अजीब तरह से तर्कसंगत — सप्ताह की समीक्षा

$60k के स्तर से लगभग $88k तक के अपने कई महीनों के उछाल के बाद बिटकॉइन अंततः थकान के संकेत दिखा रहा है। शुक्रवार सुबह तक, जून के बाद से इसकी सबसे बड़ी साप्ताहिक गिरावट के बाद BTC लगभग $80,800 के आसपास स्थिर हो रहा है।

इस सुधार के बावजूद, लंबी समय-सीमाओं पर बीटीसी तकनीकी रूप से ठोस दिख रहा है, और इस सप्ताह एसएंडपी 500 और नैस्डैक दोनों ने नए सर्वकालिक उच्च स्तर छुए, जिससे जोखिम वाली संपत्तियों में सामान्य आशावाद को बढ़ावा मिला।

और बिटकॉइन की लचीलापन सबसे दिलचस्प कहानियों में से एक बनी हुई है। जेफ डोर्मन ने तर्क दिया कि क्रिप्टो एक वास्तविक पूंजी बाजार बनता जा रहा है, जिसमें निवेशक डेटा के आधार पर विषयों के बीच फेरबदल कर रहे हैं। वह इसके व्यवहार को "अजीब तरह से तर्कसंगत" कहते हैं। यह समझाने में मदद करता है कि क्रिप्टो एक ऐसे मैक्रोइकॉनॉमिक माहौल के बावजूद टिके हुए हैं, जो सैद्धांतिक रूप से, जीवन को मुश्किल बनाना चाहिए।

ग्लासनोड ने $90,000 को अपने सबसे बड़े लिक्विडेशन क्लस्टर के रूप में उजागर किया, जिससे बुल (तेजी के पक्ष में) के लिए एक अच्छा मनोवैज्ञानिक ब्रेकआउट स्तर मिला।
फॉरवर्ड गाइडेंस के फेलिक्स इस चक्र को लेकर अधिक उत्साहित हैं क्योंकि अब बेहतर कॉइन और बेहतर कंपनियाँ हैं। जेमी कौट्स ने एक पूरक विश्लेषण प्रस्तुत किया: शीर्ष 200 में नई टोकन आपूर्ति 2021 से घटती जा रही है, जबकि कीमतें अंततः बढ़ने लगी हैं। वह इसे "डिस्इन्फ्लेशनरी शासन" कहते हैं। कम डाइल्यूशन और स्वामित्व के लिए अधिक योग्य व्यवसाय निश्चित रूप से अनुभव को बेहतर बनाएंगे। रेक्ट डायोमेड्स का मध्य-सप्ताह का पुनर्कथन भी पढ़ने लायक है।

समयरेखा पर आशावाद को बढ़ाते हुए, सिट्रिनी ने क्रिप्टो और एजेंटिक एआई के बीच के अंतर्संबंध पर एक नया सिद्धांत पेश किया, जिसमें यह तर्क दिया गया कि ब्लॉकचेन उन भारी-भरकम पारंपरिक वित्तीय प्रणालियों के एआई के अधीन होने का लाभार्थी होगा।

"या तो हमारे मौजूदा उपभोक्ता-केंद्रित वित्तीय संस्थान खुद को अधिक खुले, प्रोग्राम करने योग्य मानकों के इर्द-गिर्द फिर से बनाते हैं, या फिर वे अंततः एक नई प्रणाली द्वारा बाधित हो जाते हैं जो ऐसा करती है।

यह हमें एक ऐसे उद्योग पर वापस लाता है जो, पिछले दशक के अधिकांश समय में, एक ऐसी समस्या की तलाश में समाधान की तरह दिखता रहा है:

क्रिप्टो।"

उस व्यक्ति ने हमें कुछ ऐसे टोकन और इक्विटी भी बताईं जिनके प्रति वह बुलिश हैं, जिनमें शामिल हैं: डेरिव (DRV), लाइटर (LIT), सिक्यूरिटाइज़ (SECZ), सर्कल (CRCL), और लगभग 20 अन्य।

यह ध्यान देने योग्य है कि सिट्रिनी का इस महीने सेमियनैलिसीस द्वारा अधिग्रहण कर लिया गया था। यह अटकल लगाई जा रही है कि फर्म अपने बैग पंप करने के लिए इस प्लेटफॉर्म का उपयोग कर रही थी।

