„Me ei taha tegeleda päästmisoperatsioonidega”: Fedi esimees hoiatab, et krüptovaluuta peab ise hakkama saama

Warsh esines komisjoni ees seoses Fedi poolaasta rahapoliitika aruandega, kuulamisega, mida tuntakse Humphrey-Hawkinsi ütluste nime all. Kolmapäeval on tal kavas esineda ka senati panganduskomisjoni ees.

„Me ei taha tegeleda päästmisega”

Krüptovaluutateemaline arutelu toimus vastusena küsimustele, mille esitas komitee liige, Kaliforniast pärit demokraatide esindaja Brad Sherman, kes on pikka aega olnud digitaalsete varade suhtes skeptiline. Sherman küsis Warshilt otse, kas Föderaalreserv toetaks krüptovaluuta- või stabiilse valuuta turge samamoodi, nagu ta toetas rahaturufonde 2008. aasta finantskriisi ajal.

Warsh alustas oma vastust, viidates oma isiklikule kogemusele selle kriisiga. „Mul on siiani alles 2008. aasta finantskriisi armid,“ ütles Warsh. „Meil kõigil on alles armid, mis tulenevad erakordsetest pingutustest, mida mina ja mu kolleegid tegime esimees Bernanke juhtimisel. Seda me ei taha korrata.”

Sherman surus edasi, paludes Warshil konkreetselt välistada stabiilseid müntide ja krüptovaluuta päästmise. Warsh vastas üldisemalt, selle asemel et nimetada sektorit otseselt. Warsh ütles komisjonile:

„Me ei taha tegeleda päästmisoperatsioonidega, punkt.“

Sherman märkis, et Föderaalreserv sekkus 2008. aasta kriisi ajal rahaturufondide abistamiseks, ja küsis, kas sarnane šokk krüptoturgudel kutsuks esile sama reaktsiooni. Warsh jäi oma seisukohale kindlaks, jättes samas Föderaalreservile ruumi marginaalsete meetmete võtmiseks.

„Me teeme kõik, mis meie võimuses, et leevendada selliseid erakorralisi riske, kui ja kui need järgmise nelja aasta jooksul tekivad,“ ütles Warsh Shermanile. „Me tahame olla olukorras, kus me kedagi, sealhulgas krüptovaluuta valdkonda, päästma ei pea.“

Sherman ütles Warshile, et too ei ole küsimusele täielikult vastanud, ning läks seejärel üle pangakapitali eeskirjade teemale. Ta tõi esile ka Krakeni taotluse Kansase City Föderaalreservi Pangale kui mureküsimuse, mis on seotud mittepankade juurdepääsuga maksesüsteemile – see on märk sellest, et seadusandjad jälgivad, kuidas krüptovaluutaettevõtted integreeruvad traditsioonilisse panganduse infrastruktuuri.

Warsh nimetab inflatsiooni „valikuks“

Suure osa kuulamisest domineeris inflatsioon. Warsh kirjeldas inflatsiooni pigem valikuna kui vältimatu tulemusena ning märkis, et Fedi intressimäära määrava komitee ei talu püsivalt kõrget hinnatõusu. „Meie komitee liikmed ei talu püsivalt kõrget inflatsiooni,“ märkis Warsh. „Ja me jagame kindlat pühendumust hinnastabiilsuse taastamisele.“

Föderaalreserv hoidis oma juunikuu koosolekul, mis oli Warshile esimene esimehena, baasintressimäära vahemikus 3,5%–3,75%. Ta ütles seadusandjatele, et tööturg näib tasakaalustatud – töötuse määr on madal, koondamisi on vähe ja palgad kasvavad stabiilselt –, mis tähendab, et Fedi inflatsiooni- ja tööhõive-eesmärgid ei ole praegu omavahel vastuolus. Warsh lisas, et püsiv edasiminek inflatsiooni alal toetaks lõpuks madalamaid pikaajalisi tootlusi.

Teisipäeva pärastlõunal, 14. juulil, hindasid ennustus turu osalejad võimalust, et intressimäära tõus võib sel aastal siiski teoks saada. Polymarketi selle teemaga seotud sündmus annab 52% tõenäosusega, et Föderaalreserv tõstab baasintressimäära 2026. aastal. Kalshi turg, mis jälgib sama küsimust, hindab tõenäosuseks 48%. Polymarketi tõenäosus langes eilselt 66%-lt praegusele 52%-le, samas kui Kalshi tõenäosus oli 13. juulil üle 60%.

