לפי Bitwise, המתאם של ביטקוין ל-90 יום עם זהב טיפס לרמה הגבוהה ביותר מאז גל התמריצים של 2020, ומנהל ההשקעות הראשי של החברה אומר שערימת החוב האמריקאית בסך 40 טריליון דולר משאירה למשקיעים שתי עסקאות שכדאי להחזיק.
ביטקוין נסחר שוב כמו זהב, כך אומרת Bitwise; הפעם האחרונה הייתה ב-2020
נכתב ע"י
שתף
נקודות עיקריות
- נתוני Bitwise עד 31 באוגוסט מראים שהמתאם ל-90 יום של ביטקוין עם זהב מעל 0.5 — רמה שנראתה לאחרונה ב-2020.
- מאט הוגן מ-Bitwise אומר: החזיקו מניות AI אם ארה”ב תצמח ותצא מחוב של 40 טריליון דולר, וביטקוין אם היא תפתור זאת באמצעות אינפלציה.
- משרד האוצר מכפיל רכישות חוזרות של אג”ח ארוכות ל-4 מיליארד דולר החל מ-9 בספטמבר, כשביטקוין נסחר סביב 81,000 דולר.
לחיצת היד של הנכסים הקשיחים
התרשים של Bitwise, המבוסס על נתונים שנאספו מאפריל 2015 ועד 31 באוגוסט 2026, מציג את המתאם המתגלגל ל-90 יום בין ביטקוין לבין מחיר הספוט של הזהב, שעולה מעל 0.5 רק בפעם השנייה שנרשמה אי פעם. השיא הקודם הגיע ב-2020. ב-Bitwise מציינים שקריאות בין -0.5 ל-0.5 מסווגות באופן מסורתי כמתאם “נמוך” או “ללא” מתאם — כלומר שני הנכסים רק כעת חצו לרמה של תנועה משותפת משמעותית.
“הפעם האחרונה שבה המתאם בין ביטקוין לזהב היה גבוה כל כך הייתה ב-2020, לאחר סבבי התמריצים הפיסקליים והמוניטריים במהלך משבר הקורונה,” כתב ראש מחקר Bitwise אירופה, אנדרה דראגוש, והוסיף שהשינוי מרמז על “סוג של ניתוק בין נכסים קשיחים לבין שוק המניות.” הוא הוסיף גם:
ביטקוין לאחרונה התחיל להיראות כמו גרסה מוגברת של זהב. כשדברים נהיים רציניים והכוחות המאקרו-כלכליים חזקים, משקיעים מבדילים פחות ופחות בין ביטקוין לזהב, בזמן שהם מנווטים בסיכונים גוברים של שחיקת ערך המטבע.
צד שוק המניות של אותו ניתוק מתבטא במספרים מאז שהמתאם ל-30 יום של ביטקוין עם ה-S&P 500 ירד לכיוון אפס במהלך הראלי של אוגוסט, בעוד שהמתאם שלו עם מדד הדולר הפך לשלילי. אריק בלצ’ונאס, אנליסט ETF בכיר בבלומברג, ציין שביטקוין שמר על מתאם נמוך יותר למניות מאשר זהב במהלך ששת החודשים האחרונים — מה שלדבריו “מפרק את הטענה שזה פשוט QQQ”.
לבסוף, Bitcoin.com News דיווחו בסוף אוגוסט שהקשר ל-90 יום של ביטקוין לנאסד”ק 100 ירד מעל 60% לכ-33%, כאשר מה שמכונה עסקת השחיקה (debasement trade) התחדשה.
מפת שני התרחישים של הוגן
הרקע המאקרו-כלכלי שמניע את השינוי הוא פיסקלי. החוב הלאומי של ארה”ב חצה 40 טריליון דולר ב-18 באוגוסט, יותר מכפול מרמתו ב-2017, וכעת עומד על 40.13 טריליון דולר. יום לאחר מכן הודיע משרד האוצר כי הוא יכפיל לפחות את רכישותיו החוזרות לתמיכה בנזילות של אג”ח ל-10 עד 30 שנה, מ-2 מיליארד דולר ל-4 מיליארד דולר לכל פעולה, החל מ-9 בספטמבר.
מנהל ההשקעות הראשי של Bitwise, מאט הוגן, הציג את הבחירה למשקיעים ב-פוסט ב-X, וציין:
אם בסנט צודק ונצמח החוצה מזה, תרצו להיות בלונג על מניות AI. אם בסנט טועה ונאינפלץ החוצה מזה, תרצו להיות בלונג על ביטקוין. אם אתם רוצים לנצח בכל אחד מהתרחישים, החזיקו את שניהם.
הוא הוסיף גם שצמיחה חזקה מספיק כדי לצמצם את נטל החוב תתגמל את החברות שמספקות שבבים ומרכזי נתונים, בעוד שמדיניות של “לאינפלץ” את החוב מעדיפה נכס עם היצע קבוע של 21 מיליון.
הקריאה של דראגוש עצמו היא שהשוק כבר הפסיק לבחור. “משקיעים כבר לא שואלים אם לגדר שחיקת ערך המטבע עם זהב או עם ביטקוין,” כתב. “הם פשוט מגדרים עם שניהם.”
איפה שני הנכסים עומדים
ביטקוין כרגע נסחר מעט מעל 81,000 דולר, עלייה של כמעט 5% בתוך 24 שעות, לאחר שנגע אתמול ב-82,000 דולר. הזהב התאושש בכ-2% ב-3 בספטמבר לכ-4,490 דולר לאונקיה, כשהתשואות על אג”ח האוצר והדולר נחלשו משיאים של כמה שנים.
לא כולם מצפים שהזיווג יימשך, ואנליסטים של Glassnode סבורים שניתוקים פתאומיים ממניות היו היסטורית “קצרי מועד”, ומשקפים תשישות מקומית ולא שינוי משטר מבני.
דראגוש, עם זאת, נראה כמהמר לכיוון השני. “ביטקוין בילה את חמש-עשרה השנים הראשונות שלו כשהוא מתומחר כנכס סיכון,” כתב. “אם מגמת המתאם הזו עם זהב תחזיק, חמש-עשרה השנים הבאות עשויות להיראות שונות מאוד.” ימים מעניינים לפנינו.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
