Pedagang Bitcoin borong opsi beli $4,5 miliar, taruhan $95.000

Pedagang Bitcoin Menumpuk Miliaran dalam Opsi Call Bullish Menjelang Jatuh Tempo Oktober

Para pedagang Bitcoin mengincar level $95.000, namun pasar opsi tampaknya memiliki angka yang berbeda. Per 10 Oktober 2026, posisi opsi Bitcoin terbesar yang terdaftar di bursa derivatif raksasa Deribit mencakup 25.030,6 BTC dalam opsi call $95.000 yang jatuh tempo pada 30 Oktober, mewakili eksposur nominal sekitar $2,07 miliar berdasarkan harga saat ini.

Namun, tanggal kedaluwarsa yang sama memiliki perkiraan "max pain" di sekitar $78.000, yang memicu tarik-menarik menarik antara posisi bullish dan harga di mana pemegang opsi secara kolektif menghadapi kerugian teoretis terbesar.

Opsi Call Mendominasi Menjelang Jatuh Tempo Oktober

Data dari Coinglass menunjukkan opsi call mencapai 268.357,06 BTC, atau 60,24% dari total nilai opsi bitcoin yang beredar, dibandingkan dengan 177.147,85 BTC pada opsi put. Rincian perdagangan 24 jam lebih seimbang, dengan opsi call mewakili 54,02% dari volume, sedangkan opsi put sebesar 45,98%.

Meskipun angka-angka tersebut menguntungkan opsi call, perbedaan antara posisi yang masih berlaku dan aktivitas perdagangan harian menunjukkan bahwa eksposur bullish lebih menonjol pada kontrak yang ada daripada pada perputaran terbaru. Konsentrasi ini sangat mencolok di Deribit, di mana beberapa posisi besar terkonsentrasi di sekitar harga strike yang lebih tinggi.

Selain kontrak $95.000, terdapat 15.158 BTC lainnya pada opsi call $90.000, sementara opsi call $100.000 mencakup 14.561,8 BTC. Secara keseluruhan, ketiga kontrak tersebut mewakili sekitar 54.750 BTC dalam open interest, setara dengan sekitar $4,53 miliar pada harga bitcoin $82.800. Itu adalah jumlah yang cukup besar yang terkait dengan strike yang lebih tinggi, meskipun open interest saja tidak dapat menentukan apakah para peserta benar-benar bullish, menulis opsi call, atau melakukan lindung nilai terhadap posisi yang ada.

Perhitungan Max Pain Menunjukkan Cerita yang Berbeda

Gambaran per bursa membuat narasi bullish menjadi jauh lebih rumit. Untuk tanggal 30 Oktober, perkiraan max pain Deribit berada di sekitar $78.000, sementara Binance dan OKX berkisar antara $81.000 hingga $82.000. Perhitungan tersebut berada di bawah harga pasar bitcoin saat ini, yang menunjukkan bahwa titik penyelesaian teoretis jauh lebih rendah daripada harga strike yang menarik posisi call terbesarnya yang masih terbuka.

Jika dilihat lebih jauh ke depan, perbedaan tersebut menjadi semakin mencolok. Untuk jatuh tempo 25 Desember, Max Pain Deribit berada di sekitar $75.000, sementara perkiraan Binance—bursa kripto terbesar berdasarkan volume perdagangan—turun ke $62.500, dan OKX tetap di sekitar $75.000. Perbedaan antar bursa mencerminkan posisi opsi masing-masing, konsentrasi kontrak, dan distribusi harga strike. Dengan kata lain, tidak ada harga "max pain" tunggal yang berlaku secara universal untuk seluruh pasar bitcoin.

Namun, ada hal penting yang perlu diperhatikan. "Max pain" mengukur harga penyelesaian di mana total pembayaran kepada pemegang opsi akan diminimalkan, bukan di mana bitcoin akan diperdagangkan. Aktivitas lindung nilai pembuat pasar, pergeseran posisi, dan permintaan di pasar spot semuanya dapat mengganggu tarikan gravitasi yang tampak menuju level-level tersebut. Memperlakukan "max pain" sebagai target harga bitcoin yang dijamin sama saja dengan bermain api, terutama ketika eksposur senilai miliaran dolar dapat berpindah tangan sebelum jatuh tempo.

Eksposur Kontrak Berjangka Tetap Signifikan Meskipun Aktivitas Meredup

Sementara itu, open interest kontrak berjangka bitcoin berada di angka $51,7 miliar, mewakili sekitar 624.450 BTC di seluruh bursa yang dipantau. Eksposur tersebut turun 1,59% selama 24 jam terakhir, menunjukkan bahwa sebagian leverage telah dilikuidasi meskipun para pedagang opsi tetap mempertahankan posisi terbuka yang substansial. Angka empat jam turun 0,13%, sementara angka satu jam pada dasarnya tetap tidak berubah dengan kenaikan tipis sebesar 0,01%.

Binance memimpin di antara platform kontrak berjangka hari ini dengan open interest sebesar $10,78 miliar, diikuti oleh CME sebesar $8,88 miliar, Bybit sebesar $5,38 miliar, dan Gate sebesar $4,34 miliar. Eksposur CME turun 0,46% dibandingkan hari sebelumnya, sementara Binance mencatat kenaikan moderat sebesar 0,30%. Di sisi lain, Bybit naik 0,95%, menunjukkan bahwa penyesuaian leverage jauh dari seragam di antara platform perdagangan utama.

Pasar opsi secara keseluruhan juga telah berkembang secara signifikan dibandingkan periode sebelumnya. Data historis Coinglass menunjukkan total open interest opsi bitcoin baru-baru ini diperdagangkan di kisaran $35 miliar hingga $40 miliar, menyusul lonjakan tajam di atas $50 miliar pada akhir September. Meskipun eksposur telah menurun dari puncak lokal tersebut, pasar terus menanggung komitmen derivatif yang substansial seiring mendekatnya tanggal kedaluwarsa utama di bulan Oktober.

Posisi CME Menambahkan Dimensi Baru

Posisi institusional memperkenalkan dimensi menarik lainnya. Data opsi CME dari situs analisis pasar Cryptoquant menunjukkan bahwa opsi call mendominasi sebagian besar open interest yang ditampilkan berdasarkan posisi, sementara rincian jatuh tempo mengungkapkan eksposur yang signifikan terkonsentrasi pada kontrak yang akan jatuh tempo dalam satu hingga dua bulan. Angka-angka tersebut menyiratkan bahwa beberapa minggu ke depan akan sangat penting bagi peserta derivatif institusional yang mengelola eksposur arah dan perlindungan portofolio.

Data pasar CME juga menunjukkan bahwa eksposur opsi yang masih terbuka telah moderat dari level tinggi pada akhir September, meskipun bitcoin telah pulih dari penurunan baru-baru ini menuju $82.000. Kombinasi tersebut membuat para pedagang harus menavigasi pasar di mana eksposur call bullish yang substansial berdampingan dengan penurunan leverage futures dan tingkat penyelesaian opsi teoretis yang lebih rendah.

Kontradiksi ini sulit untuk diabaikan. Bitcoin berada di atas $82.000, para pedagang telah mengumpulkan eksposur senilai miliaran pada strike $90.000 hingga $100.000, dan beberapa tanggal kedaluwarsa utama memiliki perkiraan “max pain” yang jauh lebih rendah. Para bulls telah memasang taruhan mereka, tetapi pasar opsi belum memberikan "kunci" kepada mereka.

Data grafik gambar utama/fitur: Coinglass.com