È un mondo di memecoin e noi ci viviamo soltanto — Riepilogo della settimana

Le azioni sono in rialzo, il petrolio è in rialzo, l’oro è in rialzo e Bitcoin è in rialzo, attualmente a 80.000 dollari, +30% nell’ultimo mese. Che sia logico o meno, il trade “svalutazione/rifugio di valore” sembra forte, secondo l’analista ETF di Bloomberg Eric Balchunas.

Il bear market crypto sembra davvero e definitivamente alle nostre spalle. Per quanto in questa newsletter e altrove si parli delle istituzioni già presenti, la maggior parte non ha davvero iniziato a muoversi verso le crypto con dimensioni significative. Rialzista. Gli ETF crypto hanno attirato oltre 2 miliardi di dollari per la seconda settimana consecutiva. Gli ETF spot su Solana hanno appena avuto la loro migliore serie di sempre.

Sebbene il trend complessivo nelle crypto sia rialzista, questa settimana macroeconomia e geopolitica hanno introdotto volatilità sia al rialzo sia al ribasso. Prima le cattive notizie. Le tensioni in Medio Oriente sono aumentate in quello che è diventato un modo prevedibilmente bizzarro. Il presidente Trump ha pubblicato un video AI in cui l’isola iraniana di Kharg veniva “fatta a pezzi” e ha fantasticato di cambiare il nome dello Stretto di Hormuz in Stretto di Trump. Questo ha contribuito al suddetto aumento del prezzo del petrolio, ma non è stato l’unico fattore.

Il Segretario al Tesoro Bessent ha dato la colpa anche all’Ucraina: “L’Ucraina ha deciso che vuole far saltare in aria asset energetici russi e prodotti raffinati, quindi questo sta creando una pressione al rialzo sui prezzi a livello globale.”

Ora passiamo alle buone notizie (per le crypto). Ursula von der Leyen ha parlato di mobilitare i risparmi europei per finanziare le aziende europee, il che equivale a controlli sui capitali, uno strumento classico di repressione finanziaria. Chi ha seguito Russell Napier in questi ultimi anni non si sorprende che ciò stia arrivando in UE, Regno Unito e Giappone, anche se la velocità potrebbe sorprendere. Poiché Bitcoin può potenzialmente aggirare i controlli sui capitali, alcuni hanno comprato BTC in reazione alla notizia.

Questa settimana la probabilità di un rialzo dei tassi della Fed è arrivata fino al 68%. Persone come Lyn Alden non si aspettano che accada, il che potrebbe essere rialzista se cogliesse molti di sorpresa.

Nelle notizie crypto, Robinhood Chain è stata al centro dell’attenzione questa settimana. All’inizio della settimana, ha superato Ethereum e Hyperliquid per ricavi dell’app nelle 24 ore e, giovedì, ha superato Solana. Per gas fee, Robinhood Chain è diventata la più grande L2 di Ethereum al mondo, incassando 546.000 dollari in un solo giorno, +936% rispetto a trenta giorni prima. Giovedì, Robinhood Chain ha generato oltre 4 milioni di dollari di ricavi in 24 ore, circa 1,4 miliardi annualizzati rispetto ai 4,4 miliardi di ricavi annuali di Robinhood. Santiago Santos ha sottolineato che i ricavi della chain operano con margini intorno al 90%, il che si traduce in qualcosa come un aumento del 50% dei profitti.

Il trading di memecoin sta alimentando tutta l’attività su Robinhood Chain, ma con una nuova variante. Un’azione tokenizzata viene abbinata a una memecoin senza valore (con qualche tenue associazione al titolo) in un liquidity pool. Per esempio, la memecoin BONER è stata abbinata ad azioni HIMS tokenizzate. Lo scorso weekend, BONER avrebbe riportatamente accaparrato l’81% dell’offerta on-chain di azioni HIMS tokenizzate, facendo divergere del 37% il prezzo delle HIMS tokenizzate.

