Miner übertreffen Bitcoin im Jahr 2026 um 70 %, während Terawulf KI-Verträge im Wert von 12,8 Mrd. US-Dollar abschließt

• Bitcoin-Mining-Aktien haben BTC im Jahr 2026 deutlich übertroffen, wobei die meisten der zehn größten börsennotierten Mining-Unternehmen seit Jahresbeginn (YTD) Gewinne von 25–73 % verzeichnen, während Bitcoin seit dem 1. Januar rund 12 % im Minus liegt.
• Diese Outperformance ist keine Mining-Geschichte, sondern eine Geschichte der Infrastruktur für künstliche Intelligenz (KI). Die Marktführer haben sich durch langfristige Verträge mit Hyperscalern insgesamt HPC-Umsätze in Höhe von mehreren zehn Milliarden gesichert und sich damit effektiv als Betreiber von Rechenzentren neu positioniert.
• Terawulf (WULF) führt die Top Ten der börsennotierten Mining-Unternehmen mit einem YTD-Gewinn von 73,58 % an, nachdem es sich HPC-Umsätze in Höhe von über 12,8 Milliarden US-Dollar gesichert hat – mit Verträgen, die von den Google-unterstützten Unternehmen Fluidstack und Core42 an Standorten mit insgesamt über 1 GW verfügbarer Leistung abgeschlossen wurden.

Anthropic und Google unterzeichnen Milliarden-Dollar-Mietverträge mit Bitcoin-Minern

Die meisten der zehn größten börsennotierten Mining-Unternehmen haben den zugrunde liegenden Vermögenswert deutlich übertroffen. Terawulf (Nasdaq: WULF) führt die Gruppe mit einem Gewinn von 73,58 % seit Jahresbeginn an. Hut 8 Corp. (Nasdaq: HUT) folgt mit 67,75 % und notiert bei 77,06 US-Dollar, dem höchsten Aktienkurs unter den zehn größten börsennotierten Mining-Unternehmen nach Marktkapitalisierung.

Riot Platforms (Nasdaq: RIOT) verzeichnet einen Anstieg von 47,04 %, und sowohl Applied Digital (Nasdaq: APLD) als auch Core Scientific (Nasdaq: CORZ) weisen Gewinne von über 40 % auf. Das sind keine bescheidenen Ergebnisse. Es handelt sich um Unternehmen, deren Aktiengewinne vier- bis sechsmal so hoch sind wie die Entwicklung von Bitcoin – und das in die entgegengesetzte Richtung. Der Grund dafür ist KI.

Der Sektor hat Anfang 2026 eine grundlegende Neupositionierung durchlaufen. Mining-Unternehmen verfügen über Vermögenswerte, die Hyperscaler dringend benötigen: Zugang zu kostengünstigem Strom, Standorte im industriellen Maßstab und Fachwissen im Bereich Stromnetze. Unternehmen, die schnell gehandelt haben, um diese Infrastruktur in Rechenzentren für KI und Hochleistungsrechner (HPC) umzuwandeln, wurden belohnt. Diejenigen, die dies nicht getan haben, bleiben zurück.

Die Miner hatten die schwierigsten Aspekte bereits im Griff, als sie mit dem Schürfen von Bitcoin begannen. Sie haben Jahre damit verbracht, Probleme zu lösen, für deren Nachahmung ein traditioneller Immobilienentwickler oder ein Technologieunternehmen Jahre benötigen würde: die Genehmigung großer Stromlasten, Verhandlungen mit Energieversorgern, der Bau von Umspannwerken, die Bewältigung der Wärmeableitung im großen Maßstab und der Betrieb rund um die Uhr mit hohen Anforderungen an die Verfügbarkeit. Das sind keine Kleinigkeiten. Allein die Strombeschaffung kann Jahre dauern und die meisten Rechenzentrumsprojekte schon im Keim ersticken.

Terawulf ist das deutlichste Beispiel dafür, dass das Geschäftsmodell funktioniert. Das Unternehmen hat sich durch langfristige Mietverträge mit den von Google unterstützten Unternehmen Fluidstack und Core42 HPC-Umsätze in Höhe von über 12,8 Milliarden US-Dollar gesichert, mit Standorten in Hawesville, Kentucky, und Morgantown, Maryland, die auf eine verfügbare Leistung von 1 GW skalieren. HPC macht mittlerweile über die Hälfte des Jahresumsatzes aus. Die Aktie spiegelt dies wider.

Hut 8 hat einen ähnlichen Weg eingeschlagen und einen 15-Jahres-Mietvertrag über 7 Milliarden US-Dollar für seinen River-Bend-Campus mit Anthropic und Fluidstack als Vertragspartnern abgeschlossen, während das Unternehmen eine Entwicklungspipeline von 8,5 GW aufbaut, die sich in den Phasen der Due Diligence, der Exklusivität und der aktiven Bauphase befindet.

