האם ביטקוין באמת בדרך ל-38,000 דולר? תרחיש אוקטובר של NYDIG, מוסבר

תרחיש קודר

חברת השירותים הפיננסיים לביטקוין NYDIG מיפתה תרחיש שבו ירידת הביטקוין נמשכת ל-38,000–39,000 דולר עד אוקטובר, אם השפל של 2025–2026 יעקוב אחר העומק והמשך של האיפוסים הגדולים הקודמים בשוק. התרחיש הופיע בסקירת הרבעון השני של החברה, “Leverage Not Spot Demand Is Driving Bitcoin While Value and Momentum Buyers Wait”, אשר פורסמה בשבוע שעבר.

החברה הייתה מפורשת לגבי הסיבה לכך שה”מדריך הישן” חזר למסכים של הסוחרים, וציינה:

“הירידה של ביטקוין ב-2025–2026 מחזירה למוקד את נרטיב המחזור בן 4 השנים, משום שהתזמון והמבנה דומים יותר ויותר לשנות האיפוס הקודמות של 2014, 2018 ו-2022, אף שהמסלול לא תאם את אותן ירידות בדיוק.”

ביטקוין נסחר סביב 64,500 דולר בזמן הדוח, ירידה של כמעט 30% מאז תחילת השנה וכ-50% מתחת לשיא כל הזמנים שלו באוקטובר 2025 של 126,080 דולר. מוקדם יותר החודש השוק קבע שפל של 21 חודשים כאשר הביטקוין צנח ל-58,035 דולר, ובאופן זמני מחק כ-40 מיליארד דולר מהכלכלה הקריפטו הרחבה יותר ביום אחד.

המתמטיקה של ארבע השנים

מחזור ארבע השנים של ביטקוין מתייחס לקצב ההיסטורי של השוק: שיא, התכווצות שנמשכת כשנה, והתאוששות, המעוגנים באופן רופף בלוח הזמנים של חציית התגמול (halving) של הרשת. השווקים הדוביים של 2014, 2018 ו-2022 הניבו ירידות משיא לשפל בטווח של 75% עד 85%.

יישום ירידה בסגנון 2022 של כ-70% על השיא של אוקטובר 2025, 126,080 דולר, מביא כמעט בדיוק לטווח ה-38,000–39,000 דולר של NYDIG, כאשר התזמון מצביע על רצפה פוטנציאלית עד אוקטובר 2026, ארבע שנים לאחר תחתית המחזור האחרון.

NYDIG נמנעה מלהגדיר את המספר כתחזית, וציינה כי 2025 הייתה השנה הפחות תנודתית של ביטקוין שנרשמה, מה שעשוי לדחוס את הירידה ולהביא לנחיתה רכה יותר מאשר במחזורים קודמים. בהערה מוקדמת יותר, החברה גם ציינה שסימני הכניעה הקלאסיים עדיין לא הופיעו, וכתבה כי השוק לא ראה “כניעה של מחזיקים לטווח ארוך, לא חדלויות פירעון סופיות, ולא איפוס.”

טווח התשובות של וול סטריט

תרחיש ה-38,000 דולר הוא הדובי ביותר מבין הקריאות המרכזיות של דסקי המסחר, בהתחשב בכך ש-K33 Research טענה את ההפך, כלומר שהירידה לכיוון 60,000 דולר כבר ייצגה את הירידה המקסימלית של השוק הדובי הזה, עם התבססות צפויה בין 60,000 ל-75,000 דולר. Standard Chartered הציעה באופן דומה שהתחתית נוצרה סביב רמת 59,000 דולר, בעוד Galaxy Digital העלתה אפשרות לירידה לעבר 40,000 דולר.

בנפרד, מנכ”ל Cryptoquant קי יאנג ג’ו הזהיר שהשוק הדובי עשוי להימשך עד תחילת 2027, בעוד Grayscale רואה שני נתיבים ליציאה מהשפל התלויים בזרזים מאקרו-כלכליים בחודשים הקרובים.

כאשר יותר ממחצית מכל ה-BTC נמצאים ב-הפסד לא ממומש (מצב שליווה כל תחתית מחזור קודמת), אנליסטים מסכימים שהשוק נמצא בשלב מתקדם של ההתכווצות, אך חלוקים בשאלה כמה כאב עוד נותר.

הנרטיב של NYDIG עצמה משאיר את השאלה פתוחה, כאשר החברה מאפיינת את השוק כמונע מינוף ולא כמונע ביקוש (כאשר קוני ערך ומומנטום ממתינים בצד).