AMC tokenizzata è diventata il bersaglio dei trader on-chain, con il risultato di diversi post arrabbiati del CEO di AMC Adam Aron indirizzati al CEO di Robinhood Vlad Tenev, che da parte sua sembrava calmo. Questa svolta RWA viene spinta come qualcosa di incredibilmente nuovo o entusiasmante, cosa in parte vera, ma non fatevi ingannare. È estrattiva, l’equivalente finanziario di Jackass. Il KOL inattivo CryptoMessiah ha avvertito che Robinhood Chain è piena di truffe. Sa di cosa parla.

La storia di Robinhood Chain è incompleta senza menzionare Fomo, l’app responsabile di qualcosa come 90.000 dei 115.000 wallet sulla chain. Se Yong Park, co-fondatore di Fomo, sostiene che l’app stia portando a bordo circa 40.000 persone al giorno dagli app store. Chiesto se questi utenti di Fomo siano nuovi, ha detto: “Non credo davvero che ci siano 40.000 persone già esistenti ogni giorno che scoprano Fomo dal mondo crypto.” Se i numeri del sig. Park sono anche solo lontanamente accurati, è probabile che Fomo stia acquisendo nuovi utenti per la prima volta dal lancio della memecoin TRUMP di gennaio 2025.

L’analisi di Mike Zajko sulla crescita di Fomo suggerisce una sofisticata campagna di acquisizione a pagamento. Il sig. Park ha dichiarato che la spesa totale per la crescita di luglio è stata di circa 150.000 dollari.

I ricavi di Fomo hanno superato 1 milione di dollari in fee giornaliere per la prima volta. I KOL stanno pubblicando guadagni che inducono FOMO (fear of missing out), come superare 1 milione di dollari partendo da 10.000 un mese fa. Questi PnL sono verificabili, il che li rende molto più persuasivi dell’economia degli screenshot dei cicli passati. È comunque per lo più pubblicità ingannevole perché i guadagni sono PnL non realizzato su memecoin illiquide. Ah già, e gli utenti stanno già “giocando” con gli screenshot e con le meccaniche della classifica. Su 429.000 trader su Fomo, circa il 5% è in profitto. Solo lo 0,25% ha guadagnato più di 500 dollari.

Il noto e pessimo tasso di successo non ha dissuaso i KOL dall’entusiasmarsi per il social trading e le memecoin. Fomo ha permesso a un KOL di trovare i “runner” di Robinhood Chain semplicemente facendo pocket-watching: “il social trading è un contagio e puoi decifrare rapidamente chi sta solo coltivando follower dopo averli osservati abbastanza a lungo”. Forse “contagio” è stato un lapsus freudiano.

Il KOL di punta Ansem prevede più memecoin con valutazioni da diversi miliardi di dollari nel Q4. Sta anche facendo analisi tecnica sulla memecoin che porta il suo nome, ANSEM, completa di grafico con massimi e minimi crescenti.

Ryan Watkins, che notoriamente non è un influencer KOL, prevede che il social trading crescerà in popolarità, portando a celebrità del trading. Jeff Dorman non è d’accordo, scrivendo che il social trading non è una novità, che ha fallito ripetutamente per decenni e che fallisce ogni volta per lo stesso motivo. Vale a dire, chiunque sia davvero degno di essere seguito alla fine smette di postare pubblicamente. Questo fa venire in mente l’arco di Cobie.

Qualunque cosa accada, le memecoin stanno attirando l’attenzione ora. Molti sono frustrati. La lamentela comune è che le memecoin sono un gioco a somma zero in cui i parassiti succhiano qualsiasi ottimismo di ritorno. Il memecoining dilagante è un killer dei cicli rialzisti. Speriamo che sia un contorno, per il bene del bull market in via di sviluppo.

