استراتژی برای نخستین‌بار بیت‌کوین می‌فروشد؛ برای تأمین سود سهام سهام ممتاز، ۳۲ بیت‌کوین را واگذار کرد

چرا این فروش اهمیت دارد

مقدار آن کوچک است. سی‌ودو کوین در برابر انباشت ۸۴۳٬۷۰۶ بیت‌کوینی، کسری از یک کسر از دارایی‌های شرکت را تشکیل می‌دهد. اما دلیل فروش توجه‌ها را جلب می‌کند: طبق فرم 8-K مورخ ۱ ژوئن که نزد SEC ثبت شده، انتظار می‌رود عواید این فروش برای تأمین پرداخت‌ها روی سهام ممتاز استفاده شود.

استراتژی تمام هویت خود را حول انباشت بنا کرده است. این شرکت طی شش سال بیش از ۱۱۰ خرید گزارش‌شده انجام داده که از طریق بدهی قابل‌تبدیل، عرضهٔ سهام، سهام ممتاز و جریان نقدی عملیاتی تأمین مالی شده‌اند. فروش بیت‌کوین—even اگر فقط ۳۲ کوین باشد—با این موضع‌گیری در تضاد است.

تصویر سود سهام ممتاز

استراتژی در حال حاضر پنج سری سهام ممتاز با تعهدات فعال پرداخت سود سهام دارد. هیئت‌مدیره در ۳۰ مهٔ ۲۰۲۶ سودهای نقدی زیر را اعلام کرد که همگی در ۳۰ ژوئن قابل پرداخت‌اند:

• STRF (Strife با نرخ ۱۰.۰۰٪): ۲.۵۰ دلار به‌ازای هر سهم، برای فصل منتهی به ۳۰ ژوئن
• STRC (Stretch با نرخ متغیر، ۱۱.۵۰٪): ۰.۹۵۸۳ دلار به‌ازای هر سهم، برای ماه منتهی به ۳۰ ژوئن
• STRK (Strike با نرخ ۸.۰۰٪): ۲.۰۰ دلار به‌ازای هر سهم، برای فصل منتهی به ۳۰ ژوئن
• STRD (Stride با نرخ ۱۰.۰۰٪): ۲.۵۰ دلار به‌ازای هر سهم، برای فصل منتهی به ۳۰ ژوئن
• STRE (Stream با نرخ ۱۰.۰۰٪): ۲.۵۰ یورو به‌ازای هر سهم، برای فصل منتهی به ۳۰ ژوئن

نرخ متغیر STRC به‌صورت ۱۱.۵۰٪ با اثر از ۱ ژوئن ۲۰۲۶ ثابت نگه داشته شد.

ذخیرهٔ دلاری (USD)

استراتژی در دسامبر ۲۰۲۵ یک ذخیرهٔ دلار آمریکا ایجاد کرد؛ یک مخزن نقدینگی تعیین‌شده توسط مدیریت که برای پوشش سود سهام ممتاز و بهرهٔ بدهی در نظر گرفته شده است. تا ۳۱ مهٔ ۲۰۲۶، این ذخیره ۹۰۰ میلیون دلار موجودی دارد.

وجود یک ذخیرهٔ نقدی ۹۰۰ میلیون دلاری، تصمیم برای فروش ۳۲ بیت‌کوین را قابل‌توجه‌تر می‌کند. شرکت ترجیح داد مقدار کمی بیت‌کوین را نقد کند تا اینکه برای پوشش پرداخت‌ها از ذخیرهٔ دلاری خود برداشت کند. پس از عمومی‌شدن این فایل، قیمت BTC با لرزش به زیر ۷۲٬۰۰۰ دلار رفت و درون‌روزی تا کف ۷۱٬۸۶۶ دلار پایین آمد.

انباشت اکنون چه شکلی دارد

تا ۳۱ مه، استراتژی ۸۴۳٬۷۰۶ بیت‌کوین در اختیار دارد که با بهای تمام‌شدهٔ تقریبی ۶۳.۸۷ میلیارد دلار و با میانگین قیمت خرید ۷۵٬۶۹۹ دلار برای هر کوین به‌دست آمده است. این شرکت همچنین بین ۲۶ تا ۳۱ مه، ۸۰۱٬۹۹۴ سهم از سهام عادی MSTR را فروخت و در چارچوب برنامهٔ عرضهٔ در بازار (at-the-market) خود، ۱۲۸.۳ میلیون دلار عواید خالص ایجاد کرد. ظرفیت باقی‌ماندهٔ ترکیبی ATM در برنامه‌های MSTR و سهام ممتاز در مجموع بیش از ۵۱ میلیارد دلار است.

سابقهٔ انباشت

استراتژی نخستین خرید بیت‌کوین خود را در اوت ۲۰۲۰ با قیمت تقریبی ۱۱٬۶۵۲ دلار برای هر کوین انجام داد. خارج از یک فروش کوچک ۷۰۴ کوینی در دسامبر ۲۰۲۲ برای اهداف مالیاتی، شرکت به‌صورت عمومی فروش بیت‌کوین را گزارش نکرده است. فروش ۲۶ تا ۳۱ مه، مجموع فروش‌های افشاشده را همچنان در سطحی ناچیز نسبت به دارایی‌ها نگه می‌دارد، اما تأیید می‌کند که تعهدات سهام ممتاز اکنون هزینه‌ای واقعی و تکرارشونده است که شرکت در صورت نیاز حاضر است آن را با BTC پوشش دهد.