Ini Dunia Memecoin dan Kita Hanya Menjalani Hidup di Dalamnya — Ulasan Mingguan

Saham naik, minyak naik, emas naik, dan Bitcoin naik, saat ini di $80.000, naik 30% dalam sebulan terakhir. Entah masuk akal atau tidak, perdagangan pelemahan nilai/penyimpan nilai tampak kuat, menurut analis ETF Bloomberg Eric Balchunas.

Pasar bear kripto tampaknya benar-benar sudah berlalu. Untuk semua pembicaraan di buletin ini dan di tempat lain tentang institusi yang sudah hadir, kebanyakan sebenarnya belum mulai masuk ke kripto dalam skala besar. Bullish. ETF kripto menarik masuk lebih dari $2 miliar untuk minggu kedua berturut-turut. ETF spot Solana baru saja mencatat periode terkuat sepanjang sejarahnya.

Walau tren keseluruhan kripto bersifat bullish, minggu ini makroekonomi dan geopolitik memperkenalkan volatilitas baik ke arah naik maupun turun. Kabar buruk dulu. Ketegangan di Timur Tengah meningkat dengan cara yang sudah jadi aneh namun dapat diprediksi. Presiden Trump memposting video AI tentang Pulau Kharg milik Iran yang “diledakkan hingga berkeping-keping” dan melontarkan gagasan untuk mengubah nama Selat Hormuz menjadi Selat Trump. Itu berkontribusi pada kenaikan harga minyak yang disebutkan sebelumnya, tetapi bukan satu-satunya faktor.

Menteri Keuangan Bessent juga menyalahkan Ukraina: “Ukraina telah memutuskan bahwa mereka ingin meledakkan aset energi Rusia dan produk olahan, jadi itu menciptakan tekanan kenaikan harga secara global.”

Sekarang ke kabar baik (untuk kripto). Ursula von der Leyen berbicara tentang memobilisasi tabungan Eropa untuk mendanai perusahaan-perusahaan Eropa, yang pada dasarnya setara dengan kontrol modal, alat klasik represi finansial. Siapa pun yang memperhatikan Russell Napier beberapa tahun terakhir tidak terkejut bahwa ini tiba di UE, Inggris, dan Jepang, meskipun kecepatannya mungkin mengejutkan. Karena Bitcoin berpotensi mengakali kontrol modal, sebagian orang membeli BTC sebagai reaksi atas berita tersebut.

Probabilitas The Fed menaikkan suku bunga sempat setinggi 68% minggu ini. Orang-orang seperti Lyn Alden tidak mengharapkan itu terjadi, yang bisa bullish jika itu mengejutkan banyak orang.

Dalam berita kripto, Robinhood Chain menjadi fokus minggu ini. Di awal minggu, ia menyalip Ethereum dan Hyperliquid dalam pendapatan aplikasi 24 jam, dan pada hari Kamis, ia menyalip Solana. Berdasarkan biaya gas, Robinhood Chain menjadi L2 Ethereum terbesar di dunia, mengumpulkan $546.000 dalam satu hari, naik 936% dibanding tiga puluh hari sebelumnya. Pada hari Kamis, Robinhood Chain menghasilkan lebih dari $4 juta pendapatan 24 jam, kira-kira $1,4 miliar jika dianualisasi dibandingkan pendapatan tahunan Robinhood sebesar $4,4 miliar. Santiago Santos menunjukkan bahwa pendapatan chain berjalan dengan margin sekitar 90%, yang setara dengan kenaikan laba sekitar 50%.

Perdagangan memecoin memicu semua aktivitas di Robinhood Chain, tetapi dengan twist baru. Saham yang ditokenisasi dipasangkan dengan memecoin tak bernilai (dengan asosiasi yang samar dengan saham tersebut) dalam sebuah liquidity pool. Misalnya, memecoin BONER dipasangkan dengan saham HIMS yang ditokenisasi. Akhir pekan lalu, BONER dilaporkan menguasai 81% suplai on-chain dari saham HIMS yang ditokenisasi, menyebabkan harga HIMS yang ditokenisasi menyimpang sebesar 37%.

