Questo editoriale è tratto dall’edizione di questa settimana della newsletter Week in Review, inviata agli abbonati venerdì. Abbonati alla newsletter per ricevere questo editoriale settimanale non appena viene pubblicato. La newsletter include anche le notizie più importanti della settimana, con un commento su ciascuna di esse.
Poi il trading legato all’intelligenza artificiale ha sconvolto il mercato. Il Nasdaq Composite è sceso del 5,52% a 24.315, registrando il calo giornaliero più marcato degli ultimi 19 mesi. Il Nasdaq 100 ha perso il 6,4%, la sua peggiore seduta dal panico causato dal Covid nel marzo 2020. L’S&P 500 ha perso circa il 4,4% e il Dow il 3,4%. Il Bitcoin ha seguito lo stesso andamento, scivolando da oltre 80.800 dollari a poco meno di 76.000 dollari alla chiusura, con un calo giornaliero del 5,2%. L’oro, l’indiscusso bene rifugio in caso di avversione al rischio, è salito dello 0,6% a 4.094 dollari. Per chi cerca disperatamente un lato positivo, giovedì ha segnato «la seconda volta nella storia in cui il Nasdaq è sceso di oltre il 5% e il Bitcoin è sceso meno del Nasdaq».
Il danno si sta facendo sentire sugli hedge fund, con voci insistenti di gestori che stanno subendo perdite ingenti. Secondo i dati di Goldman Sachs, gli hedge fund hanno venduto netti circa 20 miliardi di dollari di titoli tecnologici nell’arco di due settimane. Cinque giorni di negoziazione hanno azzerato il posizionamento netto lungo sull’intelligenza artificiale che avevano costruito dall’inizio del 2025. Il fondo Situational Awareness di Leopold Aschenbrenner ha perso il 67% a luglio, ha venduto la maggior parte delle sue partecipazioni a Citadel e, secondo alcune fonti, sarebbe stato colto in fallo per la seconda volta.
Venerdì le ripercussioni hanno raggiunto Seul. Il KOSPI è sceso di oltre l’8% a pochi minuti dall’apertura, innescando una sospensione delle contrattazioni di 20 minuti. Ciò è avvenuto dopo un calo del 5,28% registrato giovedì. Venerdì pomeriggio (ora giapponese), i quattro principali mercati azionari asiatici registravano un calo superiore al 20% rispetto a giugno. La cosa più preoccupante è che i rendimenti dei titoli del Tesoro statunitense non si sono praticamente mossi. Anna Wong, capo economista per gli Stati Uniti di Bloomberg:
«Il Nasdaq è sceso del 6,4%, il calo giornaliero più marcato dal marzo 2020. Eppure il rendimento dei titoli a 10 anni è salito di soli 5 punti base. Abbiamo un problema. Un crollo del settore dell’intelligenza artificiale può trasformarsi in una crisi fiscale».
Non si tratta di allarmismo, considerando che venerdì il Giappone ha temporaneamente sospeso le negoziazioni sui futures sui titoli di Stato dopo una forte ondata di vendite. Con le elezioni di medio termine ormai concluse, l’attenzione si sposta ora sulla valutazione delle ripercussioni della vittoria schiacciante dei Democratici. Sembra probabile una situazione di stallo, il che potrebbe significare che l’impatto sul mercato sarà di breve durata. Poi c’è il timore che ha scatenato la svendita di giovedì: che i Democratici blocchino i data center e paralizzino lo sviluppo dell’IA negli Stati Uniti. È un po’ come quando i Democratici avrebbero fermato il fracking e rallentato le trivellazioni di petrolio e gas sotto Biden… ah sì, non l’hanno fatto.
Le elezioni di medio termine sono state certamente alimentate da un sentimento anti-guerra. Purtroppo, essere contro la guerra non la ferma, e il contrario della guerra non è necessariamente la «pace». Inoltre, né un’escalation né una ritirata americana sono suscettibili di portare a un’energia sostanzialmente più economica. Le notizie di un altro attacco ucraino alle capacità di raffinazione russe hanno rafforzato questa tesi.