मैक्रोइकॉनॉमिक क्षेत्र में, आम सवाल बने हुए हैं। पिछले सप्ताह चर्चा किए गए बॉन्ड-ईटीएफ प्रवाह के बाद, बॉन्ड में सबसे निचले स्तर की तलाश जारी है। ट्रेसी एलॉवे ने इस बात पर प्रकाश डाला कि बॉन्ड निवेशकों के लिए यह अनुभव कितना अप्रिय रहा है। किसी न किसी समय, पर्याप्त रूप से आकर्षक प्रतिफल खरीदारों को वापस लाएंगे। सवाल यह है कि उनके वापस आने से पहले अर्थव्यवस्था के साथ क्या होता है। मांग में भारी गिरावट से होने वाली रैली की तुलना में महंगाई में कमी से होने वाली रैली शायद अधिक स्वागत योग्य होगी।

फ्रांस ने एक और बार याद दिलाया कि संप्रभु ऋण एक तुलनात्मक खेल है। एक जापानी फंड द्वारा की गई बिक्री की खबर ने फ्रांसीसी-जर्मन बॉन्ड स्प्रेड को चौड़ा करने में मदद की, जिससे कुछ काफी प्रलयकारी टिप्पणियाँ सामने आईं। बॉब इलियट ने यूरोज़ोन संकट से तुलना करने पर आपत्ति जताई: उस दौर की विशेषता रही व्यापक पूंजी पलायन इस बार देखने को नहीं मिला है। अमेरिकी कर्ज़ आकर्षक नहीं लग सकता है, लेकिन इससे विकल्प बेहतर नहीं हो जाते। गंदे कपड़ों में सबसे साफ़ कपड़ा और इसी तरह की बातें।

निजी क्रेडिट पर भी ध्यान देने की ज़रूरत है। माइकल हॉवेल ने 2030 तक कर्ज़-परिपक्वता की दीवार के बिगड़ने के बारे में चेतावनी दी। उधारकर्ताओं को अंततः चुकाना या पुनर्वित्तपोषण करना ही पड़ता है, चाहे उपलब्ध दर उनके अनुकूल हो या न हो। जब तक पुराने उधार की शर्तें अभी भी लागू हैं, तब तक पुनर्वित्तपोषण की समस्या अदृश्य बनी रह सकती है।

इस बीच, इलियट का मानना है कि उच्च उपज, बढ़ते कॉर्पोरेट स्प्रेड और महंगे तेल के बावजूद अमेरिकी शेयरों को संभाले रखने का काम एआई ही कर रहा है। पिछले हफ्ते का यह सवाल कि क्या एआई अर्थव्यवस्था को संभाले रख सकता है, प्रासंगिक बना हुआ है। A16z का अनुमान है कि केवल लगभग 2% अमेरिकी परिवार एआई के लिए भुगतान करते हैं, हालांकि यह हिस्सा तेजी से बढ़ रहा है। आपकी सोच के आधार पर, यह या तो विकास के लिए बहुत बड़ा अवसर है या भारी उम्मीदों के बीच एक बहुत छोटा भुगतान करने वाला ग्राहक आधार है।

नियमन के मोर्चे पर, स्व-कस्टडी (self-custody) के लिए एक वास्तविक जीत हुई। ट्रेजरी का प्रस्तावित अनहोस्टेड-वॉलेट नियम वापस ले लिया गया है, जिससे स्व-कस्टडी वाले वॉलेट से होने वाले ट्रांसफर के संबंध में अतिरिक्त रिपोर्टिंग और सत्यापन आवश्यकताओं का खतरा समाप्त हो गया है। अपनी खुद की कुंजियाँ रखना अपने आप में संदिग्ध नहीं माना जाना चाहिए। न्यूयॉर्क में संयुक्त राष्ट्र मुख्यालय में एक सम्मेलन को संबोधित करते हुए, चार्ल्स होस्किंसन ने सीधे तौर पर समझाया कि वह डिजिटल यूरो पर भरोसा क्यों नहीं करते हैं। वित्तीय गोपनीयता उन संस्थानों के लिए एक अजीब विषय बना हुआ है जो सब कुछ इकट्ठा करना पसंद करेंगे।

लीवरेज्ड क्रिप्टो फंडों के लिए एसईसी की मंजूरी कम आश्वस्त करने वाली थी। इसके 2 अक्टूबर के आदेश से Cboe को 3x बिटकॉइन और ईथर उत्पाद सूचीबद्ध करने की अनुमति मिलती है। ये किसी दैनिक फ्यूचर्स बेंचमार्क की रिटर्न का तीन गुना लक्षित करते हैं, न कि किसी भी अवधि के दौरान किसी के द्वारा उन्हें धारण करने पर बिटकॉइन या ईथर की रिटर्न का तीन गुना। चक्रवृद्धि उस अंतर को महत्वपूर्ण बनाती है। ये संपत्तियां बिना किसी गुणक के ही काफी अस्थिरता प्रदान करती हैं। मुझे संदेह है कि बुल मार्केट में बाद में यह प्रगति कम ही दिखेगी।