AMC yang ditokenisasi menjadi target para trader on-chain, menghasilkan beberapa postingan marah dari CEO AMC Adam Aron yang ditujukan kepada CEO Robinhood Vlad Tenev, yang dari pihaknya tampak tenang. Twist RWA ini didorong sebagai sesuatu yang sangat baru atau menarik, yang sebagian benar, tetapi jangan tertipu. Ini bersifat ekstraktif, padanan finansial dari Jackass. KOL dorman CryptoMessiah memperingatkan bahwa Robinhood Chain dipenuhi penipuan. Dia tahu apa yang dia bicarakan.

Kisah Robinhood Chain tidak lengkap tanpa menyebut Fomo, aplikasi yang bertanggung jawab atas sekitar 90.000 dari 115.000 wallet di chain tersebut. Se Yong Park, salah satu pendiri Fomo, mengklaim aplikasi itu mengonboarding sekitar 40.000 orang per hari dari app store. Ditanya apakah para pengguna Fomo ini baru, dia berkata, “Saya tidak benar-benar berpikir ada 40.000 orang yang sudah ada setiap hari yang menemukan Fomo dari ruang kripto.” Jika angka Mr. Park bahkan sedikit saja akurat, kemungkinan Fomo sedang mengonboarding pengguna baru untuk pertama kalinya sejak peluncuran memecoin TRUMP pada Januari 2025.

Tinjauan Mike Zajko terhadap pertumbuhan Fomo menunjukkan kampanye akuisisi berbayar yang canggih. Mr. Park mengklaim total belanja pertumbuhan bulan Juli kira-kira $150.000.

Pendapatan Fomo melampaui $1 juta dalam biaya harian untuk pertama kalinya. KOL memposting keuntungan yang memicu FOMO (fear of missing out/ketakutan ketinggalan), seperti melampaui $1 juta dari modal awal $10.000 sebulan lalu. PnL ini dapat diverifikasi, yang membuatnya jauh lebih meyakinkan dibanding ekonomi tangkapan layar pada siklus-siklus sebelumnya. Ini tetap sebagian besar iklan menyesatkan karena keuntungan tersebut adalah PnL yang belum direalisasi pada memecoin yang tidak likuid. Oh ya, dan pengguna sudah mengakali tangkapan layar serta mekanisme leaderboard. Dari 429.000 trader di Fomo, kira-kira 5% berada dalam profit. Hanya 0,25% yang menghasilkan lebih dari $500.

Rasio kemenangan yang terkenal menyedihkan itu tidak menghalangi KOL untuk membanjiri pujian tentang social trading dan memecoin. Fomo memungkinkan satu KOL menemukan runner di Robinhood Chain hanya dengan mengawasi kantong: “social trading adalah sebuah penularan dan kamu bisa dengan cepat menguraikan siapa yang hanya farming pengikut setelah mengamati mereka cukup lama”. Mungkin “penularan” adalah slip Freudian.

KOL terkemuka Ansem memprediksi beberapa memecoin dengan valuasi multimiliar dolar pada Q4. Dia juga melakukan analisis teknikal pada memecoin yang memakai namanya, ANSEM, lengkap dengan grafik higher-lows-and-higher-highs.

Ryan Watkins, yang jelas bukan influencer KOL, memprediksi social trading akan makin populer, melahirkan selebritas trading. Jeff Dorman tidak setuju, menulis bahwa social trading bukan hal baru, bahwa itu telah berulang kali gagal selama beberapa dekade, dan bahwa itu gagal karena alasan yang sama setiap kali. Yakni, siapa pun yang benar-benar layak diikuti pada akhirnya berhenti memposting secara publik. Ini mengingatkan pada arc Cobie.

Apa pun yang terjadi, memecoin sedang menyita perhatian sekarang. Banyak yang frustrasi. Keluhan umum adalah bahwa memecoin adalah permainan zero-sum di mana parasit mengisap optimisme yang kembali. Memecoining yang merajalela adalah pembunuh siklus bull. Mari berharap itu hanya tontonan sampingan, demi pasar bull yang sedang berkembang.

