Anleiherenditen erreichen 24-Jahres-Hoch: Schiff, Ackman und Hayes sind sich uneinig über die Gründe

Die Zahlen auf dem Bildschirm

Die tägliche Zinskurve des US-Finanzministeriums zeigt, dass die 10-jährige Anleihe am 24. September bei 5,18 % und die 30-jährige Anleihe bei 5,47 % schloss. Beide Werte sind Höchststände des Jahres 2026. Die 10-jährige Anleihe hat seit Juli 2007 nicht mehr so hoch geschlossen, und die 30-jährige Anleihe hat seit Februar 2002 nicht mehr einen solchen Stand erreicht.

Die Entwicklung verlief rasant, denn noch eine Woche zuvor, am 17. September, lag die Rendite der 10-jährigen Anleihe bei 4,94 % – sie ist also innerhalb von fünf Handelstagen um 24 Basispunkte gestiegen. Auslöser war der 16. September, als die Federal Reserve ihren Zielkorridor um einen Viertelpunkt auf 3,75 %–4 % anhob. Es war die erste Zinserhöhung seit Juli 2023, und 6 von 18 Entscheidungsträgern rechneten mit mindestens einer weiteren Erhöhung in diesem Jahr.

Schiff: Genießt es, solange es noch geht

Der Goldbefürworter und langjährige Bitcoin-Skeptiker Peter Schiff schrieb am Donnerstagabend, dass angesichts der auf Allzeithochs liegenden 10- und 30-Jahres-Zinsen nun wieder der perfekte Zeitpunkt sei, um Gold zu kaufen, und fügte hinzu:

„Genießt diese niedrigen Zinsen, solange ihr noch könnt, denn sie werden nicht lange anhalten. Steigende Staatsausgaben, Verschuldung, Inflation und die Entdollarisierung werden die Zinsen deutlich in die Höhe treiben. Habt ihr Gold?“

Ackman und Armstrong: Schürt die Fed das Feuer?

Bill Ackman, Gründer von Pershing Square, griff die Federal Reserve direkt an und argumentierte in einem Beitrag, dass die Nachfrage nach Rechenleistung und Energie im Wettlauf um „Superintelligenz“ möglicherweise nicht auf höhere Zinsen reagieren werde. Wenn dem so sei, würden sich die Zinskosten in allen Bereichen niederschlagen, und Zinserhöhungen könnten die Inflation anheizen, anstatt sie zu dämpfen. Er merkte weiter an:

Ich glaube, die Fed hat gerade einen Fehler gemacht. Habe ich recht oder liege ich falsch?

Brian Armstrong, CEO von Coinbase, antwortete Ackman und bezeichnete die höheren Zinsen als Weg zu „höheren Staatsdefiziten und höherer Geldschöpfung (Inflation)“. Armstrongs Rezept:

Das Wichtigste, was es einzudämmen gilt, ist die Geldschöpfung, die das Wirtschaftswachstum übersteigt. Und das Wichtigste, was es zu maximieren gilt, ist das Wirtschaftswachstum.

Hayes: Behalte den MOVE-Index im Auge

Im Gegensatz zu den drei oben Genannten scheint Bitmex-Mitbegründer Arthur Hayes einen ganz anderen Indikator im Blick zu haben, nämlich den MOVE-Index, der die erwartete Volatilität am Markt für US-Staatsanleihen misst (die Anleihemarkt-Entsprechung des „Angstindikators“ des Aktienmarkts). Er schrieb:

Der MOVE-Index steigt in die richtige Richtung, um eine Art politische Reaktion zu erzwingen. >130 und wir haben grünes Licht für eine Rettungsaktion irgendeiner Art.

Der Index schloss am 24. September bei 104,6, nach 76,2 eine Woche zuvor – und damit auf dem höchsten Stand seit dem 30. März. Das letzte Mal, dass er die 130er-Marke überschritt, war während des Zollschocks im April 2025, als er einen Höchststand von fast 139,9 erreichte. Hayes’ Einschätzung ist die offen optimistischste der vier, d. h., der Druck steigt, bis das Finanzministerium oder die Fed eingreifen, woraufhin Liquidität folgt. Bislang hat der Bitcoin-Kurs den Anleihemarkt ignoriert und notiert derzeit über 84.000 US-Dollar. In der neuesten Folge von Anthony Pomplianos Podcast mit dem Makrostrategen Darius Dale wurde versucht, diesen Zusammenhang zu ergründen. Dabei wurde Dale direkt gefragt, ob Finanzminister Scott Bessent den Anleihemarkt blufft und warum Aktien und Bitcoin ohnehin nahe ihren Höchstständen notieren.