Per quanto riguarda le criptovalute, Austin Campbell si aspetta una ritorsione da parte del Congresso, in particolare contro un settore che si è schierato con Trump, o che almeno ha fatto ben poco pubblicamente per condannare gli aspetti di corruzione che circondano World Liberty Financial e il memecoin TRUMP. TRUMP ha perso oltre il 30% da quando sono stati resi noti i risultati delle elezioni di medio termine. Justin Sun ha colto l’occasione per aggiornare tutti sulla sua guerra solitaria contro World Liberty. Le elezioni di medio termine non sono state solo una cattiva notizia per le criptovalute. Stand With Crypto ha calcolato che 51 senatori hanno una valutazione favorevole alle criptovalute rispetto ai 52 precedenti. Il suo tracker ha classificato come favorevoli alle criptovalute 226 vincitori alla Camera e 19 al Senato. Gli stessi mercati predittivi ne sono usciti bene. Haseeb Qureshi ha sottolineato la previsione anticipata di Polymarket, mentre i media tradizionali sono rimasti cauti. Polymarket afferma che 419 delle 426 competizioni elettorali concluse hanno visto la vittoria del favorito indicato prima delle elezioni, con una percentuale di successo del 98,4%. Al di là delle elezioni di medio termine, le autorità di regolamentazione statunitensi hanno continuato a portare avanti con slancio le loro politiche. Il personale della SEC ha pubblicato una versione aggiornata delle FAQ sulle criptovalute, chiarendo in che modo i riacquisti di token, la governance e gli aggiornamenti di rete incidono sull’analisi dei titoli. La CFTC ha annunciato che i futures perpetui su azioni possono iniziare a essere negoziati su borse registrate. Com’era prevedibile, un gruppo sostenuto da operatori finanziari storici come Citadel e Cboe ha intentato una causa, sostenendo che la mossa invada la giurisdizione della SEC e violi le regole del Congresso.
Non tutte le istituzioni della finanza tradizionale stanno combattendo l’inevitabile. La piattaforma statunitense pianificata da ICE e Trade.xyz offrirà mercati attivi 24 ore su 24, 7 giorni su 7, su criptovalute, azioni, indici, materie prime e valute, accessibili tramite intermediari regolamentati. L’attenzione di Bloomberg verso Hyperliquid è proseguita con il profilo di Jeff Yan redatto da Ryan Weeks. Morgan Stanley ha aderito al servizio di tokenizzazione della DTCC, affermando di essere «tra le prime banche a tokenizzare asset del mondo reale». Morgan Stanley era una delle 20 istituzioni presenti al momento del lancio, tra cui Bank of America, Barclays e BNP Paribas.
Non tutte le aziende del settore delle criptovalute ne stanno traendo vantaggio. Coinbase ha toccato il minimo degli ultimi 970 giorni, spinta dal downgrade operato da Morgan Stanley, che ha ridotto il suo obiettivo di prezzo del 53% a causa della debolezza dei futures, citando utili attesi inferiori alle aspettative. La critica di Jeff Dorman è che il trading al dettaglio con commissioni elevate sta svanendo, lasciando le costose acquisizioni assemblate in attività competitive a basso margine e prive di un vantaggio competitivo. Circle, al contrario, ha superato le aspettative con un utile netto trimestrale di 226 milioni di dollari, pur riducendo di circa il 5% la propria forza lavoro grazie all’adozione dell’intelligenza artificiale. Blockworks ha completato l’integrazione di Messari.
Un ricercatore di criptovalute presso Bitwise ha pubblicato «The DeFi Winners Portfolio», che consiste essenzialmente in progetti DeFi collaudati sul campo con una tokenomics orientata all’accrescimento del valore dei token. Ben lontano dalle truffe legate alle memecoin. A proposito, la Corea del Sud sta cercando di ottenere un’ulteriore proroga della tassa sulle criptovalute, dal 2027 al 2029. Ciò consentirebbe alla Corea del Sud di rimanere uno dei centri di trading di criptovalute più attivi al mondo, se non il più attivo in assoluto. Purtroppo, gran parte di questa attività riguarda memecoin simili a biglietti della lotteria. La Devcon di Ethereum si è tenuta a Mumbai questa settimana. Sembra che ci siano state più lamentele del solito riguardo alla conferenza di quest’anno. Le lamentele andavano dalla scelta della sede e dall’eccessiva attenzione agli aspetti commerciali dell’evento, alla scarsa affluenza e alla presenza di cacciatori di gadget di bassa qualità. Un filo conduttore comune a tutti i post sulla Devcon era la sensazione che, in qualche modo, Ethereum abbia perso la strada o la propria anima.
Il Paraguay ha fornito un promemoria piuttosto concreto: il crollo della Ueno Bank e le notizie secondo cui milioni di persone hanno perso l’accesso ai propri conti. Sì, la banca centrale del Paraguay ha approvato una risoluzione per proteggere i depositanti, ma solo fino a circa 38.000 dollari, e l’interruzione dell’accesso non è ovviamente indolore.
