Abu Dhabis Krypto-Strategie zieht Miner, Fonds und globale Giganten an

Aufsichtsbehörden legen die Regeln frühzeitig fest

Die Finanzaufsichtsbehörde des Emirats (FSRA) lizenziert seit 2018 Aktivitäten im Bereich virtueller Vermögenswerte über den Abu Dhabi Global Market, eine Finanzfreizone mit eigenen Gerichten, die auf dem englischen Common Law basieren. Dieser frühe Start verschaffte den Unternehmen ein Regelwerk, Jahre bevor viele andere Rechtsordnungen aufholten.

Nicht jeder virtuelle Vermögenswert ist zugelassen. Unternehmen benötigen eine Finanzdienstleistungsgenehmigung, bevor sie tätig werden können, und nur Vermögenswerte, die von der FSRA als „akzeptierte virtuelle Vermögenswerte“ eingestuft werden, dürfen über regulierte Produkte gehandelt werden. Privacy-Token und algorithmische Stablecoins sind gänzlich ausgeschlossen. Die Kapitalanforderungen richten sich nach der Größe und Art des Geschäftsbetriebs eines Unternehmens, und eine „Reglab“-Sandbox ermöglicht es Start-ups, Produkte unter Aufsicht zu testen, bevor sie auf den Markt kommen.

Große Krypto-Plattformen sichern sich Lizenzen

Binance ist das deutlichste Beispiel dafür, was dieser Genehmigungsprozess bewirkt. Die Börse sicherte sich umfassende ADGM-Genehmigungen für Handel, Clearing und Brokerage, die alle über separate Unternehmen der Marke „Nest“ abgewickelt werden. Galaxy Digital eröffnete eine ADGM-Niederlassung. Der Finanzriese BNY arbeitet gemeinsam mit lokalen Partnern daran, eine regulierte Verwahrung für Bitcoin und Ethereum aufzubauen. Circle und andere Stablecoin-Unternehmen erhielten eigene Genehmigungen, und die Aufsichtsbehörden erkannten Tethers USDT als zulässigen Vermögenswert für lizenzierte Plattformen an. Ein Rahmenwerk für „Fiat-Referenced Tokens“, das bis 2025 weiterentwickelt wird und 2026 seine volle Wirkung entfaltet, bietet regulierten Stablecoin-Emittenten nun einen Weg, innerhalb der Zone tätig zu sein.

Steuervergünstigungen locken Gründer in die Zone

Geld fließt dorthin, wo klare Regeln gelten, und die Freihandelszonen von Abu Dhabi untermauern diese Klarheit mit Steuervergünstigungen. Für qualifizierte Einkünfte innerhalb der Zonen gilt ein Körperschaftsteuersatz von 0 %, Privatpersonen müssen in der Regel keine Einkommens- oder Kapitalertragsteuer zahlen, und ausländische Gründer können ihre Unternehmen zu 100 % besitzen. „Golden Visas“ geben Führungskräften und Fachkräften einen Grund, ihren Wohnsitz zu verlegen, anstatt von anderswo aus zu pendeln.

Hub71 leitet staatliche Mittel an Start-ups weiter

Staatliches Kapital verschafft dem Emirat einen Vorteil, mit dem die meisten Finanzzentren nicht mithalten können. Die Mubadala Investment Company, die Hunderte von Milliarden Dollar verwaltet, unterstützt Hub71, den staatlich verbundenen Start-up-Accelerator, der einen speziellen Bereich für digitale Vermögenswerte betreibt. Hub71 hat Dutzende von Blockchain- und Fintech-Start-ups angezogen und sie im selben Gebäude mit Finanzierungsmöglichkeiten und Aufsichtsbehörden vernetzt. Das Blockchain Center Abu Dhabi ergänzt dies um eine weitere Ebene und arbeitet an Einführungsprojekten wie AE Coin, dem regulierten, an den Dirham gebundenen Stablecoin der VAE, während die DLT Foundation von Avalanche ihren Standort im ADGM nutzt, um Partnerschaften im gesamten Nahen Osten und in Nordafrika aufzubauen.

Citadel Mining häuft fast 7.000 BTC an

Das Bitcoin-Mining zeigt dasselbe Muster im industriellen Maßstab. Citadel Mining, das über die International Holding Company mit der Royal Group aus Abu Dhabi verbunden ist, nahm um das Jahr 2022 herum den groß angelegten Betrieb auf, unter anderem mit Anlagen auf Al Reem Island. Aktuellen Daten von Arkham Intelligence zufolge belaufen sich die Bestände von Citadel Mining auf fast 6.996,55718089 BTC, was nach dem in dieser Analyse verwendeten Wechselkurs einem Wert von rund 451,05 Millionen US-Dollar entspricht. Das Unternehmen hat den Großteil dieses Bestands durch Mining aufgebaut, anstatt die Coins zu kaufen, und hat den Großteil seiner Produktion behalten, anstatt sie zu verkaufen.

