Phong Le, a Strategy munkatársa elmagyarázza, miért adták el a bitcoint 60 ezer dollárért, majd vásároltak 80 ezer dollárért

Alacsony áron eladni, magas áron vásárolni? Le szerint ez a rossz kérdés

Ezen a nyáron a Strategy körülbelül 7 000 BTC-t adott el 60 000–65 000 dollár közötti áron, majd augusztus 24. és 30. között 369,7 millió dollárt fizetett 4 603 bitcoinért, átlagosan 80 318 dollár/BTC áron. Papíron ez a lehető legrosszabb ügyletnek tűnt, de Phong Le nem így látja.

A Strategy vezérigazgatója a héten a Bloomberg Crypto műsorban úgy nyilatkozott, hogy az eladás „akkoriban a helyes lépés volt, hogy eladjuk a bitcoint, és abból finanszírozzuk a Stretch osztalékok egy részét”, utalva az STRC-re, a vállalat változó kamatozású elsőbbségi részvényére. Hozzátette:

„Jelenleg ez a helyes lépés: felárral eladni az MSTR-t, hogy bitcoint vásárolhassunk. Nem igazán hozunk döntéseket kifejezetten a bitcoin árfolyama alapján.”

Úgy tűnik, a vállalat szabálya a tőkeköltségre vonatkozik, azaz akkor adnak el részvényeket, amikor azok felárral kereskednek a kriptovalutákhoz képest, és csak akkor nyúlnak a bitcoinhoz, ha a részvények jelentik a drágább megoldást. A Le által „elenyészőnek” nevezett rész, a portfólió kevesebb mint 1%-ának eladása fedezte az elsőbbségi osztalékot anélkül, hogy olcsó részvénykibocsátásra lett volna szükség.

Mit hozott a szünet

A 10 hetes vásárlási szünet nem tétlenül telt el, és Le elárulta, hogy a Strategy nettó adóssága ezen időszak alatt nagyjából 7 milliárd dollárról nullára csökkent, miközben a cég körülbelül 7 milliárd dollár készpénzt halmozott fel. A Bitcoin.com News augusztus 24-én arról számolt be, hogy a Strategy 6,69 milliárd dollárt halmozott fel, miközben a készleteit 840 447 BTC-re fagyasztotta be.

Egy héttel később a vállalat bejelentette a 4 603 coinból álló vásárlást, amelyet egy 602,8 millió dolláros, piaci áron (ATM) történő részvényeladásból finanszíroztak, és közölte, hogy nettó tőkeáttétele jelenleg 0,0%. Emellett 151,8 millió dollár értékben visszavásárolta az STRC-t.

Le ezt az eredményt „golyóálló mérlegnek” nevezte, és azzal érvel, hogy egy olyan vállalat, amelynek nettó adóssága nulla, és 7 milliárd dollárja van a bankban, soha nem kényszerülhet eladásra, függetlenül attól, hogy a bitcoin ára hogyan alakul a jövőben.

A számítás

• A teljes tranzakció: 7 000 BTC eladása 62 500 dolláros középáron körülbelül 437 millió dollárt hoz. Ugyanezen érmék visszavásárlása 80 318 dolláros áron körülbelül 562 millió dollárba kerül. A különbség nagyjából 125 millió dollár, ami a mai áron körülbelül 1 500 bitcoin vásárlóerőnek felel meg.
• A készlet: Az augusztusi vásárlás után a Strategy 845 050 BTC-t tartott, amelyet 63,73 milliárd dollárért vásárolt, átlagosan 75 412 dollárért érménként. A bitcoin jelenlegi, körülbelül 79 700 dolláros árfolyamán a készlet értéke nagyjából 67,3 milliárd dollár, ami közel 3,6 milliárd dolláros könyv szerinti nyereséget jelent.
• A grafikon, amit mindenki megoszt: Egy nyereség-veszteség-ábrázolás, amelyet akkor készítettek, amikor a bitcoin 81 000 dollár felett kereskedett, a nem realizált nyereséget 4,93 milliárd dollárra becsüli. Ez azt jelenti, hogy az év elején még több mint 10 milliárd dolláros papírveszteségről körülbelül hat hét alatt nyereségre fordult a helyzet. A helyzet ilyen gyorsan változott, mert a bitcoin árfolyamának minden 1 000 dolláros elmozdulása jelenleg 845 millió dollárral módosítja a Strategy mérlegét.
• Az arány: Le augusztusban elmondta, hogy a vállalat 2026-ban körülbelül 175 000 BTC-t vásárolt és körülbelül 7 000-et adott el, ami azt jelenti, hogy a vásárlási ütem 25-ször magasabb volt, mint az eladási. Az eladás önmagában nézve nagynak tűnik, de az év során felhalmozott mennyiség mellett kicsinek számít.

Összegezve: a Strategy körülbelül 125 millió dollárt áldozott fel annak érdekében, hogy elkerülje a részvényesek rossz áron történő hígítását, és nullára csökkentse adósságát. Hogy ez megérte-e, attól függ, mennyit ér egy tiszta mérleg, amikor bekövetkezik a következő visszaesés.

A jövőre nézve Le elmondta, hogy nem számít arra, hogy a Strategy eladja a bitcoinjait, mivel a cég szerinte „egy meglehetősen erős bull marketbe” lép, és megismételte, hogy a cég „nettó felhalmozó”. A befektetők kevésbé vannak meggyőződve erről. Az MSTR az év eleje óta körülbelül 22%-ot esett, miután a második negyedévben 8,22 milliárd dolláros veszteséget könyvelt el, amely a kriptovalutáinak valós érték szerinti elszámolásához kapcsolódott.