Tutti stanno diventando incredibilmente ricchi e tu no — La settimana in sintesi

Dopo essere sceso appena sotto il livello di 59.000 dollari, il Bitcoin ha registrato un modesto rimbalzo sopra i 63.000 dollari nel tentativo di riconquistare la sua media mobile a 200 settimane. Ethereum e le altcoin hanno continuato a perdere terreno e venerdì mattina erano per lo più in territorio negativo.

I mercati tradizionali hanno registrato un andamento simile, con tutti i principali indici azionari in calo sulla settimana, mentre i metalli preziosi hanno ripreso i movimenti correttivi.

Oltre alle consuete forze idiosincratiche del mercato ribassista all'interno delle criptovalute, ci sono fattori esogeni che pesano sugli asset digitali. La presidente della Fed di Dallas, Lorie Logan, ha dichiarato questa settimana di essere sempre più preoccupata che tassi più elevati possano essere necessari nel corso dell'anno, e i mercati che recentemente scontavano tagli stanno ora scontando il contrario. Per gli asset di rischio, la cui vita dipende dalla liquidità, una svolta restrittiva è tutt'altro che ideale. E nemmeno il dollaro sta ancora mostrando forza. Poi c'è il petrolio e la crisi che i mercati apparentemente non hanno ancora scontato perché non è ancora esplosa. Sembra una situazione in cui si sta facendo bollire la rana. Amena Bakr ha avvertito che definirla una potenziale crisi petrolifera è un eufemismo, e Bob Elliott l'ha detto in modo più schietto: le scorte si stanno esaurendo a un ritmo che rischia di provocare una grave stretta entro pochi mesi, anche se il mercato si congratula con se stesso perché l'offerta sembra leggermente migliore di quanto si temesse.

Giovedì mattina la miccia geopolitica si è accorciata, con il presidente che ha annunciato che gli Stati Uniti avrebbero colpito duramente l'Iran e conquistato l'isola di Kharg, insieme a piani per assumere il controllo dei mercati petroliferi e del gas iraniani. Tutti gli asset rischiosi hanno al collo il macigno di tassi più alti, un dollaro in rafforzamento e un imminente shock petrolifero, ma quello qui sotto sta ostacolando solo le criptovalute. Le imminenti mega IPO sono probabilmente il peso più pesante sulle criptovalute nel breve termine. Con la quotazione di SpaceX questa settimana (Jim Bianco ha osservato che qualsiasi rialzo di venerdì potrebbe rendere Elon Musk il primo trilionario della storia), questa stagione di IPO all-star sta prosciugando l'attenzione e la liquidità. Il Bitcoin e le criptovalute sono gli asset più sensibili alla liquidità e all'attenzione che esistano.

C'è anche il dibattito sul fatto che le quotazioni nel settore dell'IA e dello spazio segnino un picco o una svolta. Lo scenario ribassista: le mega IPO come SpaceX, OpenAI e Anthropic segnano storicamente i picchi del ciclo, e quando la bolla dell'IA scoppia, le criptovalute passano da un lento dissanguamento a una valanga. Lo scenario rialzista: gli short seller intrappolati e un afflusso di liquidità che si sposta dagli azionisti che realizzano profitti verso il BTC potrebbero segnare l'inizio della ripresa. Entrambe le ipotesi non possono essere corrette, e la risoluzione probabilmente definirà il prossimo anno. All'interno delle criptovalute, il sentiment e l'andamento dei prezzi rimangono depressi. Il quadro on-chain è brutto. TXMC ha sottolineato che il volume dei detentori a lungo termine che affluisce agli exchange ha superato di gran lunga l'emissione giornaliera dal 2020. Questo è tradizionalmente correlato alla presa di profitto da parte dei detentori a lungo termine, ma poiché si è accelerato a causa degli ETF, potrebbe anche implicare che l'halving non abbia più importanza per il mercato. Charles Edwards è andato oltre, osservando che stiamo assistendo a vendite istituzionali record di Bitcoin, guidate dagli ETF, che assorbono ogni giorno oltre il 460% dell'offerta minata giornaliera.

Gli analisti di ciclo sono divisi su ciò che accadrà in seguito. Rekt Capital, che ha previsto questo mercato ribassista quasi alla perfezione, afferma che è probabile un ulteriore ribasso macroeconomico e che qualsiasi rimbalzo sarà più debole dell'ultimo rally di sollievo. Benjamin Cowen osserva che l'andamento dei prezzi di questo mercato ribassista è finora sostanzialmente identico a quello degli ultimi tre. Cryptoquant ha quantificato la situazione: un potenziale minimo vicino a 53.600 dollari, il prezzo realizzato del Bitcoin. I contrarian vedono segnali positivi in questa carneficina. I miner stanno capitolando, storicamente uno dei segnali di accumulo più affidabili che ci siano. James Easton di Real Vision vede una divergenza rialzista dell'RSI e un percorso verso i 180.000 dollari entro il prossimo anno. Michael Saylor è rimasto sotto i riflettori questa settimana. Ha dichiarato in un'intervista che il Bitcoin a volte sembra un "rischio al cubo" — la volatilità come caratteristica, non come difetto. Se il Bitcoin è rischio al cubo, allora il beta con leva finanziaria sul Bitcoin (ad esempio, MSTR) deve essere Bitcoin all'ottava potenza. I detentori stanno vivendo proprio ora questa maggiore volatilità: secondo Arkham, lo stack di Bitcoin di Strategy ha perso circa 13,5 miliardi di dollari di valore da quando la società ha pubblicato quel video celebrativo di balli post-utili.

