Abu Dhabis 764-Millionen-Dollar-Wette auf Bitcoin hält trotz Marktturbulenzen stand

Die Mubadala Investment Company und der Abu Dhabi Investment Council (ADIC) legten ihre Positionen in Meldungen an die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC offen, die sich auf die Bestände zum 30. Juni bezogen. Zusammen meldeten die Fonds rund 22,94 Millionen Anteile am „iShares Bitcoin Trust“ von Blackrock, besser bekannt unter dem Tickersymbol IBIT.

Abu Dhabi steckt den Schlag ein und hält die Stellung

Mubadala meldete 14.721.917 IBIT-Aktien im Wert von rund 490,1 Millionen US-Dollar, während ADIC 8.218.712 Aktien im Wert von etwa 273,6 Millionen US-Dollar angab. Wer die Meldungen institutioneller Anleger während eines Ausverkaufs verfolgt hat, weiß, dass die Anzahl der Anteile hier ein klareres Bild vermittelt. Keiner der beiden Fonds hat seine Position reduziert.

Ende März hatten dieselben Aktien noch einen Wert von rund 881 Millionen US-Dollar. Bis zum 30. Juni waren etwa 118 Millionen US-Dollar dieses Wertes verschwunden. Es gab kein Portfoliomanöver, mit dem sich der Schaden in den Zahlen zum Quartalsende hätte verbergen lassen. Die Kurse fielen, die Positionen gerieten unter Druck, und beide Fonds schlossen mit genau derselben Anzahl an Aktien ab. Bei den Daten aus dem Formular 13F gibt es einen wichtigen Haken. Diese Meldungen sind Momentaufnahmen, keine Überwachungskameras; daher können sie nicht beweisen, dass zwischen dem 31. März und dem 30. Juni keine Transaktionen stattfanden. Theoretisch hätten beide Fonds im Laufe des Quartals IBIT-Aktien kaufen und verkaufen können. Was die Meldungen belegen, ist wesentlich einfacher: Keiner der beiden Fonds hat zum Quartalsende einen Nettoabzug vorgenommen.

Mubadala hatte seine Position bereits aufgebaut, bevor die Schwierigkeiten begannen

Für Mubadala ist IBIT ein wesentlicher Bestandteil des Portfolios, ohne dieses jedoch zu dominieren. Das gemeldete US-Portfolio in Höhe von rund 34,77 Milliarden US-Dollar wird überwiegend vom Halbleiterhersteller Globalfoundries beherrscht, auf den etwa 95 % des gemeldeten Wertes entfallen. Der Bitcoin-Fonds IBIT von Blackrock liegt mit rund 1,4 % weit abgeschlagen auf dem zweiten Platz, doch kein anderer Titel kommt auch nur annähernd an den Chiphersteller heran.

Aufschlussreicher ist jedoch, wie Mubadala dorthin gelangte. Das Unternehmen stockte seinen IBIT-Anteil im ersten Quartal um fast 16 % auf und erhöhte damit seine Position von 12.702.323 Aktien auf 14.721.917. Dieser Kauf erfolgte nach einer weiteren Aufstockung um rund 46 % Ende 2025. Als sich die Lage im zweiten Quartal verschlechterte, hatte der staatliche Investor bereits mehrere Quartale damit verbracht, diese Position aufzubauen.

ADIC geht deutlich konzentrierter vor. Seine 8,22 Millionen IBIT-Aktien hatten am 30. Juni einen Wert von etwa 273,6 Millionen US-Dollar und machten mehr als ein Drittel seines gemeldeten US-Wertpapierportfolios von rund 715 Millionen US-Dollar aus. IBIT war keine experimentelle Nebenposition. Es war die größte offengelegte, in den USA notierte Beteiligung von ADIC.

Diese Unterscheidung ist von Bedeutung, wenn die Märkte zu fallen beginnen. Eine Position von 1,4 % kann Verluste verkraften, ohne das gesamte Portfolio zu belasten. Eine Position von mehr als einem Drittel ist etwas anderes. ADIC schloss den Juni dennoch mit denselben 8.218.712 Aktien ab, die es drei Monate zuvor gemeldet hatte, obwohl der Wert des ETFs durch den Kursrückgang gelitten hatte.

Abu Dhabis Bitcoin-Geschäft geht über einen einzigen ETF hinaus

Die Bestände ergeben zudem mehr Sinn, wenn man sie im Zusammenhang mit Abu Dhabis umfassenderem Vorstoß im Bereich digitaler Vermögenswerte betrachtet. Das Emirat hat Jahre damit verbracht, eine regulierte Infrastruktur rund um virtuelle Vermögenswerte aufzubauen und gleichzeitig Börsen, Verwahrstellen, Tokenisierungsunternehmen und Mining-Betriebe anzuziehen. IBIT bietet seinem staatlichen Kapital über ein reguliertes, in den USA notiertes Wertpapier einen weiteren Zugang zu diesem Sektor.

Diese „Hülle“ ist für Institutionen wichtig, die riesige Kapitalpools verwalten. Durch den Kauf von IBIT entfällt der operative Aufwand, private Schlüssel zu verwahren, Wallets zu sichern und Bitcoin direkt zu transferieren, während gleichzeitig ein Preisengagement gewährleistet ist. Das Wertpapier verhält sich innerhalb des Portfolios wie ein herkömmliches Wertpapier, auch wenn sich der Basiswert ganz sicher nicht so verhält.

Der nächste konkrete Beweis wird mit den Form-13F-Meldungen für das dritte Quartal vorliegen. Diese Angaben werden zeigen, ob Mubadala und ADIC weiterhin an ihren insgesamt 22,94 Millionen Aktien festhielten – was zu einer weiteren Schwäche geführt hätte – oder ob sie möglicherweise Gewinne mitgenommen haben. Nachdem sie einen gemeldeten Wertverlust von rund 118 Millionen US-Dollar hingenommen haben, ohne ihre Positionen zum Quartalsende zu reduzieren, wird die nächste Meldung zeigen, ob die Geduld der beiden Fonds Grenzen hat.