Emas Digital Akhirnya Bergolak – Ulasan Mingguan

Jurrien Timmer dari Fidelity, yang menulis beberapa hari sebelum pergerakan tersebut, menggambarkan bitcoin yang terombang-ambing di sekitar $65.000 tanpa katalis yang terlihat ke arah mana pun, meskipun ia menduga bahwa kenaikan harga emas pada akhirnya akan menyeret bitcoin dan ethereum bersamanya.

Pita tersebut putus pada Kamis pagi. Bitcoin naik sekitar $4.400 dalam 50 menit, menyentuh $69.500 dan melikuidasi posisi short senilai sekitar $1,1 miliar dalam waktu kurang dari satu jam. Ini mungkin merupakan likuidasi posisi short dalam satu hari terbesar dalam sejarah bitcoin.

Pada Kamis pagi, harga bitcoin mendekati $72.000, naik lebih dari 7% dalam sehari dan sekitar 12% dalam seminggu. Ethereum bahkan mencatatkan kinerja lebih baik, dibuka pada Kamis dengan kenaikan 17,5%, sementara XRP naik 13%.

Cobalah berempati pada Jim Cramer, yang menjual seluruh bitcoinnya tepat sebelum kejadian tersebut, serta semua orang yang bersikeras menunggu likuidasi Saylor untuk membeli. “Setiap orang membeli bitcoin pada harga yang pantas mereka dapatkan.”

Jika Anda berada di sisi yang salah atau terperangkap dalam situasi yang tidak menguntungkan, tarik napas dalam-dalam dan baca postingan ini, yang berisi saran bijak mengenai beberapa tindakan impulsif Anda selanjutnya. Jangan melakukan trading balas dendam jika Anda telah ketinggalan kesempatan sejauh ini.

Pemicu kenaikan ini hampir seluruhnya berasal dari Washington D.C. Pekan lalu, SEC tampak siap mengisi kekosongan yang ditinggalkan CLARITY. Dan memang demikianlah yang terjadi. Ketua SEC Paul Atkins menyampaikan melalui X bahwa proposal baru lembaga tersebut merupakan langkah paling bersejarah hingga saat ini untuk memodernisasi peraturan sekuritas federal terkait aset kripto.

Selanjutnya, Presiden AS Trump mengatakan dalam siaran langsung televisi bahwa Amerika Serikat sedang mempertimbangkan untuk membeli bitcoin dalam jumlah besar. Ia mendesak Kongres untuk mengesahkan CLARITY sebelum pemungutan suara prosedural pada bulan September, dan menambahkan bahwa Ketua CFTC sedang berupaya membawa Hyperliquid ke Amerika Serikat dengan cara yang sepenuhnya patuh dan legal. Siapa pun yang terpengaruh oleh HYPE pun membanjiri CT (Crypto Twitter) dengan postingan bertema “Hyperliquid”.

Jelas, Hyperliquid adalah salah satu penerima manfaat tunggal terbesar minggu ini. Ryan Watkins berargumen bahwa perkiraan pendapatan ke depan semua pihak kini sangat keliru dan bahwa hal ini, ditambah volume yang kemungkinan telah mencapai titik terendah, menjamin terjadinya penyesuaian harga besar-besaran. Ia dengan tenang menyebutnya sebagai “ibu dari semua katalis” bagi HYPE. Dengan lebih tenang, hal ini mungkin merupakan hilangnya risiko ekor; legalitas Hyperliquid di AS telah menjadi kekhawatiran mendesak selama setahun terakhir atau lebih.

Ternyata, seminggu sebelum kata “Hyperliquid” terlontar dari mulut Presiden, Stan Druckenmiller sudah membeli HYPE melalui ETF Spot HYPE yang bernama PURR. Waktunya pas banget! CZ dari Binance memposting “Kami benar-benar kembali!” sebagai tanggapan atas pernyataan Presiden AS yang menyebut Hyperliquid, kemungkinan sambil tersenyum lebar meski mulutnya penuh pecahan kaca.