Infine, la sicurezza. Le prime stime di Binance sull’attacco hacker hanno quantificato le risorse colpite in 6,34 miliardi di dollari, di cui 2,85 miliardi congelati o intercettati. Secondo la società, il 98% delle risorse in token interessate era stato reintegrato entro il 31 ottobre. Il confronto con le più grandi rapine della storia dà un’idea della portata dell’evento.
La spiegazione va ben oltre il semplice laptop compromesso. Binance descrive finte interviste di reclutamento, strumenti di sviluppo dannosi e un sistema di intelligenza artificiale interno utilizzato per raggiungere altri ingegneri e il servizio di firma dei portafogli. Anche Ilya Lichtenstein, l’hacker di Bitfinex che ora dichiara di lavorare come white hat, ha sottolineato le tattiche nordcoreane mirate ai dipendenti.
L’EIP-7702 di Ethereum ha permesso agli aggressori di delegare l’esecuzione del portafoglio al proprio codice. La sospensione dei normali prelievi non ha revocato le autorizzazioni già registrate sulla blockchain. Un’analisi precedente descriveva inoltre un rifornimento automatico di 28.000 ETH che alimentava il drenaggio.
L’FBI ha attribuito l’attacco alla Corea del Nord, identificando l’attività di TraderTraitor e pubblicando gli indirizzi che intende far bloccare dai fornitori di servizi, includendo esplicitamente gli operatori dei nodi di Thorchain. Thorchain deve stare in guardia, poiché Taylor Monahan sottolinea che «ogni attribuzione ufficiale di questo tipo è stata storicamente seguita da procedimenti e/o ulteriori sanzioni contro i servizi».
Dopo deflussi per miliardi di dollari alla riapertura dei prelievi su Binance, CZ ha riportato afflussi netti pari a 2,8 miliardi di dollari nell’arco di 24 ore. Binance sembra aver mantenuto una notevole fiducia da parte dei clienti. Da conversazioni informali, sembra che gli attori istituzionali del settore finanziario tradizionale abbiano già voltato pagina rispetto all’attacco a Binance, poiché la falla è stata colmata così rapidamente.
La percezione pubblica potrebbe essere più difficile da riparare, come osservato in questo articolo, che sottolinea anche come il settore finanziario tradizionale abbia affrontato numerose violazioni simili e casi di condotta scorretta senza subire danni reputazionali duraturi. Tuttavia, il fatto che la sicurezza rimanga una questione urgente, ben lungi dall’essere risolta, è esasperante. Lorenzo Valente analizza gli attacchi hacker nel settore delle criptovalute, che «ha subito perdite per 27,6 miliardi di dollari dal 2011». Trezor ha segnalato un’accusa credibile, non ancora verificata fisicamente, relativa a un dispositivo Safe 5 acquistato tramite CryptoBilis. Nessun acquirente ha segnalato la perdita di fondi. Il suo avviso consiglia ai clienti interessati che hanno effettuato acquisti a partire da marzo di trasferire i fondi su un seed appena generato, anziché riutilizzare quello vecchio, e di contattare l’assistenza. Anche Chainalysis avrebbe subito una violazione, che ha esposto nomi, e-mail e ruoli dei clienti attraverso quelle che ha definito “tecniche offensive basate su agenti”.
Mercado Bitcoin ha congelato depositi e prelievi a seguito di segnalazioni relative a un attacco hacker da 40 milioni di dollari e a una violazione separata di una piattaforma di scambio europea da 106 milioni di dollari. BTCPay Server ha esortato gli operatori a chiudere le istanze dopo segnalazioni di prelievi non autorizzati da hot wallet.
Gli attacchi non si limitano solo alle criptovalute. Alle domande su una violazione bancaria non resa nota sono seguite segnalazioni di circa 118 milioni di euro sottratti al Crédit Mutuel Arkéa tramite conti su piattaforme di scambio.
Secondo quanto riferito, i sistemi di refrigerazione dei supermercati europei hanno subito interruzioni. Anche un appaltatore francese specializzato nella conservazione del sangue è stato preso di mira: le impostazioni sarebbero state modificate da -30 °C a 110 °C. Fortunatamente, il tentativo è stato sventato, senza conseguenze per la salute né perdita di emoderivati. State al sicuro. -David Sencil
