Harga CLARITY Mandek, Dampak Coldcard Terus Berlanjut, Bitcoin Hampir Tak Bergerak

Jumat lalu, Bitcoin turun dari $64.7K menjadi $62.8K, tetapi tujuh hari kemudian harganya perlahan naik kembali ke $64.8K seolah-olah tidak terjadi apa-apa. Tidak buruk jika dilihat secara terpisah. Sayangnya, perbandingan sering kali merusak kegembiraan. Sementara Bitcoin bergerak lambat, saham AS mengalami reli “risk-on” setelah Trump membatalkan serangan terhadap Iran (sudah berapa kali ini?) dan harga minyak turun. Indeks Dow Jones melampaui angka 54.000 untuk pertama kalinya sepanjang sejarah, dan S&P juga mencapai rekor tertinggi di 7.737.

Cerita makroekonomi pekan ini sepenuhnya berpusat pada Jepang. Jepang akan menggunakan Fasilitas Repo Internasional untuk mendukung yen daripada menjual obligasi Treasury AS, sebuah opsi yang lebih stabil. Imbal hasil obligasi Jepang melonjak di awal pekan, membuat sebagian pihak tidak yakin dengan intervensi tersebut. Kobeissi Letter berpendapat bahwa carry trade sedang sekarat.

Joseph Wang berpendapat bahwa Departemen Keuangan AS telah menghabiskan seluruh amunisi dalam Dana Stabilisasi Valuta Asing (ESF). Mark Sobel tidak sependapat, dengan mencatat bahwa ESF memegang dolar dan memiliki banyak cara untuk menggerakkan neraca keuangannya. Kelemahan yen telah membuat sebagian pihak secara keliru menyebut situasi fiskal pemerintah Jepang sebagai kondisi yang genting. Brad Setser menunjukkan bahwa Jepang tidak sedang melakukan pengeluaran maupun pencetakan uang: defisit fiskal Jepang termasuk yang terkecil di antara negara-negara G-7 dan diproyeksikan akan mengalami surplus primer tahun ini.

Menteri Bessent secara langsung menyerang Nick Timiraos sebagai tanggapan atas artikelnya di Wall Street Journal yang berjudul, "Mengapa Bessent Mendorong The Fed untuk Membantu Menopang Mata Uang Jepang." Sebagian orang menyambut baik serangan itu; yang lain menganggapnya bodoh, dan sejalan dengan kebijakan pemerintahan ini.
Postingan paling informatif dan berguna minggu ini mengenai makroekonomi datang dari Lyn Alden, yang memiliki daftar berguna berisi postingan makroekonomi berulang yang bisa Anda abaikan dengan aman.

Di dunia kripto, berita terbesar datang dari Washington, di mana CLARITY bergerak maju sedikit demi sedikit. Pada hari Senin, Eleanor Terrett melaporkan bahwa Gedung Putih belum menanggapi usulan tandingan terkait etika yang dikirimkan oleh Senator Tillis dan Gallego. Menjelang pertengahan minggu, beredar laporan bahwa Presiden Trump telah menyetujui ketentuan etika tersebut, yang akan menempatkan beban tanggung jawab sepenuhnya pada Partai Demokrat.

Dalam berita yang mengecewakan namun tidak mengejutkan, dewan redaksi Wall Street Journal menentang CLARITY dengan alasan bahwa bank-bank kecil perlu dilindungi dari imbalan stablecoin yang tidak dapat mereka saingi. Hah? Omid Malekan menulis bantahan yang bagus. Yang lebih mengkhawatirkan bagi CLARITY adalah pengamatan bahwa sekutu-sekutu kripto mungkin sedang meninggalkan Washington secara massal. Yang paling mengkhawatirkan, Pemimpin Mayoritas John Thune menunda pemungutan suara RUU CLARITY hingga September. Peluang di Polymarket untuk pengesahan pada 2026 berada di angka 14%.

Cukup soal politik. Dalam berita menyedihkan lainnya, peretasan Coldcard terus berlanjut.

Alex Thorn dari Galaxy telah menjadi pelacak paling andal atas kekacauan ini, dan hingga Minggu malam ia menghitung kemungkinan gelombang serangan terorganisir keempat. Rincian lebih lanjut mulai terungkap. Beberapa di antaranya tragis, seperti seseorang yang kehilangan seluruh Bitcoin yang ia kumpulkan selama delapan tahun, atau fakta bahwa alamat yang paling banyak dikuras sejauh ini menyimpan 51 BTC. Satu sisi positif yang mungkin muncul adalah bahwa sebagian orang percaya bahwa Bitcoin-maksimalisme telah berakhir. Dengan ungkapan yang lebih puitis, “Gereja Bitcoin” sedang dibongkar di depan mata kita. Yang lain lebih pesimistis, memprediksi bahwa “Gereja” tersebut akan terus berlanjut, namun dalam skala yang jauh lebih kecil dan bahkan lebih fanatik secara bodoh.

