L'OCC finalise les règles GENIUS, rendements des stablecoins limités

Les émetteurs de stablecoins soumis à des normes fédérales plus claires

Les États-Unis ont posé les bases réglementaires de l’un des marchés les plus dynamiques du secteur des cryptomonnaies.

Mercredi, le Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC) a finalisé ses règles d’application de la loi GENIUS, établissant des exigences pour les émetteurs de stablecoins de paiement placés sous sa supervision. Ce cadre réglementaire entrera en vigueur le 18 janvier 2027.

Ces règles portent sur les actifs de réserve, les rachats, les fonds propres, la gestion des risques, les audits, la conservation et la supervision. Elles s’appliqueront aux émetteurs américains éligibles, à certains émetteurs réglementés au niveau des États et aux sociétés étrangères de stablecoins opérant dans le cadre de l’OCC.

Ce cadre offre aux banques, aux entreprises de fintech et aux sociétés du secteur des cryptomonnaies une voie plus claire pour émettre des stablecoins de paiement réglementés aux États-Unis.

À compter du 18 janvier, les entreprises devront en principe obtenir l’agrément en tant qu’émetteurs autorisés de stablecoins de paiement avant de pouvoir en émettre sur le territoire américain. L’OCC prévoit de publier des directives distinctes concernant la date à laquelle il commencera à traiter les demandes d’agrément et les demandes de dérogation.

Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a qualifié la loi GENIUS de « tournant décisif pour la finance américaine ». Il a ajouté :

La règle définitive de l’OCC donne suite à cette législation historique, en fournissant une base claire et pratique pour l’innovation du secteur privé, la concurrence et le leadership américain dans le domaine des actifs numériques.

Le contrôleur Jonathan Gould a déclaré que ces règles établissaient des normes en matière de couverture par des réserves, de rachat et de gestion des risques. Ces déclarations reflètent la volonté de l’administration d’étendre les activités réglementées liées aux actifs numériques aux États-Unis.

Le rendement des stablecoins reste le point sensible

La disposition la plus importante pour les utilisateurs quotidiens de cryptomonnaies pourrait concerner les récompenses. La loi GENIUS interdit à un émetteur réglementé de verser des intérêts ou un rendement au seul motif qu’un client détient, utilise ou conserve son stablecoin. Cela s’applique aussi bien aux détenteurs particuliers qu’aux détenteurs institutionnels.

L’OCC a toutefois abandonné une présomption proposée qui aurait pu automatiquement inclure certains accords avec des filiales et des tiers dans le champ d’application de l’interdiction.

Au lieu de cela, les programmes de récompenses et les incitations liées aux transactions seront évalués en fonction de leur structure spécifique. L’autorité de régulation a indiqué que les paiements servant un autre objectif légitime pourraient ne pas être concernés par l’interdiction, tandis que les accords visant à dissimuler un rendement financé par l’émetteur pourraient toujours y contrevenir. Cette distinction est importante pour les plateformes d’échange et de paiement proposant des incitations liées aux stablecoins.

Janvier 2027 marque le début d’une nouvelle ère pour les stablecoins

Cette règle ne marque pas la fin des travaux de Washington sur les stablecoins. Les exigences relatives à la loi sur le secret bancaire, aux contrôles anti-blanchiment et aux sanctions de l’OFAC sont traitées séparément avec le ministère des Finances. Cette évolution n’en reste pas moins significative.

Les stablecoins ont fonctionné pendant des années au gré d’un patchwork de règles étatiques et d’interprétations réglementaires. Le cadre GENIUS apporte au secteur ce dont il n’a jamais disposé à cette échelle : un ensemble de règles fédérales spécifiques régissant qui peut émettre des dollars numériques et comment ces dollars doivent être adossés et rachetés.