استراتژی ممکن است برای تأمین مالی سود سهام، بیت‌کوین را بفروشد؛ سیلور از موضع «هرگز نفروش» عقب‌نشینی کرد

نکات کلیدی:

• سیلور گفت Strategy ممکن است در مه ۲۰۲۶ برای پرداخت سود سهام، BTC بفروشد و موضع «هرگز نفروش» خود را معکوس کند.
• Strategy در حالی 818,334 BTC با میانگین بهای تمام‌شده 75,537 دلار نگه می‌دارد که با حدود 1.5 میلیارد دلار تعهد سالانه پرداخت سود سهام مواجه است.
• پس از تماس درآمدی سه‌ماهه اول، MSTR در معاملات پس از ساعت بیش از ۴٪ افت کرد و بیت‌کوین نیز به زیر 81,000 دلار کاهش یافت.

سیلور چه گفت

این افشاگری روز دوشنبه در جریان تماس درآمدی سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ Strategy مطرح شد؛ جایی که سیلور گفت: «احتمالاً مقداری بیت‌کوین می‌فروشیم تا سود سهام را پرداخت کنیم، صرفاً برای اینکه بازار را واکسینه کنیم و این پیام را بفرستیم که این کار را انجام دادیم.»

انتخاب واژه «واکسینه کردن» عمدی بود و سیلور فروش احتمالی را بیشتر به‌عنوان یک اقدام سیگنالی توصیف کرد تا یک ضرورت صرفاً مالی؛ حرکتی که برای نشان دادن به بازارها و سهام‌داران ممتاز طراحی شده است تا ثابت کند Strategy می‌تواند بدون فشار تعهداتش را انجام دهد و پیش از آنکه عدم‌قطعیت به یک ریسک تبدیل شود، آن را برطرف کند.

او افزود: «شما با اعتبار بیت‌کوین می‌خرید، می‌گذارید رشد کند، و بعد بیت‌کوین می‌فروشید تا سود سهام را پرداخت کنید»، و این سازوکار را همسو با مدل اصلی شرکت دانست نه در تضاد با آن.

فونگ له، مدیرعامل، افزود که شرکت تنها در صورتی فروش بیت‌کوین را در نظر می‌گیرد که به نفع «بیت‌کوین به ازای هر سهم» باشد؛ یعنی هر فروش باید مواجهه بیت‌کوینی به ازای هر سهم را برای دارندگان سهام عادی افزایش دهد و یکپارچگی تز سرمایه‌گذاری اصلی را حفظ کند. له گفت: «توانایی ما برای فروش بیت‌کوین—چه برای خرید دلار آمریکا یا فروش بیت‌کوین برای خرید بدهی—اگر به نفع بیت‌کوین به ازای هر سهم باشد، چیزی است که از این پس انجامش را در نظر می‌گیریم.»

Strategy در حال حاضر 818,334 BTC با میانگین هزینه خرید 75,537 دلار به ازای هر کوین در اختیار دارد و دارایی‌های دیجیتال شرکت در مجموع ارزش بازاری معادل 64.14 میلیارد دلار دارند؛

اعداد پشت چرخش

زمینه این تغییر، یک سه‌ماهه اول دشوار است؛ زیرا Strategy زیان خالص 12.54 میلیارد دلاری در سه‌ماهه اول گزارش کرد که ناشی از کاهش تحقق‌نیافته 14.46 میلیارد دلاری در دارایی‌های بیت‌کوینی‌اش بود (در حالی که BTC در جریان اصلاح بازار فوریه به سمت 62,000 دلار لغزید).

این شرکت در دو ابزار سهام ممتاز خود با تعهدات سالانه‌ای در حدود 1.5 میلیارد دلار مواجه است: STRK که ۸٪ سود سهام پرداخت می‌کند و STRC که سالانه حدود ۱۰ تا ۱۱.۵٪ پرداخت می‌کند. Strategy حدود ۱۸ ماه پوشش پرداخت سود سهام باقی دارد.

با توجه به اینکه نوسان اخیر قیمت بیت‌کوین توان شرکت را برای جذب سرمایه جدید با شرایط مطلوب محدود کرده است، یک فروش گزینشی بیت‌کوین—با ساختاری که به نفع BTC به ازای هر سهم باشد—برای شرکت یک پشتوانه نقدینگی فراهم می‌کند که نیازی به انتشار سهام جدید با تخفیف ندارد.

پس از این تماس، سهام Strategy بیش از ۴٪ افت کرد و در معاملات پس از ساعت معامله شد. خود بیت‌کوین نیز برای مدتی کوتاه به زیر 81,000 دلار سقوط کرد.