Der börsennotierte Bitcoin-Miner MARA Digital ist eine Partnerschaft mit dem mit Abu Dhabi verbundenen Unternehmen Zero Two im Bereich der tauchgekühlten Mining-Kapazitäten eingegangen, während die Phoenix Group und die NIP Group ihre Hashrate zusammen mit Hybrid-Rechenleistung ausgebaut haben, die auf KI-Workloads umgestellt werden kann. Die Behörden haben das Mining auf landwirtschaftlichen Flächen zum Schutz der landwirtschaftlichen Nutzung verboten und sehen Strafen für Verstöße vor, wodurch die Betreiber stattdessen auf ausgewiesene Industrie- und Freihandelszonen umgeleitet werden.

Mubadala erhöht sein Engagement in Bitcoin-ETFs

Die Staatsfonds von Abu Dhabi haben einen zweiten Weg in den Bitcoin-Markt eingeschlagen und erwerben regulierte Engagements über Blackrocks Spot-ETF IBIT, anstatt Coins direkt zu halten. Die Mubadala Investment Company meldete Ende 2025 rund 12,7 Millionen IBIT-Anteile, die zu diesem Zeitpunkt einen Wert von fast 631 Millionen US-Dollar hatten. Bis zum ersten Quartal 2026 hatte der Fonds seine Position um 16 % auf rund 14,7 Millionen Anteile erhöht, die angesichts der Kursentwicklung einen Wert von fast 566 Millionen US-Dollar hatten.

Al Warda Investments, das innerhalb der übergeordneten Mubadala-Struktur mit dem Abu Dhabi Investment Council verbunden ist, hielt Ende 2025 etwa 8,2 Millionen IBIT-Anteile im Wert von fast 408 Millionen US-Dollar. Zusammen beliefen sich die IBIT-Positionen der beiden Fonds zu den Kursen von Ende 2025 auf über 1 Milliarde US-Dollar. Beide Beteiligungen sind in den öffentlichen 13F-Meldungen der US-Börsenaufsicht SEC aufgeführt und bieten externen Analysten einen seltenen Einblick darin, wie staatliche Geldgeber Bitcoin als Portfolio-Anlage und nicht als Nebenwette behandeln.

Tokenisierung zieht staatliches Kapital in die Blockchain

Mubadala Capital, der mit dem Staatsfonds verbundene Bereich für alternative Anlagen, hat die Tokenisierung weiter vorangetrieben. Das Unternehmen ging eine Partnerschaft mit KAIO ein, um seinen „Alternative Solutions Fund“ über die Netzwerke Base, Solana und Sui in die Blockchain zu bringen. Das tokenisierte Produkt zog rund um seine wichtigsten Ankündigungszeitpunkte etwa 75 Millionen US-Dollar in die Blockchain, und Coinbase nahm eine Bilanzposition darin ein, wodurch ein staatlich gestützter Fonds direkt mit der Krypto-Infrastruktur verknüpft wurde, die die meisten Privatanleger bereits nutzen. Der Gesamtwert der Vermögenswerte (TVL) beläuft sich laut den Statistiken von rwa.xyz vom 5. August auf 39,66 Millionen US-Dollar.

Das gleiche Interesse zeigt sich auch bei kleineren, schneller abgewickelten Transaktionen im gesamten Emirat. In der ADGM registrierte Family Offices und Zweckgesellschaften sind parallel zu Venture-Kapital-Investitionen in Web3-Projekte, Tests zur Abwicklung mit Stablecoins und grenzüberschreitenden Zahlungskorridoren gewachsen, die die VAE durch Initiativen wie die ADI Chain der ADI Foundation mit afrikanischen Märkten verbinden. Auch Plattformen für tokenisierte reale Vermögenswerte haben sich vervielfacht und ermöglichen es Anlegern, Bruchteilsanteile an Immobilien, Krediten und anderen Vermögenswerten zu erwerben, für die früher weitaus höhere Investitionen erforderlich waren.

Konkurrierende Freihandelszonen halten den Druck aufrecht

Nichts davon läuft über eine einzige Regierungsbehörde. Mehrere Freihandelszonen, darunter Dubais VARA-Rahmenwerk neben dem ADGM, konkurrieren um dieselben Unternehmen, und dieser Wettbewerb treibt die Regulierung immer weiter in Richtung größerer Klarheit statt in Richtung weniger Klarheit. Börsen, Verwahrstellen, Miner und Start-ups wählen Standorte und Strukturen auf der Grundlage von Kosten und Regulierung aus, nicht aufgrund zentraler Vorgaben.

Leser sollten die Entwicklung des „Fiat-Referenced Token“-Rahmens bis 2026 im Auge behalten, da dieser darüber entscheiden wird, inwieweit die regulierte Ausgabe von Stablecoins innerhalb der ADGM wachsen kann. Mubadala's nächste 13F-Meldung wird zeigen, ob ihre IBIT-Position weiter steigt, und etwaige Neuigkeiten zum Verbot des „Farm-Mining“ könnten Aufschluss darüber geben, wie viel Spielraum den Minern innerhalb des Emirats noch für eine Expansion bleibt.