مایکل سیلور راهنمای سرمایهگذار بیتکوینِ شرکت Strategy را ترویج کرد و استدلال آن برای BTC بهعنوان یک دارایی ذخیره جهانی را پیش برد. این سند، تز سرمایهگذاری را در کنار مالکیت، میزان قرارگیری در پرتفوی، حضانت (نگهداری)، و ریسک بررسی میکند.
راهنمای بیتکوینِ Strategy استدلال میکند که این دارایی میتواند یک ذخیره دارایی جهانی باشد
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- Strategy استدلال میکند بیتکوین میتواند لنگرِ یک بازار سرمایه دیجیتال گستردهتر باشد.
- BTC مستقیم، صندوقها و اوراق بهادار شرکتی ریسکهای متفاوتی دارند.
- کمیابی از تز پشتیبانی میکند، در حالی که تقاضا و پذیرش، ارزش را شکل میدهند.
Strategy بیتکوین را بهعنوان سرمایه ذخیره جهانی مطرح میکند
مایکل سیلور، رئیس اجرایی Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR)، در ۱۲ سپتامبر در X راهنمای سرمایهگذار بیتکوینِ شرکت را ترویج کرد و بر نقش بالقوه BTC بهعنوان یک دارایی ذخیره جهانی تأکید داشت. این تز، بیتکوین را داراییای معرفی میکند که میتواند ثروتی را که اکنون در بازارهای سنتی نگهداری میشود جذب کند.
چارچوب سرمایهگذاری بیتکوین ۲۱ صفحهای شرکت، که در ۷ سپتامبر بازبینی شده، بررسی میکند که چگونه عرضه محدود به ۲۱ میلیون کوین، راستیآزمایی مستقل، و قابلیت انتقال جهانی میتواند از تقاضای بلندمدت پشتیبانی کند. Strategy بازاری بالقوه را توصیف میکند که در آن سهام، اعتبار، بدهی، مشتقات و پول پیرامون BTC توسعه مییابد.
سیلور گفت:
“بیتکوین یک دارایی ذخیره جهانیِ باز با کمیابی مطلق است. راهنمای سرمایهگذار ویژگیهای پولی بیتکوین، مبنای سرمایهگذاری، ساختار بازار، نقش در پرتفوی، حضانت و ریسکها را بررسی میکند.”
این استدلال، امتدادِ انتظار پیشین سیلور است مبنی بر اینکه بیتکوین میتواند بهطور گستردهتری توسط شرکتها، بانکها، صندوقها و دولتها نگهداری شود. چشمانداز سرمایه دیجیتال جهانی او، ادغام مالی عمیقتر تا سال ۲۰۳۶ را پیشبینی کرده بود. چارچوب جدید Strategy نیز بهطور مشابه تصور میکند بیتکوین برای تقاضای حفظ ثروت رقابت میکند، در حالی که دلارها، بانکها و بازارهای سرمایه سنتی نقشهای خود را حفظ میکنند.
قرارگیری در معرض بیتکوین شکلهای متفاوتی دارد
محصولات مالی ساختهشده پیرامون بیتکوین میتوانند ترکیبهای متفاوتی از درآمد، مواجهه با قیمت و ریسک شرکتی را به سرمایهگذاران ارائه دهند. سیلور پیشتر تز اعتبار دیجیتال خود را در گلدمن ساکس ارائه کرده بود. چارچوب Strategy مالکیت مستقیم BTC را از سهام عادی، اوراق بهادار ممتاز، بدهی و مشتقات متمایز میکند؛ که هر یک مطالبات و تعهدات جداگانهای دارند.
سرمایهگذاران میتوانند از میان چندین شکلِ قرارگیری در معرض بیتکوین انتخاب کنند؛ بهطوریکه مالکیت، درآمد، حضانت و ریسک بسته به ساختار متفاوت است. چارچوب Strategy شامل سهام خزانهداری بیتکوین، اوراق بهادار ممتاز، مشتقات و محصولات قابل معامله در بورس بیتکوینِ نقدی (ETPها) بهعنوان راهی دیگر برای کسب مواجهه با بیتکوین است، و هر مسیر پیامدهای حقوقی و اقتصادی متمایزی دارد. سرمایهگذاران سهام ETP را از طریق حسابهای کارگزاری خریداری میکنند، در حالی که متولیان نگهداری (custodians) کوینهای زیربنایی را نگه میدارند. Strategy کارمزدها، تفاوتهای ردیابی (tracking)، ریسکهای شرکتی، ساختار سرمایه و ساختار حقوقی را از جمله ریسکهای مرتبط با مسیرهای مختلف شناسایی میکند.
نحوه برخورد حقوقی نیز به دارایی و معامله درگیر بستگی دارد؛ تمایزی که برای محصولات مالی پیرامونی مرتبط است. تفسیر داراییهای کریپتو کمیسیون بورس و اوراق بهادار در ۱۷ مارس به این موضوع میپردازد که چگونه یک دارایی کریپتوِ غیرِاوراق بهادار میتواند مشمول قرارداد سرمایهگذاری شود. Strategy بهطور جداگانه تأکید میکند اصطلاحات «سرمایه دیجیتال» آن برچسبهای مفهومی هستند، نه طبقهبندیهای قانونی.
کمیابی، ریسکهای تقاضا و حضانت را از میان نمیبرد
برنامه انتشار ثابت بیتکوین از استدلال پولی Strategy پشتیبانی میکند، اما تقاضای بازار همچنان تعیین میکند سرمایهگذاران چه مبلغی برای دارایی خواهند پرداخت. شاخصهای بازار بیتکوین این شرکت، میزان دارایی ETFها، فعالیت معاملاتی، نوسان و سایر شاخصها را ردیابی میکند. این انتشار از نماهای مقطعی بازار با تاریخ مشخص استفاده میکند و بهصراحت اذعان میکند که قیمت بیتکوین میتواند بهطور معناداری کاهش یابد.
انتخابهای مالکیت، ریسک بیشتری اضافه میکنند؛ زیرا حضانت شخصی (self-custody) مسئولیت کلیدهای خصوصی، پشتیبانگیری و بازیابی را بر عهده دارنده میگذارد. واگذاری حضانت، در عوض، وابستگی به امنیت، توانگری مالی و سیاستهای برداشتِ ارائهدهنده ایجاد میکند. Strategy همچنین هشدار میدهد که اهرم، کارمزدها، ریسکهای شرکتی یا نقدسازی اجباری میتواند حتی زمانی که قیمت بیتکوین در نهایت افزایش مییابد، به زیان منجر شود.
این شرکت از طریق داراییها و اوراق بهادار مرتبط با بیتکوین، ذینفع اقتصادی مستقیمِ تز پذیرش است. در ۸ سپتامبر، Strategy افشا کرد که تا ۷ سپتامبر، داراییهایش ۸۴۵٬۰۵۰ بیتکوین بوده است.
این مقاله با استفاده از هوش مصنوعی از انگلیسی ترجمه شده است. نسخه اصلی انگلیسی منبع معتبر است؛ ترجمههای خودکار ممکن است حاوی نادرستیهایی باشند، بهویژه در اصطلاحات حقوقی و قانونی.
