Questo editoriale è tratto dall’edizione di questa settimana della newsletter “Week in Review”, inviata agli abbonati venerdì. Abbonati alla newsletter per ricevere questo editoriale settimanale non appena viene pubblicato. La newsletter include anche le notizie più importanti della settimana, con un commento su ciascuna di esse.
Il Bitcoin è rimasto sostanzialmente stabile negli ultimi sette giorni, mentre i mercati azionari statunitensi hanno registrato andamenti contrastanti: il Dow è salito di circa l’1,8%, l’S&P 500 è sceso di circa lo 0,5% e il Nasdaq di circa il 2,3%. Giovedì i rendimenti dei titoli del Tesoro sono crollati.
I rendimenti obbligazionari hanno finalmente raggiunto il picco? La copertina di *The Economist* potrebbe averne segnato il punto di massimo. I fondi pensione cileni hanno subito pesanti perdite scommettendo contro l’aumento dei rendimenti statunitensi; Ram Ahluwalia ritiene che gli asset sensibili ai tassi si trovino in una fase di capitolazione, il che è un altro modo per dire che i prezzi delle obbligazioni sono al minimo o quasi e che i rendimenti sono al picco o quasi. Un’altra piega in questa vicenda dei titoli di Stato statunitensi è data dalle notizie secondo cui la Cina potrebbe acquistare titoli statunitensi tramite il Canada. Come minimo, ciò complica la semplice narrativa secondo cui la Cina starebbe abbandonando i Treasury.
Questa settimana è circolata una discussione monetaria più di fondo. Saifedean Ammous, autore di *The Bitcoin Standard*, ha scritto di aver atteso 7 anni che un economista «spiegasse chiaramente perché l’offerta fissa di Bitcoin sia un problema e perché e in che modo ciò ne comprometta il funzionamento».
Purtroppo, la comprensione (o la mancanza di comprensione) di Ammous riguardo all’offerta monetaria fissa è indicativa di molti massimalisti del Bitcoin. Per coloro che ritengono che un’offerta monetaria fissa sia un bene assoluto, TXMC ha pubblicato un ottimo thread sull’argomento, così come George Selgin.
Selgin inizia il suo thread in questo modo: «La letteratura sul perché un’offerta monetaria costante porrebbe dei problemi è vasta e comprende contributi di economisti di numerose scuole di pensiero, tra cui Hayek e altri austriaci, nonché simpatizzanti come il grande Leland Yeager».
Questo non vuol dire che il Bitcoin o le criptovalute non siano eccezionali, o che non possano aiutare a proteggersi dal deprezzamento monetario e a migliorare il sistema bancario. Storie come questa mostrano quanta frizione ci sia nel settore bancario e quanto la tecnologia blockchain continui a essere dirompente.
Per non parlare dell’esclusione di massa dal sistema bancario avvenuta durante l’amministrazione del presidente Biden. L’OCC ha pubblicato i risultati che hanno dimostrato che l’Operazione Chokepoint 2.0 ha effettivamente avuto luogo. L’analisi dell’OCC su nove grandi banche ha rilevato che tutte e nove avevano politiche che limitavano l’accesso in base a convinzioni politiche o religiose o ad attività commerciali lecite. Le denunce relative all’esclusione dai servizi bancari non erano semplici allucinazioni. Nel frattempo, Bank of America ha ricevuto una sanzione di 1,2 miliardi di dollari per inadempienze in materia di antiriciclaggio, oltre a un accordo separato relativo alle sanzioni. Il FinCEN ha dichiarato che la banca ha ammesso violazioni intenzionali. Come menzionato nelle precedenti newsletter, la criminalità finanziaria non è un’invenzione delle criptovalute. Austin Campbell ritiene che il fatto che nessun dirigente bancario sia stato incarcerato, mentre CZ di Binance è stato incarcerato per accuse sostanzialmente identiche, sia una «farsa morale».
Passiamo ora alle notizie specifiche sulle criptovalute. Con il mercato rialzista in corso, vale la pena leggere articoli come quello di Jeff Dorman sui quattro modi per investire nelle criptovalute. Uno dei quattro metodi da lui suggeriti riguarda i token che accumulano valore, di cui Hyperliquid è l’esempio più lampante. Questa settimana Hyperliquid ha ricevuto grande attenzione da una fonte inaspettata. Joe Weisenthal di Bloomberg ha sottolineato che Hyperliquid ha raggiunto Solana nell’emissione di USDC. Ancora più interessante è il fatto che Weisenthal, da sempre scettico nei confronti delle criptovalute, si stia concentrando su un progetto così nativo del mondo delle criptovalute come Hyperliquid, scrivendo frasi del tipo:
“Hyperliquid è diverso da qualsiasi altra iniziativa nel mondo delle criptovalute a cui riesca a pensare. Non è l’ennesimo casinò basato su memecoin. È un progetto mirato a riprogettare la finanza ed è l’unico in cui le persone negoziano contratti perpetui sul petrolio 24 ore su 24, 7 giorni su 7.”
