Rick Rule warnt: Die Fed muss möglicherweise erneut Geld drucken, um die Märkte zu stützen

Der erfahrene Rohstoffinvestor äußerte sich dazu am 7. Juli 2026 in einem Interview mit David Lin von „The David Lin Report“, das auf dem Rule-Symposium in Boca Raton, Florida, aufgezeichnet wurde. Rule ist Mitbegründer von Battle Bank, Inhaber von Rule Investment Media und ehemaliger CEO von Sprott US. „Wenn ich an eine Sache denken müsste, die mir wirklich Angst macht, dann wäre es das“, sagte Rule zu Lin.

Ein Liquiditätsungleichgewicht bei Junk-Bond-ETFs

Rule erklärte, dass High-Yield- und Subprime-Kredit-ETFs ein Gesamtvermögen von Billionen Dollar halten, wobei ein Großteil davon im Besitz von Privatanlegern ist, die das zugrunde liegende Kreditrisiko nicht verstehen. Die ETF-Anteile seien frei handelbar, sagte er, viele der darin enthaltenen Anleihen jedoch nicht.

Einige dieser Anleihen werden laut Rule nur einmal alle sechs Wochen gehandelt. Wenn Rücknahmen einen Fondsmanager zwingen, diese Schuldtitel über Nacht zu verkaufen, spiegele der Verkaufspreis eher die Notlage des Verkäufers wider als die allgemeine Marktlage, sagte er.

Rule brachte dieses Risiko direkt mit den Zinssätzen in Verbindung. Höhere Zinsen erschweren es angeschlagenen Kreditnehmern, ihre Zahlungen aufrechtzuerhalten, und Kredite, die bereits bei den aktuellen Zinssätzen in Schwierigkeiten sind, würden bei einem weiteren Anstieg der Zinsen noch mehr zu kämpfen haben, sagte er.

Warum die Fed weniger Spielraum hat als 2008

Rule verglich die aktuelle Situation mit der Finanzkrise von 2008, als die Bundesregierung eingriff, um große Institute abzusichern. Er sagte, der Unterschied bestehe nun in der Höhe der Schulden, die hinter diesem Versprechen stünden.

Die Staatsverschuldung lag 2008 bei knapp 40 % des BIP, so Rule. Er bezifferte den aktuellen Wert auf rund 120 %, noch ohne Berücksichtigung der ungedeckten Sozialleistungsverpflichtungen. Dadurch verfügt die Federal Reserve über weniger Spielraum für Interventionen, ohne auf Geldschöpfung zurückgreifen zu müssen, was laut Rule inflationäre Folgen hätte.

Rule verwies auf das Verhalten am Anleihemarkt als Beleg dafür, dass der Markt diese Einschränkung bereits einpreist. Die Regierung kaufe langlaufende Staatsanleihen und emittiere gleichzeitig mehr kurzfristige Schuldtitel, um diese Käufe zu finanzieren, sagte er; dennoch stiegen die Renditen langfristiger Anleihen weiter an. Er beschrieb dies als eine Forderung der Anleger nach einer Vergütung sowohl für die Laufzeit als auch für das Risiko.

Ein verhaltener Ausblick für die zweite Jahreshälfte 2026

Rule erwartet für die zweite Jahreshälfte 2026 eine schwache Entwicklung an den Märkten und führte als Gründe den nachlassenden Druck auf die Fed, die Zinsen zu senken, sowie einen daraus resultierenden stärkeren Dollar an. Er sagte, dass in Dollar notierte Rohstoffe, darunter auch Gold, auf dieser Grundlage wahrscheinlich nachgeben würden.

Er verwies zudem auf den jüngsten Konflikt am Golf und den darauf folgenden Ölpreisanstieg und argumentierte, dies habe der Gesamtwirtschaft Liquidität entzogen, was sich später im Jahr als wirtschaftliche Schwäche bemerkbar machen könnte. Rule sagte, er gehe davon aus, dass die Kupfer- und Ölpreise diesen Druck widerspiegeln würden.

Trotz der kurzfristigen Vorsicht hinsichtlich der Goldpreise sagte Rule, dass Goldminenaktien im Verhältnis zum Metall erst zum vierten Mal in seiner Karriere fair bewertet seien, und er rechne damit, dass der nominale Goldpreis innerhalb eines Jahrzehnts deutlich höher liegen werde. Er erklärte, er werde in den nächsten sechs Monaten stärker in Öl- und Gasaktien investieren, darunter auch kanadische Produzenten – ein Bereich, den er nach eigenen Angaben gut genug verstehe, um die mit der energiepolitischen Haltung von Premierminister Mark Carney verbundenen politischen Risiken zu meistern.

Ein Blick hinter die Kulissen des Rule-Symposiums

Rule erklärte, sein Unternehmen habe vor der viertägigen Konferenz jeden Aussteller geprüft, 68 Unternehmen zugelassen und 135 abgelehnt. Das Ziel sei es, den Teilnehmern eine effiziente Zeiteinteilung zu ermöglichen und Rückerstattungen anzubieten, falls sie der Meinung seien, die Veranstaltung habe keinen Mehrwert geboten.

Er wies darauf hin, dass die Aktien kleinerer Rohstoffunternehmen bis zum Beginn der Konferenz um rund 40 % gefallen seien, was die Bewertungen sowohl bei starken als auch bei schwachen Unternehmen gedrückt habe. Rule erklärte, dass der Ausverkauf auf der Ausstellungsfläche einen Mehrwert geschaffen habe, der andernfalls nicht existiert hätte.

„Man sollte sich die Häppchen holen, wenn sie verteilt werden“, erklärte Rule. https://youtu.be/1_GGrQyesfc?si=M0dKG6rCmo7uQx7q

In Bezug auf Fusionen führte Rule die 4,2-Milliarden-Dollar-Transaktion von BHP mit Wheaton Precious Metals als Beweis dafür an, dass Lizenz- und Streaming-Unternehmen auch bei steigenden Zinsen einen Vorteil durch niedrigere Kapitalkosten behalten – eine Dynamik, die seiner Meinung nach eher auf weitere große Transaktionen in der Zukunft als auf eine Abnahme in der Branche hindeutet.

Rule erklärte, er prüfe Unternehmen auf drei Kriterien, bevor er sie in sein Ranking aufnehme: ein Managementteam mit einschlägiger Erfahrung in Bezug auf das jeweilige Projekt, ausreichende Größe und eine klare Antwort darauf, wie das Unternehmen einen Mehrwert schaffen will.