Hotfix firmware darurat Coinkite memperbaiki celah entropi asli, tetapi memperkenalkan bug baru yang dapat membuat perangkat tidak berfungsi. Para white hat mulai mengosongkan Coldcard yang rentan secara preventif untuk menyimpan dana bagi pemiliknya, yang diakui oleh CEO Bitinsurance, Chris Seedor, bahwa ia merasa dilema, dan Pledditor memperkirakan hal ini akan menjadi masalah besar di masa depan. Pledditor juga mengemukakan teori bahwa Coinkite membuat akun karyawan palsu agar firmware tersebut tampak telah ditinjau lebih teliti daripada kenyataannya.

Sementara itu, beberapa media arus utama memanfaatkan berita ini untuk menyerang Bitcoin itu sendiri. Yang jauh lebih bermanfaat adalah saran dari Samson Mow bagi para korban.

Penyimpanan mandiri sendiri menjadi bahan perdebatan. Willy Woo, mengutip laporan River tahun 2025, menunjukkan bahwa lebih banyak koin yang hilang akibat penyimpanan mandiri daripada di bursa terpusat. Lorenzo Valente menyatakan bahwa “sektor perangkat keras penyimpanan mandiri saat ini merupakan bencana dan justru menciptakan citra buruk bagi industri ini lebih dari hal lainnya.” Mert Mumtaz menyatakan secara sederhana, “penyimpanan mandiri adalah inti dari kripto.” Pledditor menggemakan poin yang disampaikan Tarun Chitra dalam wawancara dengan Bitcoin.com News baru-baru ini mengenai bagaimana produk institusional bersumber tertutup bisa jadi lebih rentan dalam jangka panjang, dengan mengatakan bahwa “sentimen bisa dengan mudah berbalik arah (penyimpanan mandiri dipandang lebih aman daripada ETF) jika pada kuartal depan Kimi meretas penyimpanan Bitcoin besar.”

Namun, dalam jangka pendek, kemungkinan besar penyimpanan mandiri akan menurun. Pasar tampaknya menarik kesimpulan yang sama. Eric Balchunas mencatat bahwa ETF Bitcoin spot AS telah mengalami arus masuk dana setiap hari sejak peretasan tersebut, dengan total $620 juta.

Berbicara tentang orang-orang yang tidak menyimpan koin mereka sendiri, Strategy menjual 1.638 BTC lagi, yang mendorong Michael Saylor untuk mengklarifikasi bahwa “Strategy adalah perusahaan publik, bukan dompet saya” dan bahwa ia tidak pernah menjual satu satoshi pun dari kepemilikan pribadinya. DonAlt tidak terpengaruh, menggambarkan seorang pria yang sibuk membeli di puncak siklus dan menjual di titik terendah siklus dengan uang orang lain. Saylor kemudian memposting cuplikan ulang panggilan laporan keuangan kuartal kedua, sesuatu yang begitu memalukan sehingga pasti merupakan trolling yang sangat jitu. Trump Media mungkin juga menggunakan strategi “beli di harga tinggi dan jual di harga rendah” ala Strategy, setelah memindahkan 2.628 BTC lagi, senilai sekitar $165 juta, ke Crypto.com, sehingga perkiraan kerugian kumulatif mencapai sekitar $555 juta.

Selagi kita membahas topik membeli di harga tinggi dan menjual di harga rendah, Arthur Hayes membeli 1.337 ETH seharga $1.869 dua hari setelah sebelumnya membeli dan menjual ETH dengan kerugian 5%.

Terlepas dari semua berita negatif, harga Bitcoin nyaris tidak bergeming. Penting untuk diingat bahwa di tengah penjualan oleh Saylor, pemegang aset yang kehabisan dana, dominasi perdagangan AI (baik saat naik, turun, maupun kini naik kembali), ketegangan geopolitik yang tinggi, dan sentimen pasar yang sangat buruk, Bitcoin tetap relatif tenang.

Bitfinex berpendapat bahwa kita belum benar-benar mencapai titik terendah. Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, ada tanda-tanda pembentukan titik terendah! Wintermute, pembuat pasar kripto berpengalaman, berencana untuk memperdagangkan komoditas, ETF kripto, dan saham yang ditokenisasi, menunggu persetujuan regulasi. Ketika pembuat pasar asli kripto melakukan diversifikasi, hal itu bisa diartikan sebagai kapitulasi atau kematangan pasar, mungkin keduanya.

Hunter Horsley memberikan harapan paling optimis pekan ini, dengan menyatakan bahwa dalam lebih dari delapan tahun berkecimpung di dunia kripto, ini adalah pertama kalinya substansi melampaui harga. Dia mungkin benar.