Lembaga-lembaga di AS mungkin merasakan hal yang sama seperti CZ. CEO CME menyebut Trade.xyz dan Hyperliquid sebagai alasan mengapa pasar AS membutuhkan perdagangan 24/7, dan Nasdaq akan meluncurkan perdagangan malam hari dari pukul 9 malam hingga 4 pagi ET pada 6 Desember, sehingga total waktu perdagangan menjadi hampir 23 jam sehari.

Penyebab langsung terakhir dari langkah ini berasal dari Departemen Keuangan AS, yang mengumumkan akan menggandakan pembelian kembali obligasi jangka panjangnya, sehingga menurunkan imbal hasil jangka panjang. Reaksi Andy Constan adalah, “Hari ini adalah momen bersejarah. Momen seperti ini jarang terjadi.” Bob Elliott menafsirkannya sebagai pengingat lain bahwa Anda belum memiliki cukup emas, dan Danielle DiMartino Booth setuju bahwa emas adalah tempat berlindung saat obligasi pemerintah AS bergejolak. Berbicara soal emas, George Selgin menyampaikan pandangan yang kurang populer di kalangan komunitas kripto bahwa kembali ke standar emas secara realistis tidak mungkin dilakukan.

Michael Green, yang telah menguraikan program ini secara tepat pada bulan Maret lalu, menyebutnya sebagai perkembangan yang sangat bullish: pembelian surat utang bertenor 30 tahun secara substansial mengurangi utang bersih melalui mekanisme kupon, yang seharusnya menekan suku bunga riil dan mengangkat harga saham.

Tidak semua orang terkesan dengan Menteri Bessent. Pada tahun 2024, Menteri Bessent mengkritik Menteri Keuangan saat itu, Janet Yellen, karena melakukan pembiayaan di bagian awal kurva imbal hasil dan bertaruh pada carry trade, serta mengubah pola penerbitan obligasi untuk mendongkrak perekonomian menjelang pemilihan umum. Di pasar obligasi lainnya, imbal hasil obligasi Jepang bertenor 2 tahun melonjak ke 1,69%, level tertinggi dalam 31 tahun, sehingga isu yen belum mereda. Ray Dalio kembali menyuarakan pandangan pesimistis tentang utang, meskipun telah ditekankan bahwa ia pernah mengatakan hal serupa pada tahun 1982, dan dunia tetap berputar seperti biasa. Terlepas dari pandangan Anda mengenai langkah-langkah Departemen Keuangan, terdapat konsensus luas bahwa hal tersebut menguntungkan aset riil.

Jika menggabungkan berita positif seputar kripto dengan pergerakan harganya, sulit untuk tidak kembali menjadi "permabull". Eric Trump mengatakannya dengan lebih sederhana: minggu yang luar biasa bagi BTC dan ETH.

Mungkin waktu untuk sinyal bottom sudah berlalu, tetapi tepat sebelum harga melonjak minggu ini, Mark Cuban menyatakan bahwa chip sebagai kelas aset akan menjadi kripto baru.

Terlepas dari harga dan suasana pasar bullish, ada beberapa berita berkualitas di dunia kripto minggu ini. Mari kita mulai dengan cerita yang tersembunyi di balik semua kegembiraan ini. FASB sedang berupaya agar stablecoin diakui sebagai setara kas. Austin Campbell mencatat bahwa hal ini mengukuhkan bahwa perusahaan dapat menyimpannya seperti halnya uang tunai, setidaknya stablecoin yang sesuai dengan standar GENIUS. Diam-diam, ini merupakan salah satu hal paling penting minggu ini.

Perdebatan mengenai akrual nilai token terus berlanjut. Mippo menulis bahwa masalah pembelian kembali (buyback) bermula dari fakta bahwa, “saat ini investor tidak mempercayai token.” Para pelaku industri kripto tidak percaya bahwa proyek-proyek tersebut mampu mengelola kas mereka dengan baik karena industri ini dipenuhi dengan proyek-proyek yang sudah mati atau sekarat seperti EOS, yang terkenal karena mengumpulkan dana sebesar $4 miliar. Proyek tersebut kemudian menyia-nyiakan kesempatan untuk mengembangkan EOS menjadi sesuatu yang relevan.