बिटकॉइन का असली निवेश सिद्धांत क्या है, इस पर बहस जारी रही। वॉल स्ट्रीट जर्नल के लिए एक ऑप-एड में, बिटवाइज के सीआईओ मैट हूगन ने बीटीसी को दुनिया का डिजिटल मूल्य भंडार बनाने का तर्क दिया। ल्यूक ग्रोमेन ने चेतावनी दी कि "डिजिटल क्रेडिट" की कहानी को आगे बढ़ाने से यह कभी भी $1 मिलियन तक नहीं पहुंच पाएगा। बिटकॉइन के इर्द-गिर्द बने अधिक वित्तीय उत्पाद जरूरी नहीं कि उसी सिद्धांत की सेवा करें।

टोकनाइज़ेशन के रुझान को देखते हुए, एथेरियम के पास एक महत्वपूर्ण सवाल का जवाब है। लॉरेन्जो वैलेंटे ने इस बात पर प्रकाश डाला कि मेननेट पर टोकनाइज्ड-स्टॉक गतिविधि कितनी कम हो रही है, जबकि सोलाना गर्म होने लगा है। क्या एथेरियम में व्यावसायिक प्रयासों की कमी है, या ट्रेडिंग अनुभव में कुछ ऐसा है जो अन्य चेनों को अधिक आकर्षक बनाता है? डैंक्राड फिएस्ट ने इस बहस में हिस्सा लिया। यहाँ कई हफ्तों से चर्चा किया गया अवसर वास्तविक है, लेकिन एथेरियम को यह स्वतः ही प्राप्त नहीं होता है।

गैब्रियल शापिरो को उम्मीद है कि टोकनाइज़्ड स्टॉक दो चरमों पर स्थिर होंगे: Ethereum जैसी विश्वसनीय रूप से तटस्थ, विकेंद्रीकृत श्रृंखलाएं, या Robinhood Chain जैसे पूरी तरह से नियंत्रित वातावरण। इससे श्रृंखलाएं बीच में कहीं एक कम स्पष्ट प्रस्ताव के साथ रह जाती हैं: न तो पहले विकल्प की तटस्थता और न ही दूसरे पर जारीकर्ता का नियंत्रण।
इथेरियम के निर्माता विटालिक ब्यूटिरिन ने अपनी सिंगापुर टिप्पणियों में एक और दिलचस्प दृष्टिकोण पेश किया। गिरती फीस और एआई एकीकरण का मतलब यह हो सकता है कि ऑन-चेन एप्लिकेशन अपने वर्तमान रूप में गायब हो जाएं, और इसके बजाय एजेंट सीधे बातचीत करें। प्रतिस्पर्धा सिर्फ इस बात पर नहीं हो सकती कि कौन सी चेन किसी ऐप को होस्ट करती है, बल्कि यह भी हो सकता है कि क्या उपयोगकर्ताओं को एक ऐप खोलने की भी आवश्यकता है।

एआई-टोकन की पेशकशें महत्वाकांक्षी बनी हुई हैं। पिछले हफ्ते बिटवाइज के NEAR ईटीएफ लॉन्च के बाद, हूगन NEAR को एआई के लिए ब्लॉकचेन के रूप में पेश कर रहे हैं। स्टिलकोर, जेसन कैलाकनिस से जुड़ा बिटेंसर-केंद्रित फंड, 2030 तक 1 ट्रिलियन डॉलर से अधिक के बिटेंसर इकोसिस्टम के लिए एक तर्क प्रस्तुत करता है। महत्वाकांक्षा बहुत बड़ी है, हालांकि एक इकोसिस्टम मूल्यांकन केवल TAO के लिए रिटर्न पूर्वानुमान के समान नहीं है। उत्साह के दूसरे छोर पर, अल्गोड पिछले सप्ताह चर्चा किए गए टोकनोमिक्स पर अपनी आलोचनाओं के आधार पर VVV को शॉर्ट कर रहा है।

अब क्रिप्टो के कारोबार पर आते हैं। OKX ने सर्कल, रिपल, एससी वेंचर्स और QRT से 25 अरब डॉलर के प्री-मनी मूल्यांकन पर पूंजी जुटाई। रॉबिनहुड ने अपनी बैलेंस शीट में 25 मिलियन डॉलर का बिटकॉइन जोड़ा। टॉम ली का कहना है कि बिटमाइन, आपूर्ति के 5% तक पहुंचने पर ETH जमा करना बंद कर देगा, और खरीदने के लिए लगभग 100,000 ETH बचे हैं। लक्ष्य प्रभावशाली है, लेकिन इसे हासिल करने से एक महत्वपूर्ण बार-बार खरीदार भी हट जाएगा।

