התשובה הקצרה, אם מסתכלים על חוק CLARITY כפי שהוא ולא על הסנטימנט הספקולטיבי סביבו בשוק, היא — לא ממש. עם זאת, אם ייחתם כחוק, הערך העיקרי שלו עבור ביטקוין יהיה הגנה מפני היפוכי מדיניות, והוא יהיה משמעותי בעיקר מ-2029, ורק אם הממשל הבא יהיה עוין יותר.
האם חוק CLARITY באמת (לא) נחוץ כדי שמחיר הביטקוין יזנק?
נכתב ע"י
שתף
עיקרי הדברים
- חוק CLARITY עשוי להוסיף הגנה משפטית למעמד הרגולטורי הקיים של ביטקוין, אך לא סביר שהוא יניע ישירות את מחיר הביטקוין.
- כללי ההון הבנקאיים בארה״ב עבור ביטקוין עשויים להשפיע על הביקוש יותר מהחוק אם הם יהפכו לנוחים יותר.
- הערך הגדול ביותר לטווח הארוך של הצעת החוק עבור ביטקוין עשוי להגיע אחרי 2029, בכך שהוא יקשה על ממשל עתידי להפוך מדיניות רגולטורית תומכת.
ביום שלישי, בסנאט, הצבעת הקלוז׳ר על חוק CLARITY נכשלה. ב-Polymarket, הדבר דחף את ההסתברות לחתימה על הצעת החוק כחוק השנה ל-5%, לעומת 15% ביום ההצבעה. באותו יום, מחיר הביטקוין ירד לכיוון 75,000 דולר, ירידה של 1% ביום אחד. השוק נותר לנחש האם המהלך היה קשור להצבעה שנכשלה או לציפיות שהפדרל ריזרב האמריקאי יעלה את הריבית למחרת, ביום רביעי. כך או כך, לאורך השנה, BTC לא נע יחד עם ההסתברות לאישור הצעת החוק. לפעמים הוא הגיב לחדשות מהקונגרס; פעמים אחרות, לא.
ויכולה להיות סיבה לכך שהקורלציה הזו אינה עקבית, שכן לביטקוין כבר יש הרבה ממה שהצעת החוק מציעה.
להפוך לחוק את מה שכבר קיים
בקצרה, חוק CLARITY, בין היתר, יקבע כללים פדרליים לשווקי נכסי קריפטו, ויקבע אילו טוקנים נופלים תחת רשות ניירות ערך (SEC) ואילו תחת הוועדה למסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC), וכן מה בנקים ובורסות רשאים לעשות.
למרות שהצעת החוק עצמה לא מזכירה את ביטקוין כלל, המטבע הקריפטוגרפי הפופולרי ביותר כבר מטופל על ידי רגולטורים כסחורה דיגיטלית, שהחוק מגדיר כנכס מבוסס בלוקצ׳יין שכל אחד יכול להחזיק ולהעביר בו עסקאות ללא מתווך.
הרגולטורים כבר העניקו לביטקוין כמה דברים שמסייעים לאימוץ ולביקוש שלו. אולי הגדול שבהם הוא תעודות סל (ETF) נקודתיות על ביטקוין, שהרגולטורים אישרו בינואר 2024 ומאז הפכו לשחקן מפתח בשוק ה-BTC. במרץ 2026, הן ה-SEC והן ה-CFTC אישרו רשמית שביטקוין הוא סחורה, מה שמסייע גם לשוק לפתח מוצרים חדשים להשקעה הקשורים לביטקוין, כגון חוזים עתידיים תמידיים בבורסה מפוקחת בארה״ב הצמודים למחיר הספוט של ביטקוין.
לפיכך, שחקנים רבים בשוק ה-BTC דחו את חשיבותו של חוק CLARITY עבור ביטקוין ספציפית.
מי צריך בהירות?
“Bitcoin doesn’t need CLARITY. America needs clarity,” אמר מייקל סיילור מ-Strategy באוגוסט האחרון, תוך שהוא עדיין תומך בהצעת החוק ואומר ש-“Bitcoin will succeed with or without legislation.”
היזם, המשקיע ותומך הביטקוין אנתוני פומפליאנו גם טוען שביטקוין לא זקוק לחוק CLARITY כדי להצליח, בעוד ארתור הייז, ממייסדי קרן Maelstrom ובורסת BitMEX, אמר כי “Bitcoin didn’t need the Clarity Act from 2009 until the present, it doesn’t need it to the future.”
“Crypto will be fine without the Clarity Act. We are lucky to have two agencies, the SEC and CFTC, with all of the excellent staff and authority they need to do the job,” סיכם ג׳ייק צ׳רווינסקי, מנכ״ל Hyperliquid Policy Center.
