El presidente de la SEC, Paul Atkins, se compromete a establecer normas sobre la cadena de bloques a pesar del fracaso de la Ley CLAIRTY

¿Qué dijo realmente Atkins?

Atkins participó en el programa «Squawk Box» de la CNBC en una amplia entrevista el 29 de septiembre en la que se abordaron el mercado de las ofertas públicas iniciales (OPI) y la negociación de valores tokenizados. Sin embargo, la conversación derivó hacia el ámbito de las criptomonedas, y hubo una frase que llamó la atención de todos:

«El Congreso ha fallado, así que la SEC dará ella misma las respuestas sobre la captación de capital en la cadena de bloques».

Y aunque esta postura no es nueva, se ha hecho más patente que nunca en las últimas semanas. Para explicarlo con más detalle, al día siguiente de la votación en el Senado, Atkins publicó el siguiente mensaje en X, donde no se anduvo con rodeos y afirmó de forma inequívoca:

Con o sin legislación, actuaremos con decisión dentro de la autoridad legal de la SEC para ofrecer certeza a los inversores estadounidenses y a los emprendedores que dan forma a nuestro futuro tecnológico.

No ha especificado qué forma adoptarán las directrices sobre la recaudación de fondos en cadena, si se tratará de una exención, una vía de registro o unas directrices a nivel de personal.

¿Por qué el Congreso queda al margen?

La votación del Senado para cerrar el debate sobre la Ley CLARITY fracasó el 15 de septiembre por 49 votos contra 50, 11 votos por debajo de los 60 necesarios. La disputa que la hundió no fue el reparto de competencias entre la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). Fue el texto sobre ética relativo a las tenencias de criptomonedas de los funcionarios, y los demócratas argumentaron que no afectaba al presidente ni a su familia. El senador Thom Tillis presentó una moción de reconsideración, por lo que el proyecto de ley no queda enterrado desde el punto de vista procedimental. Sin embargo, la próxima sesión del Senado se celebrará del 5 de octubre al 6 de noviembre, justo en plena campaña para las elecciones de mitad de legislatura, y los mercados de predicción sitúan la probabilidad de que se apruebe en 2026 en cifras de un solo dígito. Para los desarrolladores que necesitan respuestas este año, la SEC es ahora la única puerta que permanece abierta.

¿Qué ha hecho ya la SEC?

El 17 de septiembre, la agencia allanó el camino para las acciones tokenizadas, acercando los mercados a una negociación ininterrumpida. El 25 de septiembre, la División de Finanzas Corporativas publicó nueve preguntas frecuentes sobre cómo las promesas de un emisor de tokens afectan al tratamiento de los valores.

El personal señaló que describir los usos actuales de la red o los planes generales de futuro no indicaría, por sí solo, esfuerzos de gestión esenciales, y que las recompras en una red funcional no se considerarían una promesa de beneficios. Sin embargo, prometer un rendimiento en un sistema aún sin terminar sí podría considerarse así. Ese es el esbozo general del reglamento sobre la recaudación de fondos en cadena que Atkins promete ahora finalizar.

¿Quién queda para redactarlo?

La comisionada Hester Peirce, conocida en el sector como la «Crypto Mom», dimite con efecto a partir del 2 de octubre, lo que deja solo a dos comisionados en activo, Atkins y Mark Uyeda, con los dos escaños demócratas vacantes.

Peirce se despide con el mismo mensaje y, en unas declaraciones realizadas el 29 de septiembre, afirmó que los desarrolladores de criptomonedas necesitan mejores protecciones, que la privacidad financiera debe permanecer intacta y que los reguladores deberían seguir actuando con la autoridad de la que ya disponen, incluso sin la Ley CLARITY. Una semana antes, instó a la agencia a utilizar pruebas de conocimiento cero para mejorar los controles de «conozca a su cliente» (KYC).

Sin embargo, hay una trampa en todo esto, dado que las normas de la agencia se modifican más rápidamente que las leyes, pero también son más fáciles de revocar. De hecho, un futuro presidente de la SEC podría reescribir las directrices que establezca la actual comisión de dos miembros, lo que constituye precisamente el problema de durabilidad que la Ley CLARITY pretendía resolver.