Grayscale intravede un'opportunità negli Stati Uniti per Hyperliquid nel piano della società madre di Kraken

Un mercato statunitense potrebbe ampliare la portata di Hyperliquid

Hyperliquid potrebbe ottenere l’accesso ai trader di futures statunitensi grazie a un piano di Payward, la società madre dell’exchange di criptovalute Kraken. In un’analisi del 21 settembre, Zach Pandl, responsabile della ricerca di Grayscale, ha identificato la proposta come una possibile fonte di attività di trading e commissioni di protocollo per la piattaforma di derivati basata su blockchain. Payward ha reso noto il piano il 16 settembre. La proposta partirebbe dai mercati HIP-3 di Hyperliquid, che Payward ha descritto come i primi mercati perpetui autorizzati del protocollo implementati dai developer. Grayscale ha osservato che i mercati preliminari sono attivi sulla testnet. I futures perpetui sono contratti che replicano l’andamento del prezzo di un asset senza una data di scadenza fissa. Payward offre già ai clienti statunitensi futures perpetui tramite un accordo separato; il suo piano relativo a Hyperliquid aggiungerebbe una piattaforma on-chain, se approvato.

«A nostro avviso, una piattaforma statunitense potrebbe rafforzare questo effetto volano se funzionasse sull’infrastruttura di Hyperliquid e pagasse le commissioni del protocollo», ha scritto Pandl. Tale condizione è fondamentale per la valutazione di Grayscale. Un mercato statunitense potrebbe attirare un maggior numero di trader su Hyperliquid, ma l’aumento dell’attività andrebbe a beneficio del suo meccanismo di acquisto di token basato sulle commissioni solo se i mercati proposti generassero commissioni per il protocollo. Grayscale ha descritto il possibile effetto su HYPE come una prospettiva di investimento, non come un risultato confermato. Grayscale ha sintetizzato la propria visione:

"Un percorso regolamentato negli Stati Uniti potrebbe espandere il mercato di Hyperliquid, convalidarne l’infrastruttura, aumentare i ricavi derivanti dalle commissioni e potenzialmente rafforzare il valore di HYPE, il token nativo del protocollo."

Come Payward intende gestire i mercati

I clienti statunitensi opererebbero sulla blockchain pubblica di Hyperliquid, dove un registro degli ordini on-chain abbinerebbe e registrerebbe le transazioni. Secondo il piano presentato da Payward il 16 settembre, la sua piattaforma di scambio Bitnomial, regolamentata dalla Commodity Futures Trading Commission, creerebbe e amministrerebbe i mercati. La camera di compensazione di Bitnomial si occuperebbe della compensazione e del regolamento dei contratti, mentre Ninjatrader Clearing gestirebbe i conti dei clienti. L’accesso sarebbe limitato ai clienti registrati su Ninjatrader e inclusi nelle liste di autorizzazione gestite da Ninjatrader e Bitnomial. Tali controlli consentirebbero a Payward di utilizzare l’infrastruttura di trading di Hyperliquid, mentre le sue controllate si occuperebbero delle funzioni regolamentate del mercato statunitense proposto. L’accordo on-chain previsto rimane soggetto all’approvazione delle autorità di regolamentazione.

L’accordo di acquisizione di Bitnomial da parte di Payward ha preceduto la proposta. La società ha annunciato l’operazione ad aprile nell’ambito della propria espansione nel settore dei derivati statunitensi. Da allora Payward ha iniziato a offrire ai clienti statunitensi idonei futures perpetui tramite Bitnomial, rendendo la proposta di Hyperliquid una potenziale espansione della propria infrastruttura di trading.

Cosa potrebbe significare l’attività di trading per HYPE

Secondo Grayscale, Hyperliquid ha registrato nel secondo trimestre un open interest medio di circa 9 miliardi di dollari, in crescita del 54% rispetto all’anno precedente. L’open interest misura il valore delle posizioni in derivati in essere. L’azienda ha inoltre sottolineato che Hyperliquid supporta mercati legati a titoli azionari e materie prime oltre che alle criptovalute, ampliando la gamma di contratti a disposizione dei trader. Altre piattaforme di scambio hanno già fatto ricorso all’infrastruttura di Hyperliquid. L’exchange di criptovalute VALR, ad esempio, ha integrato Hyperliquid per oltre 200 mercati perpetui. Tale accordo costituisce un esempio di exchange che offre ai clienti l’accesso a mercati basati sul protocollo, sebbene la struttura proposta da Payward negli Stati Uniti comporterebbe requisiti di accesso e normativi propri.

La tesi di Grayscale su HYPE si basa sul legame tra commissioni di trading e acquisti di token: Hyperliquid destina quasi tutti i ricavi derivanti dalle commissioni di trading all’acquisto di HYPE. I meccanismi del trading perpetuo on-chain espongono inoltre i trader al rischio di leva finanziaria e di liquidazione. Per i mercati statunitensi proposti, l’approvazione normativa e le commissioni pagate a Hyperliquid determineranno se l’espansione contribuirà a tale meccanismo di acquisto dei token. HYPE continua a salire, raggiungendo martedì un nuovo massimo storico di quasi 98 dollari per moneta, prima di registrare un rallentamento in linea con l’andamento generale del mercato delle criptovalute.