Ada perdebatan besar di kalangan komunitas kripto minggu ini mengenai penerbitan Ethereum. EIP-8361, yang disusun oleh Justin Drake dan lainnya, akan memotong imbal hasil staking menjadi nol untuk jumlah ETH yang di-stake di atas 50%, dan kira-kira memangkasnya menjadi 1% pada tingkat saat ini.

CT (Crypto Twitter) tampaknya sebagian besar menentang usulan tersebut. Sonya Kim berargumen bahwa usulan tersebut melewatkan apa yang sebenarnya diinginkan oleh pembeli tradfi baru — imbal hasil, bahkan imbal hasil yang bersifat inflasi. Seorang pengguna lain menyoroti bahwa usulan ini merupakan tamparan bagi Tom Lee, pendukung terbesar Ethereum. Mippo merasa sangat wajar jika para staker individu menentang hal ini, dan khawatir Yayasan Ethereum mungkin tidak mengantisipasinya. Vasiliy Shapovalov mengatakan bahwa diskusi tersebut tidak menawarkan visi positif bagi kelompok validator, yang tujuan desain aslinya adalah jaringan yang kuat yang terdiri dari ratusan ribu staker individu di seluruh dunia.

Pandangan favorit saya datang dari Tarun Chitra di podcast Chopping Block, yang tidak menahan rasa jijiknya: “Proposal ini terdengar seperti sampah. Ini seperti postingan yang benar-benar mengerikan… Beberapa postingan sebelumnya tentang inflasi untuk Ethereum merupakan riset yang jauh lebih baik… Yang ini seperti postingan meme. Aku bahkan nggak tahu kenapa sih kalian ngeluarin ini. Jujur aja, ini agak memalukan.”

Orang itu benar-benar luar biasa. Lorenzo Valente, yang tidak mendukung proposal ini, percaya bahwa agar sebuah L1 dapat mempertahankan sifat SOV dalam jangka panjang, tingkat inflasi riil mungkin harus dijaga di bawah 2%.

Di DeFi, Uniswap diam-diam menjadi kisah kebangkitan siklus ini di antara token-token OG tahun 2021, dengan fitur fee switch yang sudah aktif di V4 dan kedatangan saham yang ditokenisasi. Pump.fun juga terlihat menjanjikan, kini menghasilkan pendapatan lebih besar daripada Hyperliquid atau Solana. Hati-hati, harga PUMP sudah naik sekitar 100% dari level terendahnya. TradeXYZ, yang keselarasan dengan Hyperliquid-nya dipertanyakan pekan lalu, tampaknya menjawab para pengkritiknya dengan membeli kembali HYPE menggunakan biaya HIP-3 yang telah diperolehnya. Brankas RWA mulai menemukan kesesuaian produk-pasar, namun sebagian besar brankas on-chain membuat pengguna menjadi kreditor tak terjamin dalam kasus gagal bayar. Hal ini harus diperbaiki agar dapat berkembang.

Pasar prediksi tetap menjadi salah satu contoh paling jelas dari kesesuaian produk-pasar di dunia kripto. Polymarket, Polymarket US, dan Kalshi mencatatkan volume gabungan sebesar $50,6 miliar pada bulan Juli, rekor tertinggi sepanjang masa. Pasar prediksi kini menjadi segmen terbesar Robinhood setelah opsi, yang kemungkinan berarti margin menggiurkan yang selama ini dinikmati oleh pemain lama akan segera tertekan.

Sektor keuangan tradisional (Tradfi) terus memperluas penawaran kriptonya. Franklin Templeton menjadi “super validator” di Canton. Kartu pengiriman uang berbasis stablecoin dari Western Union telah diluncurkan. Namun, tidak semua pihak yakin: Morgan Stanley menurunkan rekomendasi Circle menjadi “underweight” dan memangkas target harganya dari $106 menjadi $38 akibat pertumbuhan USDC yang melambat.

Beberapa berita singkat untuk menutup. Sebuah laporan baru menemukan bahwa hanya satu dari dua puluh empat token proyek kripto yang sah yang berhasil, sementara sebagian besar lainnya nilainya nyaris nol. POAP, setelah lebih dari lima tahun, akan ditutup, menjadi salah satu catatan dalam buku kenangan era NFT. Sam Blackshear, pencipta bahasa pemrograman Move yang menjadi dasar Sui dan Aptos, meninggalkan Mysten Labs untuk bergabung dengan Anthropic guna mengerjakan riset keamanan defensif. Seorang agen FBI dituduh mencuri lebih dari $1 juta dalam bentuk kripto yang ia bantu sita. Ini bukan kali pertamanya.

Terakhir, sebagai pengingat bahwa ancaman fisik itu nyata dan semakin mengerikan. Dua pria Prancis berusia dua puluhan dilaporkan ditahan selama lima puluh dua jam dan disiksa di London setelah ditangkap saat sedang mengedarkan ganja.
Tetaplah aman di luar sana.

-David Sencil