Semua Orang Ingin Menjadi "The House" — Ulasan Minggu Ini

Sejak Jumat lalu, harga bitcoin telah bergerak turun, sekitar -4% secara total per Jumat pagi ini. Pasar saham AS ditutup lebih rendah setiap hari perdagangan sepanjang minggu ini, dipicu oleh kenaikan harga minyak, kenaikan imbal hasil obligasi AS, dan meningkatnya ketegangan di Timur Tengah.

Prospek jangka panjang bitcoin tetap positif. Bitcoin telah kembali menembus rata-rata pergerakan eksponensial (EMA) 20, 50, dan 200 minggu, sesuatu yang secara historis tidak diikuti oleh titik terendah siklus baru. Bitcoin juga mencatatkan golden cross pertamanya sejak Mei 2025, meskipun Benjamin Cowen mengingatkan bahwa fenomena ini sering kali mendahului koreksi.

Korelasi 90 hari antara bitcoin dan emas juga mendekati rekor tahun 2020. Seperti emas kuning, emas digital ini diuntungkan oleh narasi devaluasi mata uang.

Risiko geopolitik dan makroekonomi yang dibahas dalam buletin minggu lalu tampaknya semakin mendekati skenario terburuk. Konflik bersenjata di Timur Tengah meningkat minggu ini, memberikan tekanan pada pasar energi.

Laporan mengenai kemungkinan serangan Houthi terhadap pipa gas, yang melibatkan setidaknya tiga serangan drone, kembali menempatkan Timur Tengah sebagai fokus utama. Qatar, yang sebelumnya memasok sekitar seperlima pasokan LNG global sebelum perang, dilaporkan sedang dalam pembicaraan untuk membeli LNG AS. Itu merupakan contoh mencolok dari tingkat gangguan yang terjadi. Harga solar sedang naik, yang berdampak signifikan pada banyak sektor ekonomi riil.

Risiko penurunan lainnya yang disebutkan sebelumnya berpusat pada aktivitas terbaru Departemen Keuangan AS. Menteri Keuangan Bessent berkoordinasi dengan Jepang untuk mengatasi pelemahan yen, dan ia juga cukup aktif menangani kenaikan imbal hasil obligasi jangka panjang.
Minggu ini dimulai dengan baik bagi Menteri Bessent. Nilai tukar yen naik hingga level kunci 160 USD/JPY sebelum ditekan turun hingga serendah 153. “Sekarang saya yang memegang kendali,” seru Menteri Bessent, mungkin sedang diliputi euforia kemenangan. Brad Setser, yang pada bulan Agustus secara terbuka menyarankan bahwa yen lebih mungkin diperdagangkan di atas 155 daripada 165, berpendapat bahwa penguatan yen menguntungkan baik Jepang maupun AS, dan bahwa koordinasi tersebut berjalan sesuai rencana.

Minggu itu mulai berbalik bagi Sekretaris Bessent ketika imbal hasil obligasi 10 tahun mencapai 4,96%. Departemen Keuangan mengumumkan peningkatan pembelian kembali obligasi, yang berdampak kecil pada segmen jangka panjang. Para panikis seperti biasa heboh menanggapi kenaikan imbal hasil tersebut. Untungnya, ada banyak pihak yang lebih tenang, beberapa di antaranya justru mengejek semua orang yang berlebihan dalam menanggapi situasi ini. Krisis obligasi terburuk sepanjang masa.

Bagi yang ingin memahami lebih dalam apa yang terjadi di pasar obligasi, penampilan Michael Green dalam podcast terbaru wajib didengarkan. Ada terlalu banyak poin berharga dari podcast tersebut untuk dibagikan, tetapi berikut ini salah satunya yang membahas peningkatan pembelian kembali obligasi pemerintah yang sering disalahpahami, yang mendorong Mr. Druckenmiller untuk menggunakan AI guna menulis opini di Wall Street Journal:

"Jika Anda sebagai rumah tangga diberi kesempatan untuk mengkonsolidasikan utang kartu kredit Anda menjadi utang dengan suku bunga serendah mungkin, Anda akan bodoh jika tidak melakukannya… Itulah yang dilakukan Scott."

Tn. Green juga menyoroti bahwa ini bukanlah masalah yang unik bagi AS. Setiap negara besar mengalami imbal hasil yang lebih tinggi pada obligasi jangka panjang. Pengeluaran pemerintah yang boros tidak eksklusif terjadi di AS, seperti yang diilustrasikan Michael Every dengan contoh dari Eropa, Jepang, dan Tiongkok.

Berbicara soal pengeluaran pemerintah, Bessent mengatakan pengumuman mengenai pendaftaran otomatis ke akun Trump akan segera dirilis. Presiden Trump secara terpisah mengusulkan pemberian $5.000 untuk setiap orang dewasa Amerika jika Partai Republik menang dalam pemilu tengah periode. Hal ini terkesan seperti provokasi, tetapi entah bagaimana usulan tersebut berhasil memicu kemarahan moral yang diinginkan serta keluhan tentang hiperinflasi.

Anda tentu bisa melihat bahwa kita sedang berada di pasar bullish, karena para OG yang tidak aktif mungkin kembali dan selebriti mainstream mulai mempromosikan koin. Namun juga karena meskipun ada banyak berita geopolitik dan makroekonomi yang signifikan, ada banyak cerita menarik di dunia kripto.

