S&P Global vise le marché des prêts cryptos, estimé à 10 milliards de dollars, grâce à un nouveau cadre de gestion des risques

S&P Global applique les notations de risque de Wall Street aux plateformes de prêt DeFi

S&P Global s’implique davantage dans les marchés des cryptomonnaies grâce à un nouveau cadre conçu pour évaluer les risques liés aux coffres de prêt basés sur la blockchain.

Le nouveau « Vault Risk Assessment » (VRA) de l'entreprise évaluera la probabilité que la position d'un investisseur dans un coffre de prêt soit compromise. Ce cadre couvre six domaines : la qualité de crédit, le déséquilibre de liquidité, le risque lié au gestionnaire, le risque lié à la blockchain, le risque lié au protocole, ainsi que la sécurité et la gouvernance du coffre.

Le moment est bien choisi, les dépôts totaux dans les coffres de prêt d’actifs numériques ayant atteint 10 milliards de dollars en septembre 2026, contre seulement 1,5 milliard deux ans plus tôt.

Les coffres-forts DeFi prennent suffisamment d’ampleur pour attirer l’attention de Wall Street

Les « lending vaults » regroupent les dépôts des investisseurs en cryptomonnaies et les déploient selon des stratégies prédéfinies, fonctionnant à certains égards comme des fonds obligataires gérés. La différence réside dans le fait qu’ils opèrent sur la blockchain. Cela offre une visibilité en temps réel sur les transactions et les soldes, mais S&P fait valoir que la transparence concernant la stratégie et les risques a souvent pris du retard.

« À mesure que les actifs numériques continuent de s’institutionnaliser, la demande d’évaluations indépendantes des risques, qui font le lien entre la finance traditionnelle et l’innovation décentralisée, est primordiale », a déclaré Yann Le Pallec, président de S&P Global Ratings.

La VRA n’est pas une notation de crédit et ne se prononcera pas sur l’attractivité du rendement d’un « vault ». Elle vise plutôt à fournir aux institutions une vision standardisée du risque sous-jacent.

Le rendement à lui seul ne suffit plus

Ce cadre pourrait revêtir une importance particulière pour les gestionnaires d’actifs, les trésoreries d’entreprise et d’autres institutions envisageant une exposition à la DeFi. Des rendements élevés peuvent paraître attractifs pris isolément. Mais le risque réel peut se situer ailleurs, notamment au niveau des déséquilibres de liquidité, des vulnérabilités des contrats intelligents, des défaillances de gouvernance ou de la qualité des actifs contenus dans le coffre-fort.

James Wiemken, responsable des services de notation mondiaux chez S&P, a déclaré que la diversité des normes de publication rendait clairement nécessaire la mise en place d’un cadre indépendant. Cette évolution est importante pour les cryptomonnaies, car l’adoption par les institutions ne repose plus uniquement sur la performance. Les investisseurs ont également besoin d’outils adaptés aux processus existants de gouvernance et de gestion des risques.

S&P développe une activité plus large dans le domaine des risques on-chain

Le cadre « Vault » constitue la dernière étape en date de l’expansion de S&P Global dans le domaine des actifs numériques. La société a déjà lancé des évaluations de la stabilité des stablecoins, attribué une notation de crédit au prêteur DeFi Sky Protocol et noté une opération de finance structurée adossée au bitcoin de Ledn.

Elle s’est également davantage engagée dans l’infrastructure des cryptomonnaies. En septembre, S&P Global a annoncé un accord en vue d’acquérir Openzeppelin, une société spécialisée dans la sécurité des contrats intelligents, et a mené un investissement stratégique dans Kaiko, un fournisseur de données sur les actifs numériques.

Le message est on ne peut plus clair. Les plateformes de prêt DeFi sont passées d’un marché de niche à un secteur pesant 10 milliards de dollars, et l’une des plus grandes agences de notation de la finance traditionnelle estime désormais qu’elles revêtent une importance suffisante pour justifier leur propre cadre d’évaluation des risques.