Tehisintellekti arendamine soodustab ettevõtete investeeringuid

Warsh tõi esile ettevõtete investeeringud kui praeguse majanduse silmapaistva tunnusjoone. Üldised seadmetesse tehtud investeeringud kasvasid esimeses kvartalis lõppenud aasta jooksul umbes 8%, mida ajendas peamiselt tehisintellektiga seotud andmekeskuste ehitamine. Selle kategooria kõrgtehnoloogilised kulutused kasvasid nelja kvartali võrdluses ligi 25%. „Tundub vältimatu, et seda, mida praegu nimetatakse „tehisintellekti investeeringuteks”, hakatakse peagi nimetama lihtsalt „investeeringuteks”,” ütles Warsh, lisades, et Föderaalreserv jälgib, mida see areng tähendab inflatsiooni ja tööturu jaoks.

Viis töörühma vaatavad Fedi tavasid uue pilguga

Warsh tutvustas ka viit töörühma, mille ta lõi, et uurida Fedi tegevuspõhimõtteid põhjalikult. Rühmad tegelevad Fedi kommunikatsiooni, bilansipoliitika, majandusandmete allikate, uue tehnoloogia mõju tootlikkusele ja töökohtadele ning inflatsiooni analüüsimisel kasutatavate raamistikega. Ta ütles, et meeskonnad alustavad „tühjalt lehelt“ ja esitavad aruande sisemiselt kõigile 19-le Fedi otsustajale enne, kui avalikustatakse mingeid järeldusi.

Fedi sõltumatus oli kuulamise teine teema. Warsh rõhutas keskpanga eraldatust poliitilisest survest – seda seisukohta kordas ka Sherman oma avasõnavõtus, kui ta tunnustas Fedi sõltumatust, mis on aidanud viimastel aastatel vältida sügavamat inflatsioonikahju. Ütlused toimusid samal päeval, kui avaldati uus tarbijahinnaindeks ja hulk pankade teise kvartali kasumiaruandeid, andes investoritele ja seadusandjatele korraga mitu andmepunkti kaalumiseks. Warsh hoidus andmast selgeid suuniseid Fedi järgmise intressimäära muutuse kohta, mis on kooskõlas tema lähenemisviisiga alates esimehe ametisse astumisest.

Mida see tähendab krüptoturgude jaoks

Krüptoturgude jaoks oli Warshilt saadud sõnum pigem selgete piiride kui avatud vaenulikkuse kohta. Ta ei andnud märku laialdasest vastuseisust digitaalsetele varadele ning meedias on märgitud tema suhteliselt head kursisolekut krüptovaldkonnaga võrreldes varasemate Fedi esimeestega, samuti on avalikustatud tema krüptoga seotud investeeringud. Kuid ta tegi selgeks, et selle sektori turupingetele ei reageerita selliste likviidsusmeetmetega, mida Föderaalreserv pakkus 2008. aastal rahaturufondidele.

Bitcoin jätkas teisipäeval tõusu, jõudes kell 11:30 EDT päevasisese kõrgeimale tasemele 64 913 dollarit. Ka USA aktsiad jätkasid taastumist, mis toetas riskivarade laiemat tõusu. Sherman kasutas osa oma ajast ka selleks, et suruda Warshilt vastuseid pankade kapitalinõuete kohta, küsides, kas 2019. aasta standardid on piisavad või tuleks neid praeguse uue ettepaneku kohaselt karmistada.

Warsh rõhutas, et kapitalinõude eelnõu on avalikul arutelul ja ta kavatseb enne otsuse langetamist vastused läbi vaadata, osutades tugevatele kapitali suhtarvudele, likviidsusele, järelevalvele ja turudistsipliinile kui usaldusväärse finantssüsteemi alustaladele.

Warshi ütlused annavad tooni enne tema kolmapäevast esinemist Senati panganduskomisjonis, kus seadusandjad tõenäoliselt suruvad talle veelgi peale nii inflatsiooni kui ka Fedi suhtumise osas digitaalsetesse varadesse.