שינוי חשוב יותר למחיר הביטקוין מתבשל
הצעת החוק עדיין יכולה לתמוך באימוץ של BTC ושל המוצרים שלו. למשל, היא תקבע בחוק את זכותם של בנקים להחזיק ביטקוין עבור לקוחות ולהציע שירותי הלוואות, תשלומים, שירותים הקשורים לנגזרים ועוד. ייתכן שזה לא יגדיל את הביקוש לביטקוין כפי שכללי הון משתנים לבנקים יכולים, שכן הצעת החוק מאפשרת לבנקים להחזיק ביטקוין רק למטרות כגון עמלות, ניהול סיכונים וסליקה. לכן, המכשול המרכזי לכך שבנקים יתחילו לקנות ביטקוין נותר בעינו.
כעת, לפי תקן באזל הגלובלי, בנק יצטרך להחזיק לפחות מיליון דולר הון כדי לתמוך במיליון דולר בביטקוין. עם זאת, ארה״ב לא אימצה כלל זה, והרגולטורים המקומיים גם לא קבעו את כללי ההון שלהם לביטקוין המוחזק בבנקים. בינתיים, ועדת באזל בוחנת מחדש את הכלל הזה, בעוד לוביסטים מתעשיית הביטקוין וגם כמה סנאטורים עובדים על כך. אם הכלל הזה ישתנה לכלל נוח יותר, הוא עשוי להשפיע על הביקוש לביטקוין יותר מחוק CLARITY.
יתרה מכך, אם הצעת החוק תיחתם כחוק השנה, לא הרבה באמת ישתנה בפועל לפני סוף 2027. רוב הוראות החוק יתחילו רק 360 ימים לאחר החתימה.
הגנה מפני שינויי מדיניות ותמיכה באלטקוינים
אז על מה כל המהומה? הערך החזק ביותר של חוק CLARITY הוא להפוך החלטות רגולטוריות רבות לקבועות באמצעות עיגונן בחוק. עבור ביטקוין, מדובר בעיקר במעמד הסחורה שלו ובהיתרים לבנקים.
אם הממשל הבא, לאחר הבחירות לנשיאות ארה״ב בנובמבר 2028, יהיה פחות ידידותי לביטקוין, יהיה קשה יותר לבטל את המדיניות התומכת לאחר שהיא תעוגן בחוק.
יתרה מכך, אף שאינו יוצר ביקוש חדש, חוק CLARITY יכול להפוך את מערכת נכסי הקריפטו לבטוחה וברורה יותר עבור לקוחות, ובמקביל גם להגן על מפתחי ביטקוין, כורים ו-BTC רדום במשמורת עצמית, במקרה שמישהו ינסה להחרים מטבעות “נטושים”, כפי שהשוק ראה השנה.
בינתיים, שוק האלטקוינים, כגון XRP, עשוי להרוויח יותר מהצעת החוק, שכן היא תקשה גם על שינוי הכללים לנכסים הללו. בתורו, הדבר עשוי לשאוב חלק מההון שהיה יכול אחרת לזרום לביטקוין.
ביטקוין הוא נכס שוק גלובלי
לפיכך, הצעת החוק, כפי שהיא, פחות רלוונטית למחיר הביטקוין הן בטווח הקצר והן בטווח הארוך יותר, כאשר הסיכונים הרגולטוריים הגדולים ביותר — נכון לעכשיו תאורטיים — מגיעים בעיקר אחרי ינואר 2029, כאשר הנשיא האמריקאי הבא ייכנס לבית הלבן. עם זאת, בעוד שתוכן הצעת החוק פחות רלוונטי בטווח הקצר, סנטימנט השוק סביב ההצבעה עדיין עשוי להשפיע על מחיר הביטקוין.
שינויים רגולטוריים אחרים, כגון כלל באזל שהוזכר לעיל, עשויים להשפיע יותר על הביקוש לביטקוין ובהמשך גם על מחירו, בעוד שלשוק יש עוד גורמים רבים שמשתנים ויכולים להשפיע על BTC. יתרה מכך, ארה״ב, אף שהיא שוק מוביל עבור BTC, היא עדיין רק אחד מהשווקים ברחבי העולם, והתפתחויות שם יכולות גם להשפיע על הביטקוין.
“אני רואה את ארה״ב מוכרת עם הכישלון של חוק Clarity (ב-Coinbase). בינתיים, השוק הגלובלי הימי הדומיננטי יותר ממשיך לצבור (ב-Binance). שורי,” ציין אנליסט הביטקוין ווילי וו בעקבות כישלון ההצבעה על החוק.
לסיכום, כל תחזיות המחיר השוריות לטווח הארוך לביטקוין, שמגיעות אפילו משחקנים בתעשייה בארה״ב, רואות את הביטקוין עשוי להגיע למאות אלפי דולרים או אפילו למיליון דולר עד 2030. ההערכות ארוכות הטווח הללו נעשו ללא קשר לשאלה האם חוק CLARITY ייחתם כחוק.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