Hyperliquid sta ottenendo buoni risultati con gli RWA, ma lo stesso vale per Backpack, che sta emettendo azioni tokenizzate su Solana. In questo momento Backpack è oggetto di grande entusiasmo da parte del pubblico, il che ha portato a una discussione sulla ripartizione tra token e azioni di Backpack. Il programma per i partecipanti di Backpack offre agli staker di BP a lungo termine che soddisfano i requisiti un percorso per accedere al capitale azionario della società in occasione di un’IPO o di un’acquisizione. A proposito di Solana, la Cina ha messo un freno a un evento dedicato a Solana a Shanghai, quasi esattamente un anno fa, quando la polizia ha bruscamente annullato un evento di Solana a Shenzhen. Ciò aveva alimentato le speculazioni secondo cui il rapporto del Paese con le criptovalute si stesse migliorando. Le notizie di un altro intervento hanno smentito tale interpretazione. Nel campo dell’IA, NEAR ha continuato a sviluppare la tesi discussa la scorsa settimana. Mert Mumtaz è entrato a far parte del Consiglio della Fondazione NEAR, mentre Brave ha integrato nel proprio assistente Leo l’inferenza privata supportata da NEAR AI. Si tratta di un aggiornamento di un prodotto esistente, non del debutto di Leo. Brave afferma che le conversazioni supportate sono crittografate in un ambiente isolato a livello hardware, impedendo che i loro contenuti siano accessibili a Brave, a NEAR AI e all’host cloud.
Anche l’utilizzo dei token AI segnalato da Venice sta registrando una forte accelerazione. Ciò rafforza l’idea che le persone desiderino il prodotto, sebbene ciò non basti di per sé a confutare le critiche di Algod alla tokenomics di VVV discusse nelle ultime due newsletter.
In altri ambiti del settore delle criptovalute, Blur ha annunciato la chiusura graduale del proprio frontend: il sito web chiuderà il 12 novembre e terminerà anche il nuovo servizio di abbinamento dei prestiti Blend, mentre i contratti on-chain rimarranno attivi. Ciò fa seguito alla chiusura di Blast di cui si è parlato la scorsa settimana. Balaji Srinivasan ha sostenuto al Token2049 che questi esperimenti dovevano essere condotti prima che chiunque potesse sapere quali modelli funzionassero. Questi singoli fallimenti sono una parte necessaria del successo dell’ecosistema.
Una festa organizzata in occasione del Token2049 e associata a Pump.fun ha suscitato reazioni di smarrimento per come sia cambiato il settore e di repulsione per il fatto che esistano cose del genere. Molti hanno visto questo video come un esempio lampante del fatto che “il mondo delle criptovalute [we] in cui siamo cresciuti e che abbiamo amato è ormai quasi scomparso e [we] non si adatta più né si identifica con ciò che è popolare nel mondo delle criptovalute». Le piattaforme di lancio di memecoin come Pump sono probabilmente un fattore negativo per l’ecosistema. Ogni settimana ci sono nuovi grafici che mostrano che la stragrande maggioranza dei trader perde denaro, mentre gli addetti ai lavori e la piattaforma stessa ne traggono profitto.
Infine, è stata una settimana intensa sul fronte della sicurezza. XRP Ledger ha reso nota una vulnerabilità che avrebbe potuto consentire agli hacker di creare XRP al di fuori delle regole di approvvigionamento. La dichiarazione degli sviluppatori afferma che la vulnerabilità è stata corretta a settembre e che non sono state trovate prove di sfruttamento sulla rete pubblica. La taglia segnalata di 250.000 dollari ha comunque suscitato critiche riguardo alla ricompensa, con ZachXBT che ha anche sostenuto che fosse troppo esigua. Se individuare una vulnerabilità esistenziale frutta meno di quanto si potrebbe guadagnare sfruttandola, il problema degli incentivi è evidente.
È tornata anche la polemica su Monero e Zcash. Un sostenitore di Monero sembrava insinuare che lo Zcash protetto fosse stato rintracciato, ma una spiegazione successiva ha indicato il suo utilizzo tramite servizi come NEAR Intents, piuttosto che una violazione dimostrata della privacy sottostante di Zcash. Sia Monero che Zcash possono essere identificati in questo modo quando i fondi vengono trasferiti tra catene. Entrambe le privacy coin possono essere identificate in questo modo quando i fondi vengono trasferiti tra catene. Ledger è stata al centro della notizia più allarmante della settimana. Alle segnalazioni di perdite ingenti sono seguite affermazioni secondo cui i dispositivi compromessi avrebbero raggiunto l’Europa. Il resoconto di Ledger descrive dispositivi venduti da rivenditori contenenti dispositivi nascosti che acquisivano le frasi di recupero durante la configurazione. L’azienda ha affermato che i prelievi verificati rimanevano collegati al Sud-Est asiatico. I successivi controlli effettuati in Germania sui dispositivi non hanno rilevato alcuna manomissione, mentre i dispositivi mostrati online non sono stati esaminati.
Successivamente Ledger ha presentato Atom, un dispositivo di custodia autonoma a forma di telefono. Ledger lo definisce un dispositivo “solo dati” piuttosto che uno smartphone. Il momento non poteva essere peggiore! State al sicuro là fuori. -David Sencil