Flood berpikir kripto memasuki “puncak nihilisme finansial” dan menjadi negeri para serigala. Ini tampak sejalan dengan prediksi budaya kasino yang lebih luas yang mengubah setiap bagian kehidupan menjadi lotre. Ada preseden historis untuk ini di Prancis pascarevolusi, di mana spekulasi yang merajalela pada akhirnya merusak produktivitas.

Mari beralih ke berita lain. SEC mengusulkan pembaruan aturan dan formulir yang mengatur transfer agent terdaftar. Hasil praktisnya adalah tokenisasi menjadi jauh lebih mudah untuk dibangun di sekitarnya. Rekor 1,9 juta pemegang ekuitas tokenized on-chain, naik 134% dari bulan ke bulan, menunjukkan ada permintaan.

Bitwise meluncurkan PAPY, sebuah vault RWA di Morpho yang meminjamkan deposito AUSD secara programatik terhadap keranjang aset dunia nyata bertokenisasi yang terdiversifikasi dan overcollateralized.

Di tempat lain, CBB menerbitkan postmortem tentang bot arbitrase equity perps yang menghasilkan $10 juta, yang seharusnya sangat berguna bagi siapa pun yang tertarik mencoba permainan arbitrase. Mippo membagikan grafik perang L2 yang menunjukkan dominasi berpindah tangan berulang kali dalam epoch yang bersih. Segalanya bergerak cepat di kripto. Pemenang kemarin adalah pecundang hari ini. Metamask pernah sepenuhnya mendominasi pangsa pasar sebelum kehilangannya semuanya. Phantom, wallet kesayangan siklus lalu, adalah Metamask yang baru.

Metaplanet, yang memegang 43.000 bitcoin, memindahkan lagi 2.400 BTC senilai kira-kira $186 juta ke Coinbase Prime dalam waktu tiga jam pada hari Senin. Tampaknya juga ada kontroversi seputar kontrak opsi CEO Metaplanet Simon Gerovich, yang memberinya persentase tetap dari saham Metaplanet alih-alih jumlah tetap.

Di ranah hukum, Hakim McMahon memutuskan atas mosi untuk membatalkan dalam gugatan class action Pump.fun di Distrik Selatan New York. Klaim RICO dan tuduhan menjalankan bisnis pengiriman uang tanpa lisensi terhadap Pump.fun dan para pendirinya tetap bertahan. Di pasar prediksi, Kalshi mengeluarkan larangan trading seumur hidup pertamanya kepada mantan Anggota DPR AS George Santos, beserta denda lebih dari $70.000, karena manipulasi pasar.

Solana mengawali minggu dengan kabar baik. Proposal disinflasi Solana lolos tipis setelah Kraken berubah dari tidak menjadi ya pada menit-menit terakhir. Mert Mumtaz melaporkan melakukan 500 panggilan dalam beberapa jam untuk menyeret suara melewati garis. Kegilaan di Robinhood Chain membuat partisan Solana mengkritik biaya gas Robinhood sebesar 30 sen, yang memicu pengamatan bahwa biaya Solana 10 sen dan bahwa hampir setiap masalah struktural berlaku untuk keduanya.

Terakhir, keamanan. Kemenangan tata kelola Solana tertutup oleh beberapa hari buruk bagi neobank-neobanknya. Lebih dari $600.000 terkuras dari akun pengguna di avici, dan saldo dilaporkan dikosongkan di beberapa aplikasi. Rain Cards, infrastruktur yang menggerakkan mayoritas neobank ini, dirumorkan menjadi akar masalah, dengan pengguna Tria dan Solayer Pay terdampak.

Cronos, sementara itu, menghentikan produksi blok pada akhir pekan untuk membendung exploit senilai $75 juta di Tectonic, sebuah protokol pinjaman yang sendiri menyumbang 46% dari DeFi TVL chain tersebut. Tectonic menetapkan harga token tata kelolanya sendiri dari likuiditas on-chain yang tipis. Ini terus terjadi karena kesalahan yang sama terus dibuat.

Tepat sebelum publikasi, Trezor merilis pembaruan yang memilukan tentang peretasan pengiriman dari 13 AGUSTUS, mengungkap tambahan 67.000 pelanggan terdampak di AS.

Tetap aman di luar sana.

-David Sencil