Le 19 août, le Bitcoin a bondi à 69 749 dollars, alors que la baisse des rendements des bons du Trésor et une cascade de liquidations forcées de positions courtes ont transformé des semaines de calme sur les marchés en une course soudaine vers la barre des 70 000 dollars.
Le Bitcoin s'envole vers les 70 000 dollars alors qu'un « short squeeze » de 1,3 milliard de dollars se déclenche
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Points clés
- Le Bitcoin a atteint 69 749 $ le 19 août après avoir été bloqué pendant des semaines sous la barre des 65 000 $.
- Les vendeurs à découvert sur les cryptomonnaies ont perdu entre 1,1 et 1,3 milliard de dollars à mesure que la pression haussière sur le bitcoin s’accélérait.
- Le Bitcoin doit se maintenir près de la fourchette de 69 000 à 70 000 dollars, la demande d’ETF et les rendements allant déterminer la prochaine évolution.
Ce mouvement s’est déroulé rapidement en fin de matinée, pendant la séance américaine. Le bitcoin était resté pendant des semaines largement coincé entre environ 61 500 et 65 000 dollars, ce qui avait entraîné une volatilité inhabituellement faible et incité les traders à se positionner de plus en plus sur la poursuite de cette fourchette.
Une initiative du Trésor met le feu aux poudres
L’un des catalyseurs est venu du Trésor américain, qui a annoncé qu’il allait au moins doubler le montant maximal des rachats destinés à soutenir la liquidité des titres du Trésor à long terme, le faisant passer de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération. Ces changements doivent entrer en vigueur le 9 septembre.
Cette annonce revêtait une importance particulière, car les coûts d’emprunt à long terme de l’État avaient fortement augmenté. Le rendement des bons du Trésor à 30 ans avait atteint environ 5,33 % à 5,34 %, soit un niveau proche de son plus haut depuis près de deux décennies, avant de reculer vers la fourchette basse des 5,2 % à la suite de cette nouvelle.
La baisse des rendements peut rendre les investissements plus risqués plus attractifs en réduisant le rendement offert par la dette publique. Les actions, l’or et le bitcoin en ont profité, les traders ayant interprété la décision du Trésor comme un moyen d’alléger une partie de la pression qui s’exerçait sur les marchés obligataires.
Le cours du bitcoin a également bénéficié d’un autre facteur de soutien. Les fonds négociés en bourse (ETF) américains sur le bitcoin au comptant avaient enregistré un afflux de 297,6 millions de dollars la veille, tandis que les données de marché indiquaient des flux positifs supplémentaires vers le 19 août.
Les vendeurs à découvert tombent dans le piège de la liquidation
La véritable accélération est venue des marchés dérivés. Alors que le bitcoin franchissait la barre des 66 000 dollars, les traders à effet de levier pariant sur une baisse des cours ont commencé à subir des liquidations, ce qui signifie que les bourses ont automatiquement clôturé les positions qui ne disposaient plus de garanties suffisantes pour couvrir leurs pertes.
Selon les statistiques de Coinglass.com, environ 1,48 milliard de dollars de liquidations de positions longues et courtes sur les cryptomonnaies (majoritairement des positions courtes) ont eu lieu en l’espace de 60 minutes. Ces clôtures forcées obligent les vendeurs à découvert à racheter leurs positions, ce qui crée une demande supplémentaire alors même que les cours sont déjà en hausse.
L’effet de levier a amplifié la violence de la réaction en chaîne. Un trader utilisant un effet de levier de 20 pour 1 ou 40 pour 1 peut être anéanti par une fluctuation relativement faible allant à l’encontre de sa position. Chaque liquidation peut faire grimper les cours, déclenchant la liquidation d’un nouveau groupe de positions courtes et créant ainsi un effet de « squeeze » qui s’autoalimente. Environ 114 538 traders ont été ruinés au cours de la dernière journée. La hausse du Bitcoin l’a propulsé à des niveaux qui n’avaient plus été observés depuis le début de l’été. La rapidité du mouvement a également été remarquable, la partie la plus brutale s’étant déroulée en l’espace d’environ 15 à 60 minutes, à mesure que le volume des transactions grimpait.
Les 70 000 dollars deviennent le prochain test pour le bitcoin
La question est désormais de savoir si les acheteurs pourront conserver ces gains une fois que les achats forcés auront cessé. Les produits dérivés peuvent générer des bougies spectaculaires, mais le maintien d’une cassure nécessite généralement une demande soutenue sur le marché au comptant, où les investisseurs achètent directement du bitcoin plutôt que par le biais de contrats à effet de levier.
Les flux vers les ETF constituent un indicateur de cette demande. La poursuite des entrées de capitaux, des rendements des bons du Trésor stables ou en baisse et un marché au comptant plus dynamique pourraient aider le bitcoin à transformer son ancienne zone de résistance, située autour de 66 900 $, en zone de soutien et à s’affranchir plus fermement de sa fourchette de plusieurs semaines.
Le danger réside dans un retournement de tendance si les traders utilisant l'effet de levier se ruent sur de nouvelles positions longues plus rapidement que ne se développe la demande sous-jacente. Le test immédiat pour le bitcoin se situe dans la zone comprise entre 69 000 et 70 000 dollars, où les traders observeront si le pic du 19 août se transforme en une cassure durable ou en une nouvelle mèche provoquée par l’effet de levier.
Mercredi, à 11 h 50 (heure de la côte Est), le bitcoin s'échangeait à 68 468 dollars l'unité.
Cet article a été traduit de l'anglais à l'aide de l'IA. La version originale en anglais fait foi ; les traductions automatiques peuvent contenir des inexactitudes, en particulier dans la terminologie juridique et réglementaire.