Flood pensa che le crypto stiano entrando nel “picco del nichilismo finanziario” e stiano diventando una terra di lupi. Questo sembra in linea con le previsioni di una più ampia cultura da casinò che trasforma ogni parte della vita in una lotteria. Esiste un precedente storico in questo nella Francia post-rivoluzionaria, dove la speculazione dilagante finì per danneggiare la produttività.

Passiamo ad altre notizie. La SEC ha proposto di aggiornare le regole e i moduli che regolano i transfer agent registrati. L’esito pratico è che la tokenizzazione diventa molto più facile da costruire attorno. Un record di 1,9 milioni di detentori di equity tokenizzate on-chain, +134% mese su mese, mostra che c’è domanda.

Bitwise ha lanciato PAPY, un vault RWA su Morpho che presta depositi AUSD in modo programmatico contro un paniere diversificato di asset del mondo reale tokenizzati e sovracollateralizzati.

Altrove, CBB ha pubblicato un postmortem su un bot di arbitraggio su equity perps che ha fatto 10 milioni di dollari, che dovrebbe essere particolarmente utile per chiunque sia interessato a provare il gioco dell’arbitraggio. Mippo ha condiviso un grafico delle guerre L2 che mostra la dominanza passare di mano ripetutamente in epoche nette. Nelle crypto le cose si muovono velocemente. Il vincitore di ieri è il perdente di oggi. Metamask un tempo dominava completamente la quota di mercato prima di perderla tutta. Phantom, il wallet beniamino dell’ultimo ciclo, è il nuovo Metamask.

Metaplanet, seduta su 43.000 bitcoin, ha spostato altri 2.400 BTC per un valore di circa 186 milioni di dollari in Coinbase Prime nel giro di tre ore lunedì. Sembra esserci anche qualche controversia attorno al contratto di opzioni del CEO di Metaplanet Simon Gerovich, che gli dà una percentuale fissa delle azioni Metaplanet invece di un ammontare fisso.

Sul fronte legale, il giudice McMahon si è pronunciato sulle mozioni di archiviazione nella class action contro Pump.fun nel Southern District di New York. Le contestazioni RICO e le accuse di attività di trasferimento di denaro senza licenza contro Pump.fun e i suoi fondatori restano in piedi. Nei mercati di previsione, Kalshi ha emesso il suo primo ban a vita dal trading nei confronti dell’ex rappresentante USA George Santos, insieme a una multa di oltre 70.000 dollari, per manipolazione di mercato.

Solana ha iniziato la settimana con buone notizie. La proposta di disinflazione di Solana è passata per un soffio dopo che Kraken ha cambiato voto da no a sì all’ultimo minuto. Mert Mumtaz ha riportato di aver fatto 500 chiamate in poche ore per trascinare i voti oltre la linea. La frenesia su Robinhood Chain ha portato i sostenitori di Solana a criticare le gas fee di 30 centesimi di Robinhood, il che ha spinto all’osservazione che quelle di Solana sono 10 centesimi e che quasi ogni problema strutturale si applica a entrambe.

Infine, la sicurezza. La vittoria di governance di Solana è stata offuscata da alcuni brutti giorni per le sue neobank. Oltre 600.000 dollari sono stati sottratti dai conti degli utenti su avici, e i saldi sarebbero stati svuotati su più app. Si vociferava che Rain Cards, l’infrastruttura che alimenta la maggior parte di queste neobank, fosse la causa principale, con utenti di Tria e Solayer Pay coinvolti.

Cronos, nel frattempo, ha fermato la produzione di blocchi nel weekend per contenere un exploit da 75 milioni di dollari su Tectonic, un protocollo di lending che da solo rappresentava il 46% della DeFi TVL della chain. Tectonic ha prezzato il proprio token di governance su una liquidità on-chain esigua. Continua a succedere perché continua a essere commesso lo stesso errore.

Poco prima della pubblicazione, Trezor ha rilasciato un aggiornamento straziante sull’hack delle spedizioni del 13 AGO, rivelando ulteriori 67.000 clienti colpiti negli Stati Uniti.

State al sicuro là fuori.

-David Sencil