Poi è arrivata Praga. Sul palco, Saylor ha spiegato la recente vendita di 32 BTC da parte della società con una frase destinata a passare alla storia: “Vi ho detto di non vendere mai i vostri Bitcoin. Non ho mai detto che la società non avrebbe venduto i propri Bitcoin”. Seguono i video in cui promette di non vendere mai Bitcoin. Austin Campbell ne ha abbastanza di tutto questo genere di cose, sostenendo che tra questo e la definizione di STRC come equivalente del mercato monetario, gli avvocati dei querelanti devono ringraziare Dio per il regalo. Ha anche suggerito che i piccoli investitori dovrebbero semplicemente acquistare un ETF su BTC, perché questa storia finirà male per chi detiene le azioni.

Non tutte le società di tesoreria si stanno ritirando, però. Bitmine di Tom Lee continua in qualche modo a trovare fondi, aggiungendo altri 126.971 ETH per un valore di circa 213 milioni di dollari e portando le partecipazioni a 5,54 milioni di token, circa il 4,59% di tutti gli ETH. A undici mesi dall'inizio, è al 92% del percorso verso la sua "Alchimia del 5%".

Con il Bitcoin in difficoltà, non sorprende che anche l'ETH abbia avuto una settimana difficile. Saylor ha attaccato Ethereum e gli altri, dichiarando sul palco che la fiducia in Ethereum è crollata, che SUI è crollato dopo l'hype del "prossimo Solana" e che il resto delle criptovalute sta lottando per la propria utilità. Paolo Ardoino di Tether ha festeggiato la sua vittoria quando l'USDT ha superato l'ETH in termini di capitalizzazione di mercato. La stablecoin costruita su Ethereum ha avuto per un breve periodo un valore superiore a quello dello stesso Ethereum.

Stani Kulechov di Aave ha cercato di reinterpretare il "flippening" come un segnale rialzista, prevedendo che le grandi stablecoin e gli RWA supereranno la capitalizzazione di mercato di ETH e che ciò sarà positivo per Ethereum. Ha rifiutato di spiegare come ciò sia realizzabile. Nel frattempo, gli sviluppatori hanno continuato a lavorare. Vitalik e diversi ricercatori hanno pubblicato una proposta davvero interessante per la creazione di asset che replicano indici basati su opzioni anziché sul debito, un modo per creare un'esposizione sintetica agli indici di prezzo senza le cascate di liquidazione dei modelli basati sul debito. Vitalik ha osservato che le implementazioni sono già in corso, con un forte appello alla verifica formale prima che qualsiasi cosa raggiunga la mainnet.

Questa settimana ci sono state diverse notizie degne di nota sul tema IA-cripto. Citadel ha pubblicato un rapporto in cui sostiene che l'attuale tokenomics dei modelli di IA è irrealisticamente costosa e che il passaggio a modelli più economici è inevitabile, creando una biforcazione tra l'IA di frontiera e l'IA di uso quotidiano. Se ciò fosse corretto, avrebbe implicazioni dirette su ogni token di calcolo e inferenza decentralizzato sul mercato. A questo proposito, Milk Road ha effettuato un confronto tra Venice ($VVV), con un rapporto di circa 15x rispetto al fatturato, e il suo concorrente più vicino, OpenRouter, che ha appena raccolto fondi con un rapporto di 26x. E per una lettura più approfondita, vale la pena dedicare del tempo a questa sincera rassegna annuale sui pagamenti agentici se credete (o volete credere) che gli agenti di IA che effettuano transazioni in modo autonomo siano il prossimo caso d'uso reale.

L'evangelista di AIxcrypto Algod ha passato la settimana a criticare la qualità delle sottoreti di Bittensor, e il fondatore di Bittensor, const, ha risposto elencando le presunte sottoreti fallite dello stesso Algod: Kaito, Myshell, Efficient Frontier. Infine, Arthur Hayes ha capitolato, come prevedibile, su WLD ai minimi storici.

Le notizie relative a rug pull sono state incessanti. Humanity Protocol è stato oggetto di un exploit da oltre 30 milioni di dollari, con l'hacker che ha venduto $H in cambio di ETH e il token in calo di circa il 90%. La tempistica è sembrata abbastanza sospetta da far sì che "exploit" ed "exit" venissero usati in modo intercambiabile nel giro di poche ore. Gli investigatori on-chain hanno anche riesumato una vecchia storia: un'analisi che suggerisce che Charles Hoskinson abbia venduto 1,5 miliardi di ADA vicino al massimo del 2021, per un valore di quasi 3 miliardi di dollari ai prezzi di picco, se fosse vero.

Sam Bankman-Fried, dalla sua cella in un carcere federale, afferma di volere "assolutamente" la grazia presidenziale da Trump. Kyle Samani è stato bersaglio di una stroncatura assolutamente feroce che ha fatto il giro della timeline. E nel colpo di scena più strano della settimana, su un CT (Crypto Twitter) affamato di attenzione, Hunter Biden è diventato il protagonista di Crypto Twitter, ringraziando Beeple, mettendo la sua arte on-chain, accettando Bitcoin come pagamento e attribuendo a "The Internet of Money" di Andreas Antonopoulos il merito della pillola arancione.

Un Biden che cattura l'attenzione entusiasta di CT può solo significare che le criptovalute sono in una profonda crisi. Andrà tutto bene, però. Hunter Horsley di Bitwise ha fornito la migliore dose di ottimismo della settimana. Il 2026 sarà ricordato come un "cambio della guardia", sottolineando che quando Bitwise è stata lanciata nel 2017, i principali custodi erano Xapo e Kingdom Trust, e gli exchange dominanti erano nomi come Poloniex, Bittrex e BitMEX. Quasi nessuno di loro è leader oggi.

-David Sencil