La valeur de marché des stablecoins a reculé d’environ 14 milliards de dollars par rapport à son pic de mai, enregistrant ainsi la plus forte contraction mensuelle depuis 2022. Toutefois, les volumes de règlement records indiquent que le secteur est en train de devenir un réseau de paiement plus dynamique plutôt qu’une réserve de dollars numériques inutilisés.
Tether réduit son offre d'USDT de 5,5 milliards de dollars alors que le volume des transactions sur les stablecoins atteint un niveau record
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Points clés
- La valeur des stablecoins a chuté de 13,91 milliards de dollars par rapport au pic de mai, l’offre ayant baissé de 7,7 milliards de dollars en juin, soit la plus forte baisse depuis l’affaire Terra en 2022.
- L’USDC a enregistré 1 210 milliards de dollars de transactions en juin, contribuant à porter la valeur totale des stablecoins à 1 830 milliards de dollars, les paiements plus rapides compensant la baisse de l’offre.
- Standard Chartered prévoit 6 cycles mensuels, les bons du Trésor tokenisés approchant les 16 milliards de dollars et attirant les liquidités inactives de l’USDT.
Les émetteurs de stablecoins perdent 7,7 milliards de dollars en juin alors que le volume des transactions bondit de 63 %
L’offre de stablecoins diminue pour la première fois depuis des années, mais cette baisse en dit peut-être moins long sur la demande qu’il n’y paraît.
La capitalisation boursière totale du marché a chuté d’environ 4,3 %, passant de son pic de mai à 322,41 milliards de dollars à 308,5 milliards de dollars. Le mois de juin a à lui seul enregistré une baisse de 7,7 milliards de dollars, soit la plus forte baisse mensuelle depuis l’effondrement de Terra en mai 2022.
Dans le même temps, le volume ajusté des transactions en stablecoins a atteint un niveau record de 1 830 milliards de dollars en juin. Ce chiffre est supérieur de 60 % à celui de mai et représente plus du double du niveau enregistré un an plus tôt.
Cette divergence témoigne d’une évolution dans l’utilisation des stablecoins. Moins de dollars restent inactifs, tandis que le solde circule plus rapidement au sein des systèmes de paiement, de négociation et de règlement.
Les soldes inactifs sont réorientés vers des actifs générateurs de rendement
L'offre d'USDT de Tether a reculé, passant de 189,54 milliards de dollars au 1er mai à environ 184 milliards de dollars au 29 juillet. Au cours de la même période, l'offre d'USDC de Circle a baissé de 77,27 milliards de dollars à 72,41 milliards de dollars. Cette contraction reste modeste par rapport à l’effondrement de 26 % du marché enregistré en 2022.
Une partie des capitaux semble s'être orientée vers des produits du Trésor tokenisés, qui offrent des rendements impossibles à obtenir avec les stablecoins de paiement. Ce secteur a atteint plus de 16 milliards de dollars, contre environ 11 milliards en mars, selon les données de rwa.xyz.
La loi GENIUS, signée en juillet 2025, interdit aux émetteurs de verser des intérêts directement sur les stablecoins de paiement. Cette structure incite les trésoriers à conserver leurs économies dans des fonds tokenisés, tout en ne détenant des stablecoins que lorsqu’ils doivent effectuer des paiements.
La vitesse de rotation remplace la capitalisation boursière comme indicateur clé
Le chiffre d’affaires des stablecoins s’élève désormais à environ six fois par mois, selon une note de Standard Chartered datée de mars 2026. Ce chiffre représente environ le double du taux observé il y a deux ans. Les données de Visa indiquent également que chaque dollar en stablecoin circule bien plus fréquemment qu’un dollar détenu sur un compte bancaire américain classique.
L’USDC s’est imposé comme le principal actif de règlement malgré un approvisionnement inférieur à celui de l’USDT. Il a traité environ 1 210 milliards de dollars de volume ajusté en juin, contre 576 milliards de dollars pour l’USDT. Cependant, tous les transferts sur la blockchain ne correspondent pas à des paiements économiques. Les activités automatisées, les transferts entre plateformes d’échange et les opérations de « wash trading » peuvent gonfler les chiffres bruts.
Selon un rapport de Forbes, McKinsey et Artemis ont estimé que les paiements identifiables dans le monde réel représenteraient environ 390 milliards de dollars en 2025. Les transactions entre entreprises (B2B) représenteraient 226 milliards de dollars, tandis que les paies et les transferts de fonds contribueraient à hauteur d’environ 90 milliards de dollars.
La part des paiements reste modeste, mais elle a connu une forte progression en deux ans. La capitalisation boursière des stablecoins reste importante, car les émetteurs perçoivent des intérêts sur leurs réserves. Toutefois, pour les réseaux, les processeurs et les plateformes financières, la fréquence des transactions pourrait devenir l’indicateur le plus pertinent. Les données de juin suggèrent que les stablecoins sont en train d’évoluer, passant du statut de garanties immobilisées à celui d’infrastructure financière active.
Cet article a été traduit de l'anglais à l'aide de l'IA. La version originale en anglais fait foi ; les traductions automatiques peuvent contenir des inexactitudes, en particulier dans la terminologie juridique et réglementaire.