CME का अपनी 24/7 कच्चे तेल वायदा योजना से पीछे हटना ट्रेडफिन (परंपरागत वित्त) की तुलना में कम अनुकूल साबित हुआ। एक्सचेंज ने अपना प्रस्तावित 10-बैरल अनुबंध वापस ले लिया, जब उद्योग के प्रतिभागियों ने चौबीसों घंटे ऊर्जा व्यापार को लेकर चिंताएं जताईं। हाइपरलिक्विड को सप्ताहांत के साथ वैसी कठिनाई नहीं होती दिखती है।

हर क्रिप्टो व्यवसाय भी फल-फूल नहीं रहा है। ब्लास्ट बंद हो रहा है, यह कहते हुए कि परिचालन लागत चेन की आय से अधिक है। मीडिया में, कॉइनटेलेग्राफ ने उन दावों का खंडन किया कि वह एक नए मालिक की तलाश कर रहा है।

और हर कॉइन रिकवरी में शामिल नहीं हुआ है, खासकर मेमकोइन। फैबियानो ने दो साल पहले की मुराद की "SSSS टियर" सूची को फिर से देखा। हर एक कॉइन लगभग 100% नीचे है। जाहिर है "SSSS टियर" को एक अधिक सटीक परिभाषा की आवश्यकता थी।

अंत में, सुरक्षा। जस्टिन ड्रेक ने "बंकर मोड" के लिए शांति से तैयारी करने का आह्वान किया, जिसमें वॉलेट क्रिप्टोग्राफी में संभावित सेंधमारी से पहले नए पतों पर नियंत्रित प्रवासन शामिल है। ड्रेक की चिंता केवल क्वांटम कंप्यूटरों से कहीं ज़्यादा व्यापक है: उन्हें चिंता है कि एआई-सहायक गणितीय प्रगति इस खतरे को और आगे ला सकती है। मर्ट मुमताज़ ने इस सलाह को खारिज कर दिया, जबकि टेलर मोनाहन ने इस बात पर प्रकाश डाला कि अगर कोई साधारण हैकर सरकारों से परे क्षमताएं हासिल कर ले तो इसके परिणाम कितने व्यापक होंगे। ड्रेक की चेतावनी वैध आकस्मिक योजना है, लेकिन यह इस बात का सबूत नहीं है कि सभी के वॉलेट खाली होने वाले हैं।

बिटगेट से बेहतर खबर आई। क्रिप्टोक्वांट ने पिछले हफ्तों में कवर किए गए हैक के बाद भगदड़ को रोकने का श्रेय त्वरित संचार और चरणबद्ध निकासी के फिर से खुलने को दिया। ZachXBT ने एक चीनी लॉन्ड्रिंग सिंडिकेट में घुसपैठ का वर्णन किया, जिसके बारे में उनका कहना है कि उसने लज़ारस ग्रुप से जुड़े 1 अरब डॉलर से अधिक की राशि संसाधित की, और खुफिया जानकारी इकट्ठी की जिसने फंड को फ्रीज करने में मदद की। यह व्यक्ति असाधारण काम करना जारी रखे हुए है।

इस बीच, थोरचेन को अपने नए ZEC पूल और उत्तर कोरिया से जुड़े चोरी किए गए धन से शुल्क अर्जित करने की संभावना को लेकर मोनाहन से आलोचना का सामना करना पड़ा। पिछले सप्ताह इस बात पर हुई बहस के बाद कि प्रोटोकॉल किन लेनदेन को रोकेगा और किन को नहीं, यह स्थिति शायद ही बेहतर होती है।

अधिक तत्काल खतरे निराशाजनक रूप से परिचित बने हुए हैं। टेलीग्राम और कैरियर वॉइसमेल को एक और हमले की सतह के रूप में चिह्नित किया गया था। सिंगापुर सम्मेलन में एक प्रतिभागी ने हैक में 4 मिलियन डॉलर खोने की सूचना दी। और थाईलैंड में एक व्रेंच हमले में, लुटेरों ने नकदी और रोलेक्स घड़ियाँ ले लीं और पीड़ितों को लगभग 820,000 डॉलर क्रिप्टो में स्थानांतरित करने के लिए मजबूर किया। किसी के भी गणित को तोड़ने से पहले चिंता करने के लिए बहुत कुछ है।

सुरक्षित रहें।

-डेविड सेंसिल