Strategy vend pour 263,5 millions de dollars d'actions MSTR, mais n'ajoute pas de bitcoins à son portefeuille

Pourquoi Strategy constitue-t-elle une réserve en dollars plus importante ?

L'augmentation de la réserve de trésorerie est devenue l'évolution la plus notable dans le dernier document déposé par Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR) auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, alors même que la société continuait à lever des capitaux via son programme d'actions « at-the-market ». Le document indiquait :

« Au 19 juillet 2026, le solde de la réserve en dollars s’élève à 3,225 milliards de dollars. Ce montant inclut les produits en espèces attendus provenant des actions vendues dans le cadre du programme ATM de Strategy qui n’avaient pas encore été réglés à cette date. »

Selon ce document, cette réserve est destinée à garantir le versement des dividendes sur les actions privilégiées de Strategy ainsi que le paiement des intérêts sur la dette en cours. Au cours de la période de référence du 13 au 19 juillet, la société a vendu 2 732 318 actions MSTR, générant un produit net d’environ 263,5 millions de dollars. Elle a également indiqué n’avoir procédé à aucune vente d’actions privilégiées et n’avoir mené aucune activité dans le cadre de ses programmes de rachat d’actions. La capacité de financement restante est également restée importante. Environ 23,53 milliards de dollars restaient disponibles dans le cadre du programme «at-the-market» de MSTR, auxquels s’ajoute une capacité supplémentaire liée aux émissions d’actions privilégiées STRF, STRC, STRK et STRD. Le document déposé n’indiquait pas si les derniers produits seraient finalement affectés à des achats de bitcoins ou conservés sous forme de liquidités.

Le président exécutif Michael Saylor a également mis en avant la situation actualisée de la trésorerie dans un message publié sur X, attirant l’attention sur l’augmentation de la réserve en dollars américains de Strategy et sur le maintien inchangé de ses avoirs en bitcoins. Cette annonce accompagnait le dernier document déposé par la société auprès de la SEC, qui confirmait une nouvelle semaine sans achat de bitcoins.

Pourquoi une nouvelle semaine s’est-elle écoulée sans achat de bitcoins ?

Le rapport hebdomadaire a également confirmé que Strategy n’avait pas augmenté ses réserves de bitcoins, bien qu’elle continue à lever des capitaux propres. Les avoirs sont donc restés inchangés à 843 775 BTC. Se référant à la période de référence du 13 au 19 juillet, Strategy a déclaré dans son rapport à la SEC :

« Aucun achat de bitcoins n’a été effectué cette semaine. »

Ces avoirs ont été acquis pour un prix d’achat total de 63,69 milliards de dollars, à un coût moyen de 75 476 dollars par bitcoin, frais et dépenses compris. La dernière acquisition divulguée remonte au 22 juin, prolongeant ainsi une pause dans les achats alors même que de nouveaux capitaux continuaient d’affluer vers la société.

La veille du dépôt du document, le président exécutif Michael Saylor a publié le graphique habituel de Strategy, avec ses points orange représentant les acquisitions de bitcoins, accompagné de la question : « Et maintenant ? » Ce graphique illustrait l’historique des achats de la société et ses avoirs existants, mais n’annonçait aucune nouvelle acquisition. Le document publié le lendemain a confirmé qu’une nouvelle semaine s’était écoulée sans aucun achat de bitcoins.

Quelle sera la prochaine étape pour la trésorerie de Strategy ?

L’attention se porte désormais sur la manière dont cette réserve de trésorerie croissante sera finalement utilisée. Saylor continue d’affirmer que l’adoption du bitcoin s’étend à un marché institutionnel plus large, impliquant des entreprises, des banques, des assureurs, des fonds de pension et les marchés du crédit. Il a également qualifié l’adoption du bitcoin par les entreprises de « nécessaire, inévitable et bienvenue », présentant les sociétés cotées en bourse comme des acteurs à long terme du développement de cet actif.

Dans le même temps, Saylor s’est opposé aux propositions de modification du protocole Bitcoin, telles que la BIP 110, arguant que les règles de la couche de base du réseau devaient rester prudentes à mesure que l’adoption institutionnelle se développait. Cette stratégie globale contraste avec l’activité immédiate de la trésorerie de l’entreprise, qui a privilégié la liquidité plutôt que la constitution de nouvelles réserves de bitcoins.

Les prochains documents déposés auprès de la SEC permettront de déterminer si l’augmentation de la réserve en dollars précède une nouvelle acquisition de bitcoins ou reflète une période plus longue de flexibilité du bilan. Pour l’instant, Strategy a levé de nouveaux capitaux, renforcé sa position de liquidité et laissé ses avoirs en bitcoins inchangés pour une nouvelle semaine de déclaration.