Stani Kulechov, fondateur d’Aave, critique les propositions des régulateurs européens qui pourraient étendre les restrictions sur le rendement des stablecoins et instaurer de nouveaux contrôles concernant l’accès à la DeFi.
Le fondateur d'Aave met en garde : la révision de la directive MiCA par l'UE pourrait restreindre l'accès à la DeFi
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Points clés
- Stani Kulechov, d’Aave, a critiqué les propositions de la MiCA de l’UE qui pourraient restreindre le rendement des stablecoins et l’accès à la DeFi.
- Les idées de l’ABE et de l’AEMF pourraient pousser l’Europe vers un durcissement des conditions d’accès à la DeFi, des tests et de la certification des protocoles.
- La question centrale est de savoir si les modifications apportées à la MiCA après le 30 septembre préserveront le caractère ouvert de la DeFi ou favoriseront les points d’accès agréés.
La révision de la MiCA met l’accès à la DeFi sur le devant de la scène
Stani Kulechov, fondateur d’Aave, met en garde contre le risque que l’Europe ne réglemente l’ouverture de la finance décentralisée.
Vendredi, M. Kulechov a publié un fil de discussion sur X pour exprimer sa déception face aux positions adoptées par la Banque centrale européenne (BCE) et l’Autorité bancaire européenne (ABE) dans le cadre de la révision par l’UE du règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA).
Ses inquiétudes portent principalement sur les propositions susceptibles de restreindre le rendement des stablecoins et d’imposer de nouvelles exigences lorsque des entreprises de cryptomonnaies réglementées mettent leurs clients en relation avec la DeFi. « Si les régulateurs déterminent quels protocoles sont jugés adaptés aux utilisateurs européens, le résultat risque d’être très différent de la DeFi ouverte telle qu’elle existe aujourd’hui », a déclaré M. Kulechov.
Ces propositions restent des recommandations et ne constituent pas encore des règles adoptées par l’UE. La consultation de la Commission européenne sur le MiCA s’est achevée le 30 septembre et pourrait servir de base à de futures modifications législatives.
L’Europe envisage des tests d’adéquation et une certification de la DeFi
Les critiques de M. Kulechov reflètent des propositions actuellement à l’étude.
L’ABE a recommandé d’étudier des règles applicables aux entreprises du secteur des cryptomonnaies qui facilitent l’accès aux prêts DeFi. Parmi les mesures envisagées figurent des tests d’adéquation, des limites d’effet de levier, des obligations d’information supplémentaires et même une certification des protocoles de prêt DeFi. Elle a également évoqué la possibilité de restreindre l’accès aux prêts impliquant des stablecoins ne disposant pas de l’autorisation MiCA requise.
Le Système européen de banques centrales, dont fait partie la BCE, a quant à lui fait valoir que les restrictions sur la rémunération des stablecoins devraient s’étendre aux rendements indirects générés par les activités de prêt, d’emprunt et de staking. M. Kulechov fait valoir que de telles mesures pourraient fragmenter la liquidité et créer des passerelles réglementées autour de réseaux conçus pour rester sans autorisation préalable.
Morpho partage les inquiétudes concernant les restrictions en matière de DeFi
Morpho a adopté une position similaire, bien que plus nuancée. Faustine Fleuret, responsable mondiale des affaires politiques chez Morpho, a déclaré que le protocole saluait le principe selon lequel les obligations réglementaires devaient se concentrer sur les acteurs identifiables et les points d’accès plutôt que sur le code décentralisé lui-même.
Mais elle s’est opposée à l’extension des restrictions de rémunération des stablecoins aux rendements DeFi, à la certification obligatoire des protocoles et à la création d’un service MiCA distinct spécifiquement dédié à l’accès à la DeFi. Le débat réglementaire plus large prend de plus en plus d’importance à mesure que les prêts, les stablecoins et les titres tokenisés migrent sur la blockchain.
Circle et Hyperliquid prônent des approches alternatives
D’autres grandes entreprises du secteur des cryptomonnaies font également pression pour obtenir des changements. Circle souhaite que l’Europe préserve les structures à émissions multiples pour les stablecoins mondiaux et reconsidère les exigences rigides en matière de dépôts bancaires pour les réserves.
Le Centre de politique d’Hyperliquid a fait valoir que les contrats à terme perpétuels devraient rester soumis aux règles existantes de la directive MiFID II sur les produits dérivés plutôt que de donner lieu à un cadre réglementaire entièrement nouveau. Le débat ne porte donc plus sur la question de savoir si l’Europe réglemente les cryptomonnaies, puisque la MiCA le fait déjà. La question est de savoir si sa prochaine version permettra à la DeFi ouverte de s’interconnecter avec la finance réglementée, ou si elle poussera les utilisateurs européens vers un ensemble plus restreint de passerelles agréées. Le verdict de Kulechov sur l’avenir de cette technologie a été nettement plus concis : « La DeFi l’emportera. »
Cet article a été traduit de l'anglais à l'aide de l'IA. La version originale en anglais fait foi ; les traductions automatiques peuvent contenir des inexactitudes, en particulier dans la terminologie juridique et réglementaire.
