I fratelli HYPE sono in ascesa, i fratelli ETH in declino – La settimana in rassegna

Punti chiave.

• Il Bitcoin ha perso 80.000 dollari a causa del raffreddamento della domanda di ETF; Glassnode vede una resistenza, con lo sguardo rivolto al minimo di ottobre.
• Ethereum ha registrato 8 uscite da ETF e uno staking del 31%; le turbolenze di Bankless potrebbero stimolare la nascita di una nuova organizzazione ETH.
• L'HYPE di Hyperliquid è salito del 50% grazie a commissioni per 11 milioni di dollari; la pressione del CME e i flussi degli ETF sono le prossime prove.

Il Bitcoin ha trascorso la settimana in calo dopo aver perso il livello degli 80.000 dollari, chiudendo venerdì appena sotto i 77.000 dollari. Ethereum e le altcoin hanno registrato un andamento laterale, con alcune eccezioni selezionate che hanno registrato candele verdi. Gli indici azionari, molto concentrati, hanno registrato un nuovo rialzo, mentre i metalli preziosi hanno continuato a consolidarsi. Nel frattempo, i mercati obbligazionari sia negli Stati Uniti che in Giappone hanno mostrato ulteriori segni di debolezza, con i rendimenti che sono saliti ancora più in alto.

Il Bitcoin sta attualmente lottando contro una forte resistenza tecnica e istituzionale. Glassnode ha confermato questa visione cauta, osservando che l'indebolimento della domanda spot, il rallentamento degli afflussi negli ETF e le posizioni lunghe sovraffollate stanno raffreddando attivamente lo slancio al rialzo. L'esaurimento si sta manifestando a livello istituzionale. Gli ultimi documenti 13F hanno rivelato che l'Università di Harvard ha ridotto la sua esposizione agli ETF spot su Bitcoin di quasi il 50% e ha liquidato completamente le sue posizioni su Ethereum nel primo trimestre. Nel frattempo, il miliardario Mark Cuban ha fatto scalpore annunciando di aver venduto la maggior parte dei suoi Bitcoin. Tuttavia, se si allarga lo sguardo, il modello ciclico a lungo termine rimane intatto. Un analista ha evidenziato un modello storico metronomico che governa i movimenti macro di Bitcoin: ogni corsa al rialzo dura esattamente 1.065 giorni, seguita da un preciso mercato ribassista di 365 giorni. Se ciò si verifica, la nostra attuale correzione dovrebbe trovare il suo minimo in ottobre.

Come suggerisce il titolo della newsletter di questa settimana, due notizie hanno caratterizzato la settimana. Entrambe sono sviluppi in corso da un paio di mesi, anche se la storia di Ethereum è probabilmente in gestazione da anni. Per anni, gli sostenitori di Ethereum hanno guardato con invidia a come la Fondazione Solana e la leadership di Solana hanno scalato il L1 e hanno compiuto sforzi concertati per coltivare le aziende su Solana. Con grande sollievo di molti, all'inizio del 2025, la Ethereum Foundation (EF) e la leadership (Vitalik et al.) hanno iniziato a prendere sul serio il potenziamento e la promozione delle attività. Sebbene il potenziamento della L1 sia ancora un obiettivo fondamentale, a marzo l'EF ha pubblicato il mandato CROPS che, in sostanza, definisce l'EF come un custode attento ai valori cypherpunk, non come un promotore interessato alla quota di mercato.

I critici, come questo articolo di Bankless, lo hanno interpretato come "un ritorno fuori dal mondo alle vibrazioni piuttosto che a una visione pragmatica" e la risposta di Ryan Sean Adams è stata essenzialmente "va bene, ma allora abbiamo bisogno di un'organizzazione diversa che si occupi di ETH come asset". Haseeb Qureshi e David Hoffman hanno espresso il loro disappunto riguardo a CROPS in un podcast di Chopping Block diversi mesi fa.

Otto ricercatori senior dell'EF si sono dimessi nel 2026, cinque dei quali solo nel mese di maggio. Questa settimana, Bankless, il portabandiera indiscusso di Ethereum, ha annunciato un'importante riorganizzazione. Ryan Sean Adams, metà del duo Bankless, ha annunciato che assumerà un ruolo di secondo piano, cedendo il pieno controllo al suo fratello ETH David Hoffman.

Nel frattempo, Hoffman ha ammesso di aver venduto l'ultima parte del suo ETH, citando un massiccio cambiamento di convinzione. Hoffman ha chiarito che, pur continuando a sostenere la rete, “ETH come asset è sempre più discutibile”, spostando la sua attenzione su asset alternativi come NEAR, ZEC, HYPE e VVV. In mezzo a questi cambiamenti di leadership, Bankless ha anche licenziato in sordina la maggior parte del suo team. Crypto Twitter era in fermento riguardo al futuro di Ethereum. I critici come Austin Campbell hanno ironizzato dicendo che “Ethereum sarà ricordato come il MySpace delle criptovalute”. Omid Malekan, sparring partner di Campbell, non era d’accordo. Il post di Haseeb Qureshi era una sorta di test di Rorschach: “Ethereum è il Microsoft delle criptovalute”. Laura Shin di Unchained ha pubblicato un post piuttosto negativo riflettendo sugli ultimi due mesi dell’EF. Altri hanno respinto le preoccupazioni secondo cui ETH sia finito o sia morto (cosa che è stata dichiarata 172 volte). Alcuni pensano addirittura che tutto questo odio o questa disperazione nei confronti di ETH siano un segnale rialzista. Dankrad Feist ha sostenuto che la comunità ha urgente bisogno di una nuova organizzazione, allineata dal punto di vista economico, per guidare il valore degli asset. Adams di Bankless era d’accordo. Tom Lee di Fundstrat ha postato di essere sostanzialmente pronto a prendere il testimone.

