Keputusan Kevin Warsh di Fed Segera Diumumkan: Inilah Alasan Mengapa TD Securities Mengatakan Dolar AS Masih Berpotensi Melemah

Suku Bunga Tetap untuk Kelima Kali Berturut-turut Adalah Skenario Dasar

Data CME FedWatch menunjukkan probabilitas The Federal Reserve mempertahankan suku bunga stabil pada rapat Rabu ini berkisar antara 95% hingga 98%, seperti dilaporkan Bitcoin.com News kemarin. Hal ini akan menandai rapat kelima berturut-turut di mana bank sentral mempertahankan suku bunga acuan tanpa perubahan sejak Warsh dilantik sebagai Ketua Fed pada Mei, menggantikan Jerome Powell.

Bitcoin telah memperhitungkan sebagian ketidakpastian tersebut, dengan aset ini turun ke level terendah intraday $62.684 pada hari Selasa sebelum pulih dan diperdagangkan di sekitar $63.660, penurunan harian sekitar 2% yang mendorong kerugian bulan Juli menjadi 4% (sambil menghapus $134 juta dari posisi long bitcoin dalam satu hari).

Mike McCluskey, salah satu pendiri TX dan mantan eksekutif Fidelity, menggambarkan situasi ini secara blak-blakan, dengan menyatakan:

"Pasar telah bersabar selama enam minggu. Minggu ini pasar akan mengetahui apakah kesabaran itu beralasan."

Dia menambahkan bahwa jika suku bunga dipertahankan disertai retorika hawkish, atau kenaikan suku bunga yang mengejutkan, "rentang $58.000 hingga $60.000 akan kembali terlihat dengan cepat."

TD Securities Melihat Risiko Kenaikan Suku Bunga yang Salah Dihargai

Meskipun pasar sangat condong ke arah keputusan menahan suku bunga, TD Securities berpendapat bahwa para pedagang masih salah menghitung risiko di sisi lain. Bank tersebut mengatakan dolar AS akan melemah begitu The Fed mengonfirmasi keputusannya untuk menahan suku bunga, dengan alasan bahwa harga saat ini mencerminkan peluang kenaikan suku bunga yang dinilai terlalu tinggi, yang kemungkinan besar tidak akan direalisasikan oleh pembuat kebijakan.

Pandangan tersebut didasarkan pada catatan sebelumnya di mana para ahli strategi TD Securities mengatakan bahwa penetapan harga kenaikan suku bunga tampak dipertanyakan karena spekulasi pasar mengenai kenaikan suku bunga meningkat seiring dengan kenaikan harga minyak dan meningkatnya ketegangan antara AS dan Iran. Para analis menilai langkah kenaikan suku bunga pada Juli tidak mungkin terjadi, dengan alasan premi risiko geopolitik yang tertanam dalam kontrak berjangka suku bunga melebih-lebihkan apa yang sebenarnya akan dilakukan FOMC pada pertemuan ini.

Risiko dari kesalahan penetapan harga tersebut sangat tinggi menurut standar historis. Jika penetapan harga risiko kenaikan suku bunga saat ini bertahan hingga keputusan Rabu nanti, TD Securities mencatat hal itu akan menjadi salah satu penyimpangan terbesar antara penetapan harga pasar dan tindakan kebijakan aktual The Fed dalam satu dekade terakhir, sebuah kesenjangan yang diperkirakan bank tersebut akan tertutup begitu Warsh mengonfirmasi keputusan untuk mempertahankan suku bunga.

Setelah Rabu, TD Securities memperkirakan dolar AS akan melemah lebih lanjut seiring waktu, dengan proyeksi penurunan sekitar 2% pada paruh kedua tahun 2026 karena The Fed tetap mempertahankan suku bunga stabil dalam jangka panjang alih-alih beralih ke kebijakan pengetatan. Proyeksi tersebut mengasumsikan bahwa bank sentral memerlukan bukti yang lebih kuat mengenai inflasi yang berkelanjutan dan kekuatan pasar tenaga kerja sebelum mempertimbangkan kenaikan suku bunga, sebuah syarat yang menurut bank tersebut tidak akan terpenuhi dalam waktu dekat.

Apa Artinya Keputusan Menahan Suku Bunga bagi Bitcoin

Keputusan untuk mempertahankan suku bunga memiliki implikasi langsung bagi pasar kripto menjelang sisa minggu ini. Rapat The Fed berlangsung tepat sebelum rilis indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) inti dan data PDB kuartal kedua pada 30 Juli, yang keduanya dapat memperkuat atau melemahkan nada apa pun yang disampaikan Warsh dalam konferensi persnya pukul 14.30 ET.

McCluskey memaparkan skenario bullish untuk bitcoin jika angka-angka tersebut sejalan, yaitu, keputusan menahan suku bunga yang dipadukan dengan nada dovish, panduan belanja modal yang kuat di sektor kecerdasan buatan, serta data PCE yang positif dapat mengubah level $65.000 menjadi upaya nyata untuk menembus kisaran $68.000 hingga $70.000 sepanjang bulan Agustus. Sebaliknya, kejutan hawkish berisiko menyeret harga kembali ke zona $58.000 hingga $60.000 yang telah ia tandai.

Prediksi nilai tukar dolar dari TD Securities menambahkan variabel lain ke dalam skenario tersebut. Pelemahan dolar secara historis bertepatan dengan periode kekuatan relatif bagi bitcoin dan aset berisiko lainnya, karena dolar yang melemah cenderung meringankan kondisi keuangan secara global bahkan ketika The Fed sendiri tetap mempertahankan suku bunga.