מי באמת מחזיק בביטקוין? לא וול סטריט ולא מוסדות — אנשים פרטיים מחזיקים ב-66%, כך אומרת Bitwise

הקמעונאים עדיין מחזיקים בשוק הזה

הפילוח, ששותף ביום שני על ידי Bitwise והופץ על ידי כלי תקשורת קריפטו, מבוסס על נתוני ארנקים פומביים, ניתוח אונצ’יין וגילויים של חברות ציבוריות ומנהלי קרנות. מנהל הנכסים הדיגיטליים, שמפעיל אחת מקרנות הסל ספוט לביטקוין בארה”ב, מיפה ארנקים ידועים המשויכים לבורסות, משמרים ומחזיקים גדולים כדי לבנות את התמונה.

התוצאה מנוגדת לנרטיב הדומיננטי של השנים האחרונות, ולמרות סיקור בלתי פוסק של אוצרות תאגידיים, צבירה ריבונית והשקות קרנות סל בוול סטריט, בערך שני שלישים מכלל הביטקוין עדיין נמצאים אצל יחידים. עסקים מחזיקים ב-7.8% וכלי השקעה ב-7.2%, כלומר כל המערך המוסדי שולט יחדיו בכ-15% מההיצע.

היתרה, כ-19%, כוללת ממשלות, כורים, ארנקים שלא נספרו וקטגוריות אחרות. עם זאת, Bitwise הודתה שלמתודולוגיה יש נקודות עיוורון, וציינה כי ארנקים מרובי-חתימות והסדרי משמורת מאוגדים יכולים לטשטש מי באמת מחזיק במטבעות שמאחורי כתובת.

הנתח של המוסדות גדול מבעבר, אבל עדיין דק

החזקות מוסדיות גדלו באופן משמעותי מאז שקרנות סל ספוט לביטקוין הושקו בארצות הברית בינואר 2024, וטביעת הרגל של הקטגוריה ממשיכה להתרחב באמצעות תוכניות אוצר תאגידיות ומאגרים ממשלתיים. חלק מהפוזיציות הללו עצומות כשלעצמן; כתובות הביטקוין הגדולות ביותר שנעקבות באונצ’יין כוללות ארנקי קירור של בורסות ומאגרים ממשלתיים המחזיקים מאות אלפי BTC.

עם זאת, הזרמים שמאחורי אותו נתח של 7.2% בקרנות נותרו תנודתיים. קרנות הסל ספוט לביטקוין ולאיתר בארה”ב קטעו רצף של שמונה שבועות של יציאות בשבוע שעבר (רצף הפדיונות הארוך ביותר מאז שהמוצרים הושקו) עם 282 מיליון דולר בכניסות משולבות. קרנות הביטקוין קלטו 197.4 מיליון דולר וקרנות האיתר 84.4 מיליון דולר, היפוך מתון לאחר שהרצף הקודם רוקן כ-9.46 מיליארד דולר משתי מחלקות המוצרים.

כספי ETF נעים בהתאם לסנטימנט, לנתוני מאקרו ולאיזון מחדש רבעוני. הרוב של היחידים, לעומת זאת, היסטורית דביק יותר (בסיס מחזיקים שאנליסטים אונצ’יין מייחסים לו ספיגת היצע במהלך ירידות משמעותיות).

למה הפיצול חשוב עכשיו

בשוק שנמצא עמוק כל כך בתוך ירידה, מי שמחזיק את המטבעות מעצב כיצד השלב הבא יתפתח, משום שבסיס היצע הנשלט בידי קמעונאים אומר שהמוכר השולי כנראה יהיה משק בית יותר מאשר דסק של קרן, וזה גם מחליש את הביקורת הנפוצה שלפיה וול סטריט השתלטה בשקט על הרשת.

עבור טיעון הביזור של התעשייה, הנתונים הם תחמושת. הבעלות על ביטקוין נותרת מפוזרת על פני עשרות מיליוני יחידים, שבע-עשרה שנים לאחר היווצרותו, גם כאשר מוצרים מפוקחים הופכים את הגישה המוסדית לפשוטה במיוחד.

המספר שכדאי לעקוב אחריו מכאן הוא חלקן של הקרנות, משום שאם קרנות הסל יחזרו לפעול במלוא המרץ, הנתח של 7.2% עשוי לטפס בהדרגה ולבחון עד כמה עמיד באמת הרוב של שני שלישים בידי הקמעונאים. אבל לעת עתה, נתוני Bitwise מראים בבירור שהוותיקים עדיין שולטים בעניינים.