Michael Saylor laisse entrevoir la prochaine étape de sa stratégie concernant le bitcoin après une pause dans ses achats et une constitution de trésorerie de 3 milliards de dollars

Le graphique Bitcoin de Saylor est publié alors que la prochaine décision de Strategy reste incertaine

Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR) pourrait reprendre ses achats de bitcoins après une pause, continuer à préserver ses liquidités ou laisser ses positions en bitcoins et en liquidités inchangées. Le message « Et maintenant ? » publié le 19 juillet par le président exécutif Michael Saylor présentait l’historique des acquisitions de la société et ses avoirs actuels, mais n’indiquait aucune nouvelle transaction, source de financement ou achat supplémentaire.

Le graphique publié sur X indiquait que la société détenait 843 775 BTC, soit environ 4,02 % de l’offre fixe de bitcoins. Au cours du marché de 64 312 dollars, cette position était évaluée à environ 54,28 milliards de dollars. Son coût d’acquisition total s’élevait à environ 63,83 milliards de dollars, avec un prix d’acquisition moyen de 75 653 dollars.

Les performances récentes se sont écartées des résultats de l’entreprise depuis le début de l’année. Le tableau de bord de Strategy indiquait un rendement trimestriel en BTC de -1,6 %, une perte trimestrielle de 13 200 BTC et une perte en BTC libellée en dollars de 849 millions de dollars. Les chiffres depuis le début de l’année sont restés positifs, avec notamment un rendement en BTC de 6,6 %, un gain de 44 000 BTC et un gain en BTC libellé en dollars de 2,84 milliards de dollars.

M. Saylor a qualifié l’adoption du bitcoin par les entreprises de « nécessaire, inévitable et bienvenue » pour le développement de cet actif en tant que réseau monétaire mondial. Au 18 juillet, 197 entreprises cotées détenaient environ 1,263 million de BTC, la société représentant environ 66,8 % de ce total. Ses décisions de trésorerie ont donc un poids inhabituel sur le marché du bitcoin des entreprises cotées.

La société lève des fonds tandis que ses avoirs en bitcoins restent inchangés

Aucune acquisition de bitcoins n’a été signalée entre le 6 et le 12 juillet, laissant les avoirs en BTC de Strategy inchangés à 843 775 BTC. La société n’a pas acheté de bitcoins depuis le 22 juin. Au cours de la dernière semaine de référence, elle a vendu 4 818 781 actions ordinaires de MSTR et généré 466,7 millions de dollars de produit net.

Une partie de ces recettes a permis d’augmenter la réserve en dollars américains de 450 millions de dollars, portant le solde à 3 milliards de dollars au 12 juillet. Cette réserve comprenait les recettes issues de ventes d’actions qui n’avaient pas encore été réglées à la date du rapport.

Selon les chiffres de la société, cette réserve de 3 milliards de dollars assure une couverture de 20,4 mois pour les obligations annuelles de dividendes sur actions privilégiées, qui s’élèvent à 1,763 milliard de dollars. La réserve est également destinée à couvrir le paiement des intérêts sur la dette en cours.

L’augmentation de la réserve en dollars réduit la dépendance de la société vis-à-vis d’un financement immédiat ou de ventes de bitcoins lorsque les paiements prévus arrivent à échéance. Des informations récentes montrent également que le produit des ventes d’actions est utilisé pour renforcer la liquidité plutôt que d’être automatiquement affecté à des achats supplémentaires de bitcoins.

Les ventes de bitcoins élargissent les options de trésorerie de Strategy

Entre le 26 et le 31 mai, la société a vendu 32 BTC pour environ 2,5 millions de dollars, à un prix moyen de 77 135 dollars. Strategy a indiqué que le produit de ces ventes contribuerait à financer les dividendes sur les actions privilégiées, tandis que les ventes d’actions ordinaires réalisées au cours de la même période ont rapporté 128,3 millions de dollars supplémentaires. Il s’agissait de la première vente de bitcoins divulguée par la société depuis une cession à des fins fiscales en décembre 2022. Le 6 juillet, Strategy a révélé avoir vendu 3 588 BTC supplémentaires pour environ 216 millions de dollars le 5 juillet, réduisant ainsi son portefeuille de bitcoins à 843 775 BTC. M. Saylor a déclaré que ces fonds avaient servi à couvrir les versements de dividendes trimestriels et mensuels. À l’issue de la transaction, la société disposait de 2,55 milliards de dollars en liquidités, avant de porter sa réserve à 3 milliards de dollars la semaine suivante.

Les analystes de Bitfinex ont indiqué que l’autorisation accordée à Strategy de vendre jusqu’à 1,25 milliard de dollars de bitcoins offrait à la société un mécanisme bien défini pour gérer sa liquidité. Ils ont fait valoir que cette autorisation préalable réduisait le risque qu’un resserrement du ratio valeur de marché/valeur nette d’actif puisse contraindre la société à procéder à une émission d’actions dilutive ou à une vente imprévue de bitcoins. Ce cadre confère également aux avoirs en bitcoins un rôle plus large dans les opérations de trésorerie de la société, au-delà de la simple accumulation à long terme. La prochaine publication d’informations sur la trésorerie et le financement montrera si le message de Saylor du 19 juillet a été suivi d’une transaction. Un achat mettrait fin à la pause entamée après le 22 juin, tandis qu’un solde inchangé prolongerait l’accent récemment mis par la société sur la couverture de trésorerie. Toute vente supplémentaire montrerait comment la direction équilibre ses avoirs en bitcoins par rapport à ses obligations financières récurrentes.