گریاسکیل میگوید رکورد قرار گرفتن خانوارهای آمریکایی در معرض سهام و ارزشگذاریهای سنگین سهام، استدلال برای تنوعبخشی با رمزارز را تقویت میکند. این مدیر داراییهای کریپتو استدلال میکند داراییهای دیجیتال پس از یک بازتنظیم بازار با ارزشگذاریهای پایینتر و جایگیری سرمایهگذاران، در حال خروج از این دوره هستند.
گریاسکیل با اوجگیری تمرکز سهام، فرصت رمزارز را میبیند
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- قرار گرفتن خانوارهای آمریکایی در معرض سهام در پایان سال ۲۰۲۵ به رکورد ۴۶٫۷۱٪ رسید.
- گریاسکیل بازتنظیم کریپتو را فرصتی برای تنوعبخشی میبیند.
- همبستگی بیتکوین با نزدک کاهش یافت و همبستگی آن با طلا افزایش پیدا کرد.
رکورد قرار گرفتن در معرض سهام، استدلال تنوعبخشی را تقویت میکند
به گفته زک پندل، رئیس بخش پژوهش گریاسکیل، تمرکز بیسابقه سهام باعث شده سبدهای دارایی خانوارها در برابر یک چرخش معکوس در بازار سهام آسیبپذیرتر شوند. پندل در ارزیابیِ داراییهای دیجیتال و تمرکز سهام در ۱ سپتامبر استدلال کرد که کریپتو میتواند یک معامله سهامی که هرچه شلوغتر میشود را متنوع کند، بدون آنکه سهام را بهعنوان دارایی هستهای جایگزین کند.
سری داراییهای مالی خانوار فدرال رزرو نشان داد سهام شرکتها (بهصورت مستقیم و غیرمستقیم) در پایان ۲۰۲۵ برابر با ۴۶٫۷۱٪ از داراییهای مالی بوده است؛ رقمی که نسبت به ۴۳٫۹۹٪ در یک سال قبل افزایش یافته است.
گریاسکیل اعلام کرد:
«با قرار گرفتن خانوارها در معرض سهام در سطوح رکوردی و در حالی که ارزشگذاریهای سهام رشد استثنایی را قیمتگذاری میکنند، بازتنظیمِ پس از بازار خرسیِ کریپتو میتواند فرصتی متمایز با نقطه ورود جذاب ارائه دهد.»
انتظارات از سهام، آستانه عملکرد را بالاتر میبرد
ارزشگذاریهای بالا حتی اگر سرمایهگذاری در هوش مصنوعی از تداوم رشد شرکتها پشتیبانی کند، فضای کمتری برای ناامیدکننده بودن سودآوری باقی میگذارد. گریاسکیل به نمودارهای رشد سودآوریِ Yardeni Research استناد کرد که نشان میدهد برآوردهای اجماعیِ بلندمدت رشد سودآوری S&P 500 که بهطور تاریخی در بازه ۱۰٪ تا ۱۵٪ خوشهبندی میشد، اخیراً تا تاریخ ۲۸ اوت به بالای ۲۵٪ منتقل شده است.
تغییر رابطه بیتکوین با بازارهای سنتی، سنجهای جداگانه و مشخصتر از ارزش بالقوه آن برای تنوعبخشی ارائه میدهد. دادههای همبستگی گریاسکیل که در ۲۷ اوت منتشر شد نشان داد همبستگی ۹۰روزه آن با Nasdaq 100 از بالای ۶۰٪ به حدود ۳۳٪ کاهش یافته، در حالی که همبستگی آن با طلا از نزدیکِ صفر به بیش از ۵۰٪ افزایش پیدا کرده است.
بازتنظیم کریپتو، چیدمان بازارِ متضادی ایجاد میکند
طبق گفته گریاسکیل، داراییهای دیجیتال پس از یک افت طولانیمدت که ارزشگذاریها، اهرم و جایگیری صعودی سرمایهگذاران را کاهش داد، وارد مقایسه میشوند. یک ارزیابی پیشین، پذیرش ادامهدار، بلوغ بازار خرسی و چشمانداز کلان اقتصادی را بهعنوان سه عاملِ پشتیبان دیدگاه بازار آن شناسایی کرد، در عین حال اذعان داشت که قیمتها میتوانند بیشتر هم کاهش یابند.
دیگر مدیران دارایی نیز به قرار گرفتن محدود در معرض بیتکوین بهعنوان ابزار تنوعبخشی، نه یک دارایی اصلیِ سبد، پرداختهاند. بلکراک تخصیص ۱٪ تا ۲٪ به بیتکوین را برای برخی سبدهای بلندمدت بالقوه مناسب توصیف کرد، در حالی که هشدار داد نوسان این رمزارز میتواند وقتی تخصیصها بیش از حد بزرگ میشوند، ریسک کل را افزایش دهد.
مزایای همبستگی همچنان مشروط میماند
تنوعبخشی به این بستگی دارد که داراییها رفتار متفاوتی داشته باشند، اما این روابط در چرخههای بازار و دورههای فشار مالی تغییر میکند. بیتکوین در گذشته نوسانهای قیمتی بزرگتری نسبت به شاخصهای گسترده سهام داشته و بهطور مداوم نقش پناهگاه امن را ایفا نکرده است؛ موضوعی که نقش آن را در کنار سهام، طلا، اوراق قرضه و املاک پیچیده میکند.
بنابراین استدلال گریاسکیل بر دو شرط جداگانه تکیه دارد: سبدهای سهامی بهطور غیرمعمول متمرکز و داراییهای کریپتو در حال خروج از ارزشگذاریهای پایینتر بازار. انتشار بعدی این سری توسط فدرال رزرو برای ۱۰ سپتامبر برنامهریزی شده است و بهروزرسانی رسمی بعدیِ دادههای قرار گرفتن خانوارها در معرض سهام را که زیربنای استدلال تمرکز است، ارائه خواهد داد.
این مقاله با استفاده از هوش مصنوعی از انگلیسی ترجمه شده است. نسخه اصلی انگلیسی منبع معتبر است؛ ترجمههای خودکار ممکن است حاوی نادرستیهایی باشند، بهویژه در اصطلاحات حقوقی و قانونی.
