A Strategy megerősítette, hogy „Stretch” (STRC) elnevezésű elsőbbségi részvénye 2026 augusztusában is továbbra is 12%-os éves osztalékot fog fizetni, még akkor is, ha a részvény ára július végén körülbelül 12%-kal a 100 dolláros névérték alatt zárt.
A Strategy 12%-on tartja az STRC osztalékát, miközben a részvényárfolyam a névérték alatt marad
ÍRTA
MEGOSZTÁS
Főbb megállapítások
- A Strategy 2026. augusztusra 12%-on tartotta az STRC osztalékát, ami a 2025. júliusi bevezetés óta a legmagasabb mérték.
- Az STRC július 31-én 89,46 dolláron zárt, ami körülbelül 10–11%-kal alacsonyabb a 100 dolláros névértékénél.
- A szakértők arra figyelmeztettek, hogy a ratchet-mechanizmus „véges számú ciklusból álló struktúrát” hoz létre.
Egy folyamatosan emelkedő, de visszafordíthatatlan ráta
Michael Saylor, a Strategy (Nasdaq: MSTR) ügyvezető elnöke augusztus 1-jén megerősítette, hogy az STRC – a vállalat változó kamatozású, A sorozatú örökös elsőbbségi részvénye – „Stretch Dividend Rate” kamatlába 2026 augusztusára 12,00%-on marad. Az STRC 2025 júliusában 9%-os kamatlábbal került forgalomba, és azóta hét egymást követő havi emelésen keresztül emelkedett, elérve a 12%-ot a 2026. július 1-jétől kezdődő nyilvántartási napokra.
Az emelések egy „ratchet” mechanizmus szerint történnek, azaz az osztalék 0,5%-kal emelkedik, valahányszor az STRC ára 95 dollár alá csökken, és ha a mechanizmus egyszer beindul, az emelés nem vonható vissza, még akkor sem, ha az ár visszatér a korábbi szintre. A Strategy havonta újrabeállítja a kamatlábat, hogy az STRC árfolyamát visszaterelje a 100 dolláros névérték felé, és kiküszöbölje a volatilitást; ez az a mechanizmus, amelyre a vállalat támaszkodik az új STRC-részvények „at-the-market” (ATM) program keretében történő kibocsátásához, valamint a bitcoin-vásárlásokhoz szükséges friss tőke bevonásához.
Az STRC az STRK, STRF és STRD mellett egyike azoknak a több előnyös részvényinstrumentumnak, amelyeket a Strategy bocsátott ki a bitcoin-vásárlások finanszírozására anélkül, hogy a törzsrészvényesek részesedését olyan mértékben hígítaná, mint amennyire az további MSTR-részvények kibocsátása tenné. A Strategy emellett az STRC osztalékfizetési ütemezését is átállította kéthavonta történő kifizetésre, az első kéthavonta esedékes kifizetés 2026. július 15-én esedékes, felváltva azt az egyszeri havi kifizetést, amelyet a befektetők a 2025. júliusi bevezetés óta kaptak.
Továbbra is a névérték alatt
A mechanizmus nem működött a tervezett módon. Az STRC július 31-én 89,46 dolláron zárt, ami enyhe csökkenést jelent az előző záróárhoz (89,50 dollár) képest, így a részvény még a története legmagasabb osztalékrátája mellett is nagyjából 10–11%-kal a névérték alatt áll. A részvény júniusban 71,25 dolláros mélypontot ért el, és május közepe óta nem kereskedtek vele névértéken.
A verseny további nyomást gyakorolt: a rivális Strive SATA elsőbbségi értékpapírja körülbelül 13%-os hozamot kínál napi osztalékfizetéssel és alapul szolgáló adósság nélkül, ami már a júniusi árzuhanás előtt is elvonta a befektetői keresletet az STRC-től. A két értékpapír közötti árkülönbözet a valaha mért legnagyobbak közé szélesedett: a SATA saját 100 dolláros névértékéhez közel kereskedik, míg az STRC jócskán elmarad tőle.
A tartós árfolyam-kedvezmény arra kényszerítette a Strategy-t, hogy felfüggessze az új STRC-kibocsátást az ATM-programján keresztül, ami korlátozza a vállalat képességét arra, hogy ezen a konkrét finanszírozási csatornán keresztül tovább növelje bitcoin-állományát.
Az STRC nehézségei az idei évben a bitcoin saját volatilitását követték. Az elsőbbségi részvény történelmileg a bitcoin árával párhuzamosan mozgott, és az alapul szolgáló eszköz gyengesége megnehezítette a Strategy (Nasdaq: MSTR) számára, hogy az STRC-t a névérték közelében tartsa, még a hozzá kapcsolódó rekordmagas osztalékráta ellenére is.
Rengeteg figyelmeztetés
Az Onramp Bitcoin elemzői arra figyelmeztettek, hogy a ratchet-struktúra hosszú távú kockázatot hordoz magában, mivel csak egy irányba mozog, Michael Tanguma vezérigazgató pedig a következőkre mutatott rá:
Az a tőkeszerkezet, amely a volatilitást kizárólag állandó kötelezettségek hozzáadásával képes túlélni, olyan szerkezet, amelynek ciklusainak száma véges.
A Rosen Law Firm június 25-én vizsgálatot indított annak megállapítására, hogy a Strategy képes-e fenntartani az elsőbbségi osztalékfizetéseit, ha a bitcoin a társaság körülbelül 75 651 dolláros átlagos beszerzési ára alatt marad. A koncentrációs kockázatot tovább növeli, hogy a lakossági befektetők a forgalomban lévő STRC-részvények becslések szerint 83%-át, azaz körülbelül 8,8 milliárd dollár értékét tartják a kezükben – az elemzők szerint ez a befektetői kör a visszaesések idején hajlamosabb a reaktív eladásokra, mint az intézményi befektetők.
A Strategy pénzügyi tartalékokat épített ki ezeknek az aggályoknak a kiegyenlítésére. A vállalat olyan likviditási tartalékkal rendelkezik, amely körülbelül 26 hónapnyi osztalék- és kamatfizetési kötelezettségét fedezi, miután június végén elfogadta a „Digital Credit Capital Framework” keretrendszert, amely 2 milliárd dollár értékű, előnyös és törzsrészvények visszavásárlását engedélyezte egy bitcoin-monetizációs program mellett.
Ez a program lehetővé teszi a Strategy számára, hogy bitcoint adjon el, amikor a menedzsment azt előnyösnek ítéli, és a bevételeket tartalékokba, osztalékokba és részvény-visszavásárlásokba irányítsa, bár a vállalat hangsúlyozta, hogy nincs kötelezettsége az eladásra.
Ezt a cikket mesterséges intelligencia segítségével fordították le angolról. Az eredeti angol nyelvű változat a hiteles forrás; az automatikus fordítások pontatlanságokat tartalmazhatnak, különösen a jogi és szabályozási terminológiában.
