessent ha affermato che il disegno di legge è «sulla linea dell’ultimo yard». La complicazione è arrivata dalla Casa Bianca, che ha avallato i requisiti etici. La senatrice Lummis ha salutato i requisiti etici come la scelta da parte del presidente di uno standard più elevato rispetto a quanto richiesto dalla legge. La reazione generale è stata, diciamo, poco entusiasta.

Un importante account su X ha osservato che Trump ha guadagnato miliardi grazie a TRUMP e MELANIA per poi tirarsi su la scala alle spalle, mentre altri sono stati decisamente meno educati. Austin Campbell, che non è di parte, ritiene che l’intera faccenda sia una falsa soluzione al problema dell’etica che rende meno probabile l’approvazione di CLARITY. D’altra parte, potrebbe essere una vittoria in entrambi i casi: il fallimento di CLARITY potrebbe innescare una capitolazione definitiva, ma se dovesse sorprendere in positivo, ciò non è affatto scontato.

La notizia più importante della settimana nel mondo delle criptovalute ha riguardato il primo DEX perpetuo al mondo. BitMEX chiuderà i battenti a partire dal 23 settembre. La timeline si è riempita di ricordi. Cobie ha dato sfogo al boomer che è in lui, riflettendo sul fatto che il mondo in cui siamo cresciuti non esiste più. Alcuni hanno ricordato la loro prima liquidazione e richiesta di margine su BitMEX, altri hanno riconosciuto a BitMEX il merito di aver cambiato per sempre le loro vite, altri ancora hanno rievocato storie leggendarie come quella volta in cui Arthur Hayes impedì al Bitcoin di azzerarsi disattivando il motore di liquidazione. Non tutti avevano gli occhi lucidi. BitMEX ha davvero impoverito molti!

La DeFi, al contrario, è viva e vegeta. Quasi tutta la recente vitalità non proviene da asset digitali nativi del mondo delle criptovalute (ad esempio, BTC/ETH/SOL), ma da asset del mondo reale tokenizzati (RWA). Hyperliquid, per la prima volta in assoluto, ha generato in una sola settimana un volume maggiore dagli RWA rispetto alle criptovalute, mentre il volume degli RWA su Robinhood Chain ha iniziato a crescere in modo esponenziale. A proposito degli RWA, Frank Chaparro ha osservato che l’adozione delle azioni tokenizzate si è completamente sganciata dal Bitcoin. Mentre il BTC è sceso da 120.000 a 64.000 dollari, le azioni tokenizzate hanno raggiunto il record di 2,26 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato on-chain.

Gli RWA e la finanza tradizionale (tradfi) hanno avuto un effetto marcato sulla DeFi. Lorenzo Valente, direttore della ricerca presso ARK Invest, suddivide i fondatori DeFi in due categorie: i fondatori della prima generazione (Uniswap, Aave, ecc.) e i nuovi fondatori DeFi. I fondatori della prima generazione hanno dovuto imparare molte lezioni difficili e i loro protocolli devono ancora oggi fare i conti con molti di quegli errori. I loro protocolli, inoltre, si rivolgevano esclusivamente a una base di utenti “crypto-native”. I nuovi fondatori hanno ereditato le lezioni apprese senza alcun fardello e puntano sempre più alle istituzioni della finanza tradizionale come clienti. Questo non significa che token come UNI non possano avere valore, ma che il loro percorso per raggiungerlo è più arduo.

Alcune di queste lezioni sono ancora in corso, come quelle relative alla ripartizione tra token e capitale azionario. Un ottimo post pubblicato questa settimana sosteneva che il dibattito su token e capitale azionario continui a essere confuso perché le persone presumono l’esistenza di un obbligo esecutivo di massimizzare il valore per gli azionisti che in realtà non esiste. La vera regola è semplicemente un orientamento, non un mandato a massimizzare i profitti o a rischiare di essere citati in giudizio. Venice, reduce dalla sua raccolta fondi e dalla conseguente tempesta mediatica, ha annunciato due aggiornamenti sulla tokenomics che sembrano aver soddisfatto i possessori di token. Lo scorso fine settimana, Cobie, ora responsabile dei prodotti di trading di Coinbase, ha ammesso con rinfrescante franchezza che Coinbase è stata storicamente un po’ chiusa nella sua torre d’avorio e distante dagli utenti, in particolare dai nativi delle criptovalute. Brian Armstrong, reduce dalla debacle della foto del profilo, ha risposto alle critiche secondo cui Base, la L2 di Ethereum di Coinbase, non ricevesse abbastanza supporto, e ha ricordato a tutti che considerare il suo account X come fonte autorevole è rischioso.

Due giorni dopo la modifica inopportuna dell’immagine del profilo (PFP) da parte di Armstrong, Vlad Tenev ha mostrato ad Armstrong come dovrebbe comportarsi un CEO di un CEX in materia di meme. Robinhood Chain, un concorrente di Base nella categoria L2 di Ethereum, potrebbe aver in parte riportato in auge le memecoin, ma quando personaggi come Bold vengono nuovamente attirati nel settore, di solito è già tutto finito.

A proposito di Ethereum, Omid Malekan ha pubblicato un articolo eccellente in cui espone le ragioni a favore di reti veramente decentralizzate. Ethereum, nonostante tutti i suoi difetti, è la seconda rete più decentralizzata (o la prima, a seconda di chi si interroga). Erik Voorhees l’ha definito un ottimo articolo, sostenendo che Ethereum dovrebbe abbandonare l’immagine da unicorno comunista ed egualitario, da festa di compleanno di un bambino di otto anni, e programmare in modo machiavellico, puntando a una resistenza spietata nei confronti degli avversari. Ben detto!

Infine, diverse notizie relative ad attività giuridicamente dubbie o addirittura illegali. I pagamenti in criptovaluta hanno trovato spazio nel settore dei peptidi, in forte espansione ma non ancora regolamentato. I pagamenti in criptovaluta ai venditori di peptidi del mercato grigio hanno raggiunto i 32 milioni di dollari nel primo trimestre, con alcuni fornitori che non accettano nient’altro. Polymarket, leader nel settore dei mercati predittivi, ha rafforzato la propria sorveglianza sull’insider trading tramite il fornitore di dati on-chain Dune. L’insider trading diventerà un problema sempre più grave man mano che i mercati predittivi si diffonderanno.

Sta circolando una nuova variante di attacco alle criptovalute: una persona attraente chiede di prendere in prestito il tuo telefono sbloccato per scambiarsi i contatti (o con una scusa simile) e si invia immediatamente le tue criptovalute, come ha scoperto un viaggiatore che ha perso 189 SOL (circa 14.000 dollari) in un beach club di Bali. Ricorda: consegnare il tuo telefono sbloccato con delle criptovalute equivale a consegnare il tuo portafoglio.

State attenti là fuori: nemmeno i miliardari come Vlad Tenev riescono a sfuggire agli hacker. Il suo account X è stato violato e, secondo quanto riferito, alcuni portafogli di insider avrebbero sottratto somme a sette cifre in quindici minuti dagli speculatori di memecoin. -David Sencil