Pembelian kembali (buyback) merupakan bentuk kepercayaan saat ini, dan hal tersebut menghabiskan lebih dari 93% arus kas Hyperliquid. Lorenzo Valente mengusulkan penggunaan dana yang lebih baik: mengakuisisi Gemini dan menjadi penyedia layanan HIP-3/4 yang teregulasi di AS. Kembangkan bisnis yang masih muda ini daripada membeli koin sendiri.

Venice menghadapi ketidakpercayaan komunitasnya terkait seberapa sedikit pembelian kembali yang dilakukan, serta fakta bahwa ekuitas ada berdampingan dengan token. Marc Zeller meninjau VVV setelah berita OpenRouter, menulis bahwa Venice adalah produk yang benar-benar unggul, tetapi mengumumkan bahwa ia tetap memilih untuk tidak ikut serta, karena masalah hak ekuitas versus hak token. Eric Voorhees berhasil meyakinkannya untuk tetap membeli beberapa VVV. Venice, di sisi lain, baru saja melampaui $100 juta dalam pendapatan tahunan.

Ekuitas yang ditokenisasi adalah cara bagi para pengguna kripto untuk mendapatkan hak yang serupa dengan ekuitas. Coinbase dan Circle termasuk di antara ekuitas yang ditokenisasi terbesar; Vlad Tenev mengemukakan argumennya mengenai saham yang ditokenisasi dalam sebuah artikel di X bahwa, “kita berada di tahap awal dari siklus super tokenisasi global.” Siklus super, ya?

Setiap beberapa bulan sekali, muncul postingan tentang memecoin—yang bisa dibilang kebalikan dari ekuitas yang ditokenisasi karena secara eksplisit tidak bernilai—yang menunjukkan betapa sedikitnya pedagang memecoin yang untung. Sebuah kueri Dune publik yang menggunakan fee router FOMO menunjukkan bahwa sekitar 6% di antaranya untung, dan secara keseluruhan, para pedagang mengalami kerugian sebesar $1,26 miliar. Dengan kata lain, “hanya 25 dari 292.531 dompet yang menghasilkan lebih dari $10K.”

Dalam kolom “On the Chopping Block,” Haseeb Qureshi berpendapat bahwa aktivitas perdagangan memecoin dalam beberapa minggu terakhir merupakan upaya para pemain pasar untuk mendahului permintaan baru dari Robinhood yang mereka yakini akan datang. Permintaan tersebut mungkin tidak akan pernah datang, setidaknya tidak seperti sebelumnya. Secara tidak langsung, selain HYPE dan segelintir proyek berkualitas tinggi, altcoin mungkin akan terus terpuruk meskipun pasar sedang bullish.

Beberapa berita singkat. Coinbase akan berhenti melaporkan volume perdagangan dengan alasan bahwa hal itu tidak sepenuhnya mewakili bisnisnya, yang merupakan keputusan yang cukup aneh untuk diambil saat ini. Induk perusahaan Fidelity meningkatkan kepemilikan saham BitMine sebesar 1.281% pada kuartal kedua menjadi 7,7 juta saham, sementara VanEck menambah 49%. Chainalysis menggugat pemerintah AS terkait kontrak yang diberikan kepada TRM Labs. Justin Sun tampaknya membanjiri pengguna Coinbase, Binance, dan Hyperliquid dengan USDT dari HTX — yang berada di bawah sanksi UE dan Inggris — untuk menguji bagaimana sistem AML mereka meresponsnya. Sementara proyek-proyek tersebut sedang berurusan dengan pemerintah masing-masing, World Liberty Financial menerima persetujuan awal dari OCC untuk menjadi bank.

Terakhir, soal keamanan. Safepal mengungkap adanya celah dalam plugin pelacakan pesanan yang membocorkan nama, email, alamat pengiriman, nomor telepon, dan detail pembelian sebagian pelanggan — ini merupakan kebocoran rantai pasokan dompet perangkat keras kedua dalam dua minggu terakhir. Belilah secara langsung, bayar tunai.

Tetap aman di luar sana.

-David Sencil