Core Scientific hat eine ähnliche Entwicklung verzeichnet. Das Unternehmen hat sich durch Coreweave-Partnerschaften vertraglich gesicherte Einnahmen in Höhe von rund 10–12 Milliarden US-Dollar gesichert, die sich auf 590 MW kritischer IT-Last an sechs Standorten verteilen, darunter eine 1,2-Milliarden-Dollar-Erweiterung in Denton, Texas. Analysten prognostizieren, dass HPC etwa 70 % des Umsatzes im Jahr 2026 ausmachen wird.

Applied Digital hat mit Coreweave mehrere 15-jährige Mietverträge über 400 MW kritische IT-Last an seinem Campus in North Dakota unterzeichnet, was zu vertraglich vereinbarten Einnahmen von rund 11 Milliarden US-Dollar führt und HPC-Hosting-Margen von über 25 % ermöglicht. IREN Limited (IREN), das mit einer Marktkapitalisierung von 16,71 Milliarden US-Dollar an der Spitze der Top-Ten-Liste steht, verfügt über eine Microsoft-AI-Cloud-Partnerschaft im Milliardenbereich und eine 4,5-GW-Strompipeline, wobei der HPC-Umsatz bis zum Jahresende voraussichtlich 71 % des Gesamtumsatzes erreichen wird.

Cipher Digital (Nasdaq: CIFR), das nun vollständig von Cipher Mining umfirmiert wurde, hat den Großteil seiner Bitcoin-Aktivitäten vollständig aufgegeben und diese durch einen HPC-Auftragsbestand im Wert von 9,3 Milliarden US-Dollar ersetzt, der auf einem 300-MW-Vertrag mit AWS und einer von Google unterstützten Vereinbarung mit Fluidstack basiert.

Nicht jedes Unternehmen befindet sich in derselben Phase, und das ist nicht unbedingt ein Problem. MARA Holdings (MARA) und Riot Platforms (RIOT) verzeichnen seit Jahresbeginn Renditen von 29,56 % bzw. 47,04 %. Das sind nach jedem Maßstab solide Zahlen, auch wenn sie hinter den Spitzenreitern der Gruppe zurückbleiben. Beide Unternehmen entwickeln sich weiter, nur auf einem etwas anderen Zeitplan.

Riot verfügt über eine Stromkapazität von 1,7 GW an seinen Standorten in Texas, darunter Corsicana und Rockdale, und hat in Corsicana mit dem Bau von 112 MW AI-fähiger Core-and-Shell-Kapazität als Teil eines geplanten 600-MW-Ausbaus begonnen. MARA verfolgt einen anderen Ansatz und baut durch seine Mehrheitsbeteiligung an Exaion, einer EDF-Tochtergesellschaft, die europäisches AI- und HPC-Cloud-Know-how einbringt, eine internationale Präsenz auf.

Bitdeer (Nasdaq: BTDR) liegt mit nur 7,62 % am Ende der Jahresrangliste und ist in den letzten fünf Handelstagen immer noch um 6,40 % gefallen. Das Unternehmen baut das, was es als Norwegens größtes KI-Rechenzentrum bezeichnet. Eine 180-MW-Anlage in Tydal, die auf Nvidia Vera Rubin-GPUs ausgerichtet ist, sowie Standorte in Ohio und im Bundesstaat Washington werden derzeit umgerüstet, doch die Pipeline hat sich noch nicht in vertraglich gesicherten Umsätzen in dem Umfang niedergeschlagen, den Investoren anderswo honorieren.

Cleanspark (Nasdaq: CLSK), das seit Jahresbeginn um 25,88 % gestiegen ist, ist weiter fortgeschritten als Bitdeer: Es verfügt über mehr als 1,8 GW vertraglich gesicherter Leistung und befindet sich in fortgeschrittenen Gesprächen mit Hyperscale-Mietern, doch die ersten KI-Implementierungen sind erst für 2026–2027 geplant.

Die Erkenntnis aus den Monaten Januar bis April ist eindeutig. Die Miner, die 2026 gewinnen werden, sind diejenigen, die als Erste Verträge mit Hyperscalern abgeschlossen haben. Stromkapazität allein reicht nicht aus – der Markt bewertet vertraglich gesicherte Auftragsbestände, Lieferfristen und die Qualität der Vertragspartner. Terawulf, Hut 8, Core Scientific, Applied Digital, IREN und Cipher Digital haben dies alle in unterschiedlicher Form unter Beweis gestellt. Andere arbeiten daran, aufzuholen. Die weitere Preisentwicklung von Bitcoin wird zwar eine Rolle spielen, doch für die führenden Namen in dieser Gruppe rückt sie zunehmend in den Hintergrund.