Robinhood Chain sedikit mereda dibandingkan pekan lalu. Volume harian tertinggi sebesar $3 miliar pada Jumat lalu merupakan puncaknya, tetapi volume tersebut masih mencapai sekitar 1,9 miliar pada hari Kamis. Arkham mendeteksi Wintermute membeli PONS pada Sabtu lalu, pada harga yang ternyata menjadi ATH (All-Time High) untuk koin tersebut. Hingga Jumat pagi, PONS telah turun lebih dari 30%.

Ansem dan Threadguy berpendapat bahwa memecoins berbasis aset riil (RWA) akan memiliki dampak signifikan pada sektor keuangan tradisional (tradfi). Artinya, memecoins akan memengaruhi pergerakan saham di sektor tradfi. Ryan Watkins tidak sependapat. Diperlukan pergerakan likuiditas yang besar agar prediksi para influencer (KOL) tersebut terbukti benar.

Perusahaan tradfi tentu saja memberikan dampak pada perusahaan kripto. Robinhood mengambil saham minoritas di Crypto.com, dan Nasdaq berinvestasi di induk perusahaan Kraken dengan valuasi $21 miliar. James Seyffart memposting daftar pemegang ETF HYPE, yang mencakup sejumlah bank, manajer aset, dan perusahaan perdagangan seperti Jane Street dan Bank of Montreal.
Kontroversi Metaplanet yang disebutkan pekan lalu berlanjut dengan sebuah artikel di X yang menjelaskan keluhan-keluhan tersebut dengan baik. Semakin banyak orang yang menyuarakan keterkejutan dan kekecewaan mereka terhadap situasi tersebut serta cara penanganannya.

Memecoin Hunter Biden telah diumumkan. Hal ini memicu kemarahan besar dari para KOL sebelum akhirnya gagal total. Terlepas dari reaksi berlebihan yang munafik dari para KOL yang sebelumnya membanjiri CT (Crypto Twitter) dengan promosi memecoin mereka sendiri, bagian paling menarik dari peluncuran memecoin selebriti yang memalukan namun sudah basi ini adalah Cobie yang harus menghadapi orang-orang yang kurang informasi. Dia harus menjelaskan bahwa peluncuran di rantai tanpa izin (permissionless chain) tidak berarti Coinbase bermitra dengan proyek tersebut atau mengetahui tentang peluncurannya.

Ingat, memecoin didominasi oleh orang dalam (ada terlalu banyak contoh setiap minggu untuk disebutkan), dan hampir tidak ada orang lain yang menghasilkan uang.

Untungnya, ada beberapa proyek non-penipuan yang berkinerja baik minggu ini, terutama VVV dari Venice, yang mencetak rekor tertinggi sepanjang masa pada hari Selasa. Kenaikan harga ini dipicu oleh kekacauan dramatis di bidang AI. OpenAI mengumumkan terobosan matematis besar, sementara matematikawan Tristan Buckmaster menuduh bahwa hasil kerja dari sesi Codex tertutup mungkin telah digunakan. Sebastien Bubeck menanggapi hal tersebut, dan pembaruan OpenAI pada 10 September menyatakan bahwa penyelidikannya mengesampingkan pengaruh dari prompt Codex terbaru Buckmaster, meskipun mereka juga mencatat bahwa pelatihan model mungkin telah memasukkan sebagian data tersebut.

Reaksi dan komentar lebih lanjut tersebut, dapat dimengerti, membuat orang-orang menyadari nilai dari AI privat. Erik Voorhees memanfaatkan kontroversi tersebut, seperti yang biasa dilakukannya.

Masih terkait topik AI, liputan CNBC menyoroti XTAO, sebuah perusahaan treasury Bittensor yang akan diluncurkan di pasar publik Kanada. Rencana Algod adalah menahan TAO, NOCK, serta subnet 10, 11, dan 53, lalu menunggu dengan sabar. David Sacks menuduh Vitalik Buterin mendanai oposisi terhadap pusat data AI.

Di tempat lain, kritik terhadap Zcash, yang didukung oleh Dankrad Feist, berfokus pada dana pengembangnya. Pasar prediksi HIP-4 akan segera diluncurkan, dan Trade.xyz meluncurkan fitur Events. Persaingan dengan Polymarket dan Kalshi disambut baik, terutama jika hal itu menekan biaya.

Terakhir, mari kita bahas soal keamanan. Liquid Network melaporkan sekitar 4.000 BTC ditarik dari dompet federasinya oleh pihak yang diduga sebagai white hat. Sekitar 3.400 BTC dilaporkan telah dikembalikan, dengan sekitar 600 BTC tetap disimpan.

Trezor kembali mengalami peretasan. Kali ini terjadi pada layanan email pihak ketiga mereka, yang memungkinkan pesan phishing dikirim dari domain mereka sendiri.

Boldleonidas mengucapkan selamat tinggal pada penyimpanan mandiri setelah dompet yang baru dibuatnya dikosongkan. Marc Zeller menanggapi hal ini dengan merumuskan protokol keamanan yang komprehensif namun sangat rumit hingga terkesan konyol, yang bagi kebanyakan orang—kecuali mereka yang benar-benar paham kripto—akan terasa tidak praktis. Bagi kebanyakan orang, penyimpanan mandiri memang tidak aman.

Seorang warga Singapura berusia 22 tahun mengaku bersalah dalam kasus pencurian kripto senilai $245 juta yang diungkap oleh ZachXBT.

Lalu ada laporan mengerikan mengenai pembunuhan Jonathan Melendez, istrinya yang sedang hamil, putri mereka yang berusia tiga tahun, dan pengasuh mereka di Meksiko, dalam dugaan upaya pencurian Bitcoin.

Tetaplah aman di luar sana.

-David Sencil