Sul fronte del mercato, l'ETH deve affrontare un immediato dolore tattico. Tom Lee ha sottolineato che la sottoperformance dell'ETH è fortemente legata alla sua correlazione inversa, storicamente elevata, con l'impennata dei prezzi del petrolio, mentre le scorte di greggio statunitensi subiscono cali storici. Eppure, sotto la superficie, la convinzione a lungo termine rimane silenziosamente salda: il rapporto di staking dell'ETH è salito al 31% questa settimana, anche se l'asset registra un calo del 26% da inizio anno.

L'andamento dei prezzi e il sentiment di Ethereum, che sono al minimo storico, trovano un contrappeso nell'euforia di Hyperliquid. Gli ultimi mesi sono stati un susseguirsi di notizie positive. Questa settimana ulteriori notizie positive hanno contribuito a far salire HYPE di circa il 50%.

Gli afflussi dell'ETF Hyperliquid quotato negli Stati Uniti hanno superato quelli degli ETF Bitcoin durante la settimana di debutto, spingendo Eric Balchunas a entusiasmarsi per i "fratelli HYPE $THYP & $BHYP". Il CEO di Bitwise, Hunter Horsley, ha ragione: suona bene.

Il CIO di Bitwise, Matt Hougan, ha dato il suo sostegno a Hyperliquid, affermando che non si tratta solo di un'applicazione crypto, ma di una "super app" che punta al mercato globale degli asset da 600.000 miliardi di dollari. I numeri confermano l’affermazione: Hyperliquid ha catturato il 43% di tutti i ricavi da commissioni on-chain nel settore delle criptovalute questa settimana, incassando circa 11 milioni di dollari. Tuttavia, Qureshi ha avvertito che Hyperliquid ha “smosso il vespaio”, attirando l’attenzione diretta e la pressione competitiva da parte dei colossi finanziari tradizionali come il CME. Solana ha faticato a ottenere attenzione con i riflettori puntati su Hyperliquid. Phoenix, il nuovo perp dex di punta di Solana (dopo l'hacking da 285 milioni di dollari subito da Drift), è stato fortemente pubblicizzato dai grandi nomi di Solana. Il tanto atteso client validatore Firedancer di Jump Crypto è finalmente live sulla mainnet. Pump.fun ha introdotto coppie di trading nel pool di liquidità USDC, una mossa pensata per portare stabilità dei prezzi e massimali più alti alle memecoin, anche se alcuni si chiedono se questo sia ribassista per SOL.

Alcuni trader hanno osservato che potrebbe essere il momento di spostarsi verso Base, dato l'aumento dell'attività dell'ecosistema. Nel frattempo, è scoppiato un acceso dibattito sull'accumulo di valore quando Raoul Pal ha elogiato Sui per aver reso i trasferimenti di stablecoin completamente gratuiti. I commentatori hanno immediatamente replicato, sottolineando che l'eliminazione delle commissioni di transazione distrugge l'utilità del token nativo, lasciando i possessori di SUI senza alcun accumulo di valore economico reale.

Crypto x AI continua a essere una narrativa di primo piano. Non sempre a vantaggio delle criptovalute. L'ultimo documento 13F del rinomato ricercatore macroeconomico Leopold Aschenbrenner ha rivelato massicci nuovi investimenti in miner di Bitcoin che si stanno orientando in modo aggressivo verso i data center AI, tra cui Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN e Riot. Anche la resistenza ambientale nei confronti dei data center sta incontrando contronarrazioni aggressive:

Mentre i modelli di IA raggiungono benchmark che dimostrano di essere più intelligenti di quasi l'intera popolazione umana, gli operatori di mercato come Algod stanno abbracciando una tesi da evangelisti dell'IA, prevedendo imminenti progressi a livello di sottorete Bittensor (TAO). < < Sebbene i solidi utili societari suggeriscano che eventuali ribassi a breve termine dell'S&P 500 saranno minimi, la speranza di un capitale più a buon mercato si sta dissolvendo. Analisti come TXMC osservano che la tesi di imminenti tagli dei tassi si basa sul fatto che l'IA generi istantaneamente una crescita economica massiccia e deflazionistica; una richiesta improbabile e di portata epocale. Infine, le preoccupazioni relative alla sicurezza fisica stanno aumentando. A seguito di un incredibile aumento del 75% su base annua degli attacchi mirati contro i detentori di asset digitali, le aziende stanno rafforzando drasticamente la sicurezza. Un esempio calzante: Coinbase sta ora spendendo 8,6 milioni di dollari all'anno per la sicurezza personale del CEO Brian Armstrong. Una mossa che sembra del tutto giustificata alla luce delle notizie terrificanti provenienti dalla Francia questa settimana, dove la moglie del co-fondatore di The Sandbox, Sebastien Borget, è sfuggita per un soffio a un sofisticato tentativo di rapimento a casa sua da parte di uomini mascherati. Questo è il vostro promemoria semi-regolare per stare al sicuro là fuori. -David Sencil