ریپل قوانین استیبل‌کوین را تشریح می‌کند؛ در حالی که نهادهای مالی RLUSD را ارزیابی می‌کنند

ریپل قواعد پشت RLUSD را توضیح می‌دهد

به گفته ریپل در پست وبلاگی ۱۱ سپتامبر، میزان حمایت از دارندگان استیبل‌کوین به مجوز واقعی ناشر، الزامات ذخایر و سطح نظارت بستگی دارد. این شرکت زیرساخت دارایی دیجیتال توضیح داد که مجوزهای انتقال پول، منشورهای امانی ایالتی و نظارت فدرال چگونه با هم تفاوت دارند، در حالی که مؤسسات در حال ارزیابی استیبل‌کوین Ripple USD (RLUSD) برای پرداخت‌ها، تسویه و عملیات خزانه‌داری هستند.

این تمایز بر نحوه حفظ پشتوانه توکن‌های دارای پشتوانه دلار و همچنین چگونگی تبدیل آن‌ها توسط دارندگان به پول نقد اثر می‌گذارد. چنین استیبل‌کوین‌هایی معمولاً از ذخایر برای پشتیبانی از ارزش دلاری خود استفاده می‌کنند، اما کیفیت ذخایر و سازوکارهای بازخرید بر ریسک‌های آن‌ها تأثیر می‌گذارد. ریپل بیان کرد:

«مجوز انتقال پول، منشور امانی ایالتی، و نظارت احتیاطی توسط یک نهاد ناظر بانکی همگی شامل نظارت دولتی هستند، اما الزامات سرمایه متفاوت، قواعد متفاوت ذخایر، و پیامدهای متفاوتی در صورت شکست یک ناشر دارند.»

RLUSD توسط شرکت تابعه ریپل، Standard Custody & Trust Company، تحت منشور امانی با هدف محدودِ اداره خدمات مالی نیویورک صادر می‌شود. چارچوب آن شامل ذخایر تفکیک‌شده و گواهی‌سنجی‌های مستقل است که افشاهای مربوط به ذخایر را بررسی می‌کنند. ریپل در ژوئیه ۲۰۲۵ BNY را به‌عنوان متولی اصلی ذخایر انتخاب کرد و گفت همچنین از خدمات بانکداری تراکنشِ The Bank of New York Mellon Corp. (NYSE: BK) استفاده خواهد کرد.

تأیید بانک فدرال همچنان مشروط است

جزء فدرال پیشنهادی، به یک بانک امانی جداگانهِ ریپل مسئولیت‌هایی در ارتباط با ذخایر پشتوانه استیبل‌کوین می‌دهد. ریپل در دسامبر ۲۰۲۵ تأیید مشروط برای تأسیس Ripple National Trust Bank دریافت کرد. توضیح ۱۱ سپتامبر این شرکت، آن تصمیم را گامی میانی توصیف می‌کند و می‌گوید فرایند منشوردهی فدرال همچنان منوط به تکمیل است.

نامه تأیید دفتر کنترل ارز (OCC) تصریح می‌کند که مجوز برای آغاز فعالیت کسب‌وکار به برآورده شدن همه الزامات پیش از افتتاح (preopening) بستگی دارد. بانک پیشنهادی، ذخایر تفکیک‌شده RLUSD را به‌صورت هدایت‌شده مدیریت می‌کند و خدمات امینِ وثیقه را برای دارندگان انجام می‌دهد. Standard Custody تحت نظارت نیویورک همچنان ناشر باقی می‌ماند، در حالی که بانک جداگانه مسئولیت‌های فدرالِ تأییدشده خود را بر عهده می‌گیرد.

به‌طور کلی‌تر، تلاش برای دریافت منشور همچنین شامل دیگر کسب‌وکارهای دارایی دیجیتال است که برای فعالیت‌های امانی و حضانتی به دنبال نظارت فدرال هستند. پرونده ریپل یکی از پنج درخواست بانک امانی مرتبط با رمزارز بود که OCC در ۱۲ دسامبر ۲۰۲۵ به‌طور مشروط تأیید کرد؛ در کنار نهادهایی مرتبط با Circle، Bitgo، Fidelity و Paxos. این تصمیم‌ها هم شامل درخواست‌های بانک‌های جدید بود و هم تبدیل شرکت‌های امانی ایالتی موجود.

قواعد وثیقه CFTC هدفی جداگانه را دنبال می‌کنند

نحوه برخورد با استیبل‌کوین‌ها به‌عنوان وثیقه معاملاتی، پرسش نظارتی جداگانه‌ای از نظارت بر ناشران آن‌ها ایجاد می‌کند. کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) در ۸ دسامبر ۲۰۲۵ یک پایلوت وثیقه دارایی‌های دیجیتال را اعلام کرد. موضع «عدم اقدام» (no-action) کارکنان این نهاد به کارگزاران کمیسیون معاملات آتی (futures commission merchants)، واسطه‌هایی که حساب‌های مشتقات مشتریان را مدیریت می‌کنند، اجازه می‌دهد دارایی‌های دیجیتال واجد شرایط را تحت شرایط مشخص به‌عنوان وثیقه مارجین بپذیرند.

ریپل موضع کارکنان را به‌عنوان معافیت مشروطی توصیف کرد که نحوه برخورد با وثیقه را تنظیم می‌کند، نه به‌عنوان تأیید یا رتبه‌بندی استیبل‌کوین‌ها. موضع عدم اقدام یعنی کارکنان در صورت رعایت شرایط آن، توصیه به اقدام اجرایی درباره رفتار مشخص‌شده نخواهند کرد. شرکت‌های مشارکت‌کننده با تعهدات گزارش‌دهی و مدیریت ریسک مواجه‌اند؛ این الزامات به نحوه مدیریت وثیقه درون حساب‌های مشتقات می‌پردازد.

کاربرد نهادیِ پول مبتنی بر بلاکچین به سپرده‌های بانکی نیز گسترش یافته است و Ripple Prime در عرضه سپرده توکنیزه‌شده BNY مشارکت دارد. ریپل در ژانویه، کسب‌وکار پرایم بروکریج خود را به‌عنوان یکی از پذیرندگان اولیه خدمات سپرده توکنیزه‌شده BNY معرفی کرد. این سرویس، مانده‌های سپرده مشتریان مشارکت‌کننده را روی یک بلاکچین خصوصی بازتاب می‌دهد و کاربردهای اولیه آن بر گردش‌کارهای وثیقه و مارجین متمرکز است.