گری‌اسکیل هشدار می‌دهد که استراتژی ممکن است برای ادامه خرید بیت‌کوین با مشکل مواجه شود

Grayscale افزایش ریسک‌ها برای ماشین انباشت بیت‌کوینِ Strategy را گوشزد می‌کند

استراتژی بیت‌کوینِ Strategy با آزمونی تازه روبه‌رو شده است، زیرا پرسش‌هایی درباره اینکه این شرکت تا چه مدت می‌تواند مدل انباشت تهاجمی خود را ادامه دهد، مطرح شده است.

زک پندل، رئیس بخش تحقیقات Grayscale، هشدار داد که Strategy (نزدک: MSTR) ممکن است در قیمت‌های فعلی سهام MSTR و STRC توان محدودی برای خرید BTC اضافی داشته باشد. STRC که با نام Stretch شناخته می‌شود، ابزار سهام ممتاز با نرخ متغیرِ این شرکت است.

او گفت: «به‌طور خلاصه، مدل کسب‌وکار اهرمیِ Strategy تحت فشار است و این موضوع نوسان بازار BTC را به‌طور کلی افزایش داده است»، و افزود:

«علاوه بر این، ما فکر می‌کنیم Strategy—که از نظر تاریخی خریدار خالص BTC بوده است—در قیمت‌های فعلی سهام هر دو STRC و MSTR توان محدودی برای انباشت توکن‌های بیشتر خواهد داشت.»

فروشی که هفته گذشته افشا شد، نخستین واگذاری BTC توسط Strategy از سال 2022 بود و یک تراکنش کوچک را به سیگنالی بزرگ برای بازار تبدیل کرد. داشبورد Strategy نشان داد MSTR در 120.44 دلار قرار دارد و 6.90% افت کرده است، در حالی که BTC در 63,054 دلار معامله می‌شد و شرکت 843,706 BTC در اختیار داشت.

سهام ممتاز Strategy به آزمونی تازه برای مدل بیت‌کوین آن تبدیل می‌شود

STRC طوری طراحی شده است که نزدیک 100 دلار معامله شود و در حال حاضر سود تقسیمی 11.5% پرداخت می‌کند. داشبورد سهام ممتاز را در 93.40 دلار نشان داد؛ پایین‌تر از سطح هدف آن، با بازده مؤثر 12.31%. این تخفیف کمک می‌کند توضیح داده شود چرا Grayscale نگران است که بازار ممکن است بازده‌های بالاتری مطالبه کند؛ موضوعی که می‌تواند Strategy را وادار کند سود تقسیمی خود را افزایش دهد و انعطاف‌پذیری برای خریدهای آینده BTC را کاهش دهد.

در حالی که نخستین فروش بیت‌کوینِ Strategy توجه قابل‌توجهی را جلب کرد، رئیس تحقیقات Grayscale استدلال کرد که اثر بازار بر ابزارهای تأمین مالی شرکت ممکن است نگرانی بزرگ‌تری باشد. او هشدار داد: «حتی مهم‌تر، به نظر ما، اثر این نوسان اخیر بر قیمت ‘Stretch’ (STRC)، ابزار سهام ممتاز با نرخ متغیرِ Strategy است.» او افزود: «در قیمت‌های فعلی سهام، ما فکر می‌کنیم توان شرکت برای انباشت بیت‌کوین بیشتر محدود است.»

با این حال، پندل نتیجه گرفت:

«با این وجود، در بلندمدت ما باور داریم مالکیت متنوع‌تر بیت‌کوین… به تقویت قیمت توکن و بهبود تاب‌آوری بازار کمک خواهد کرد.»

با وجود نگرانی‌هایش درباره مدل تأمین مالی Strategy، Grayscale همچنان انتظار دارد بیت‌کوین در ماه‌های پیش رو بهبود یابد، هرچند ممکن است BTC از بخش‌هایی از بازار کریپتو که به‌طور مستقیم‌تر از شفافیت مقرراتی کوتاه‌مدت سود می‌برند، عقب بماند.

با این حال، رهبری Strategy تأکید دارد که راهبرد انباشت آن دست‌نخورده باقی مانده است. فونگ لی، مدیرعامل، گفت هدف شرکت این است که در گذر زمان «بیت‌کوین خالص» و «بیت‌کوین به ازای هر سهم» را افزایش دهد، در حالی که پست «زمان خوبی است که نقطه‌های بیشتری اضافه کنیم» از سوی مایکل سیلور، رئیس اجرایی، انتظارها برای افشای یک خرید دیگر را تقویت کرد.

جفری کندریک از Standard Chartered نیز پیشنهاد کرد که Strategy ممکن است به‌زودی خریدی به میزان 320 BTC یا حتی 3,200 BTC را اعلام کند؛ رقمی که فروش اخیر 32 BTC را بسیار تحت‌الشعاع قرار می‌دهد. این بانک همچنین هدف 100,000 دلاری برای بیت‌کوین را حفظ کرده است و نشان می‌دهد برخی از مشارکت‌کنندگان بازار، با وجود نگرانی‌ها درباره مدل تأمین مالی Strategy، همچنان بر چشم‌انداز صعودی بلندمدت BTC تمرکز دارند.