התוכנית של פייוורד להביא חוזים עתידיים תמידיים (perpetuals) על גבי הבלוקצ’יין (onchain) לסוחרים בארה״ב עשויה לפתוח שוק חדש עבור Hyperliquid. ב-Grayscale רואים תועלת פוטנציאלית ל-HYPE, אך הדבר תלוי באישור רגולטורי ובהגעה של עמלות מסחר לפרוטוקול.
Grayscale רואה הזדמנות בארה"ב עבור Hyperliquid בתוכנית של חברת האם של Kraken
נכתב ע"י
שתף
נקודות עיקריות
- פייוורד מתכננת להציע בארה״ב חוזים עתידיים תמידיים דרך Hyperliquid.
- ב-Grayscale רואים פוטנציאל לעלייה בעמלות הפרוטוקול ולרכישות HYPE.
- השוק האמריקאי המוצע עדיין כפוף לאישור רגולטורי.
שוק בארה״ב עשוי להרחיב את החשיפה של Hyperliquid
Hyperliquid עשויה לקבל גישה לסוחרי חוזים עתידיים בארה״ב במסגרת תוכנית של פייוורד, חברת האם של בורסת הקריפטו Kraken. בניתוח מ-21 בספטמבר, ראש המחקר של Grayscale, זאק פנדל, זיהה את ההצעה כמקור אפשרי לפעילות מסחר ולעמלות פרוטוקול עבור זירת הנגזרים המבוססת בלוקצ’יין. פייוורד חשפה את התוכנית ב-16 בספטמבר.
ההצעה תחל בשווקי HIP-3 של Hyperliquid, שפייוורד תיארה כשווקים תמידיים מורשים (permissioned) הראשונים של הפרוטוקול שנפרסו על-ידי בונים (builder-deployed). Grayscale ציינה כי השווקים הראשוניים פעילים ב-testnet. חוזים עתידיים תמידיים הם חוזים שעוקבים אחר מחיר נכס ללא תאריך תפוגה קבוע. פייוורד כבר מציעה ללקוחות בארה״ב חוזים עתידיים תמידיים באמצעות הסדר נפרד; התוכנית שלה עם Hyperliquid תוסיף זירה onchain אם תאושר.
“לדעתנו, זירה בארה״ב יכולה לחזק את גלגל התנופה הזה אם היא תפעל על תשתית Hyperliquid ותשלם עמלות פרוטוקול,” כתב פנדל. התנאי הזה הוא מרכזי להערכת Grayscale. שוק בארה״ב עשוי להביא יותר סוחרים ל-Hyperliquid, אך פעילות נוספת תיטיב עם מנגנון רכישת הטוקן המבוסס עמלות רק אם השווקים המוצעים ייצרו עמלות עבור הפרוטוקול. Grayscale תיארה את ההשפעה האפשרית על HYPE כעמדת השקעה, ולא כתוצאה מאושרת.
Grayscale סיכמה את עמדתה:
“מסלול אמריקאי מפוקח עשוי להרחיב את השוק של Hyperliquid, לאמת את התשתית שלה, להגדיל הכנסות מעמלות, ואולי לתמוך בערך של HYPE, הטוקן הילידי של הפרוטוקול.”
כיצד פייוורד מתכננת להפעיל את השווקים
לקוחות בארה״ב יסחרו על הבלוקצ’יין הציבורי של Hyperliquid, שבו ספר פקודות onchain יתאים וירשום עסקאות. לפי תוכנית פייוורד מ-16 בספטמבר, בורסת Bitnomial שלה, המפוקחת על-ידי ה-Commodity Futures Trading Commission, תיצור ותנהל את השווקים. מסלקת (clearinghouse) Bitnomial תבצע סליקה והתחשבנות (settlement) של החוזים, בעוד Ninjatrader Clearing תחזיק את חשבונות הלקוחות.
הגישה תהיה מוגבלת ללקוחות שצורפו (onboarded) על-ידי Ninjatrader ונכללים ברשימות מורשות (allowlists) המתוחזקות על-ידי Ninjatrader ו-Bitnomial. בקרות אלה יאפשרו לפייוורד להשתמש בתשתית המסחר של Hyperliquid, בעוד החברות הבנות שלה יטפלו בפונקציות המפוקחות של השוק האמריקאי המוצע. הההסדר ה-onchain המתוכנן עדיין כפוף לאישור רגולטורי.
ההסכם רכישת Bitnomial של פייוורד קדם להצעה. החברה הכריזה על העסקה באפריל כחלק מהתרחבותה בנגזרים בארה״ב. מאז החלה פייוורד להציע ללקוחות אמריקאים זכאים חוזים עתידיים תמידיים באמצעות Bitnomial, מה שהופך את ההצעה עם Hyperliquid להרחבה פוטנציאלית של תשתית המסחר שלה.
מה יכולה פעילות מסחרית לומר עבור HYPE
לפי Grayscale, Hyperliquid רשמה ממוצע של כ-9 מיליארד דולר ב-open interest במהלך הרבעון השני, עלייה של 54% לעומת שנה קודם לכן. Open interest מודד את שווי פוזיציות הנגזרים הפתוחות. החברה גם ציינה ש-Hyperliquid תומכת בשווקים הצמודים למניות ולסחורות לצד נכסי קריפטו, ובכך מרחיבה את סוגי החוזים שסוחרים יכולים להשתמש בהם.
בורסות אחרות כבר הסתמכו על התשתית של Hyperliquid. בורסת הקריפטו VALR, למשל, שילבה את Hyperliquid ליותר מ-200 שווקים תמידיים. הסדר זה מספק דוגמה לבורסה שמציעה ללקוחות גישה לשווקים המופעלים על-ידי הפרוטוקול, אם כי המבנה האמריקאי המוצע של פייוורד יישא דרישות גישה ורגולציה משלו.
תזת ה-HYPE של Grayscale נשענת על הקשר בין עמלות מסחר לרכישות טוקן: Hyperliquid מפנה כמעט את כל ההכנסות מעמלות מסחר לרכישת HYPE. המכניקה של מסחר תמידי onchain גם חושפת סוחרים למינוף ולסיכון חיסול (liquidation). עבור השווקים האמריקאיים המוצעים, האישור הרגולטורי והעמלות שישולמו ל-Hyperliquid יקבעו האם ההתרחבות תתרום למנגנון רכישת הטוקן הזה.
HYPE ממשיך לעלות, והגיע לשיא כל הזמנים חדש של כמעט 98 דולר למטבע ביום שלישי לפני שהתקרר יחד עם שוק הקריפטו הרחב יותר.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
