Saylor partage un graphique Bitcoin à 64 milliards, débat sur sa stratégie d'achat

Saylor partage le graphique des acquisitions de bitcoins de Strategy

Michael Saylor, fondateur et président exécutif de Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR), a partagé le 8 novembre sur X un graphique retraçant les acquisitions de bitcoins, indiquant 849 327 BTC d'une valeur de 64,44 milliards de dollars. En légende de ce graphique, il a déclaré : « On relie les points. » Le solde affiché correspondait aux avoirs de la société divulgués la semaine précédente. Le graphique des acquisitions de SaylorTracker répertoriait 120 opérations d’achat depuis août 2020 et un coût moyen de 75 446 dollars par bitcoin. Des cercles orange marquaient les achats par rapport à l’historique des cours, tandis qu’une ligne verte en pointillés suivait le coût d’acquisition moyen. Le rapport déposé par Strategy le 2 novembre indiquait une moyenne à l’échelle de l’entreprise de 75 451 dollars, frais et dépenses compris.

Son message faisait suite à un signal d’acquisition similaire, également sur fond orange, le 1er novembre, lorsqu’il avait partagé un graphique présentant 848 517 BTC d’une valeur d’environ 66 milliards de dollars. Strategy a annoncé un autre achat le lendemain. Cette acquisition de 811 BTC couvrait la période du 26 octobre au 1er novembre, précédant celle du 2 au 8 novembre.

Des graphiques similaires ont également précédé des mises à jour sans achat de bitcoins. Le 26 juillet, Saylor avait partagé ce suivi avant que Strategy n’annonce 25 millions de dollars de rachats de STRC et une augmentation de 525 millions de dollars de sa réserve en dollars, sans aucun achat de bitcoins cette semaine-là. À lui seul, le graphique du 8 novembre n’indique ni une nouvelle acquisition ni une pause dans les achats.

Le dernier achat a précédé le recul du marché

Entre le 26 octobre et le 1er novembre, le dernier achat de bitcoins annoncé par Strategy a porté à 811 BTC le total de ses avoirs, pour un montant d’environ 65,5 millions de dollars, à un cours moyen de 80 846 dollars par pièce. Les ventes d’actions ordinaires ont généré 164 millions de dollars de produit net au cours de cette période. Sur ce montant, 65,5 millions de dollars ont servi à financer l’acquisition, tandis que 98,5 millions de dollars ont été affectés à la trésorerie.

Selon son briefing destiné aux investisseurs sur la situation de trésorerie, Strategy a également racheté, cette semaine-là, pour 208,2 millions de dollars de STRC, son titre privilégié à taux variable de type « Stretch ». Les actifs en dollars s’élevaient à environ 4,92 milliards de dollars au 1er novembre, dont une réserve de 4,79 milliards de dollars et 132,7 millions de dollars de trésorerie distincte. La réserve servait à couvrir les dividendes sur les actions privilégiées et les intérêts sur la dette, tandis que la trésorerie distincte était disponible pour des besoins généraux de l’entreprise.

Malgré un solde de bitcoins plus élevé, la valorisation du portefeuille, à 64,44 milliards de dollars, était inférieure aux quelque 66 milliards affichés une semaine plus tôt. Une position plus importante accroît son exposition en dollars à la volatilité du cours du bitcoin. Avec 849 327 BTC, chaque variation de prix de 1 000 dollars modifie la valeur de marché du portefeuille d’environ 849,3 millions de dollars, en supposant que le solde reste constant.

La reprise de STRC offre un potentiel de financement en bitcoins

Le 5 novembre, Saylor a partagé une comparaison entre les pertes sur actions et celles sur bitcoins. Il a indiqué que le S&P 500 avait chuté de 4,4 %, que le Nasdaq avait reculé de 5,5 % et que le bitcoin avait perdu environ 5 % ce jour-là. Face à ces baisses, il a souligné le cours de clôture de STRC à 99,56 $, juste en dessous de son montant nominal de 100 $.

STRC avait retrouvé son seuil de référence de 100 dollars le 4 novembre, après plusieurs mois de rachats et la mise en place d’une accumulation quotidienne des dividendes. Les dividendes s’accumulent chaque jour civil, y compris les week-ends et les jours fériés, les versements étant généralement effectués les jours ouvrables. Une cotation supérieure à ce niveau pourrait soutenir une nouvelle émission d’actions destinée à financer des acquisitions de bitcoins, sous réserve des décisions de la direction et des conditions du marché. Ces outils de financement figuraient dans le compte rendu historique de Saylor du 7 novembre sur le financement du bitcoin, qui établissait un lien entre les actions transférables, les actions privilégiées et l’émission de titres avec le modèle de Strategy. Ce modèle combine des réserves de bitcoins avec des titres d’entreprise assortis de droits de propriété et de paiement différents. Son offre initiale « Stretch » s’est clôturée en juillet 2025, levant environ 2,521 milliards de dollars avant frais, le produit net ayant permis de financer l’acquisition de 21 021 BTC.