Saylor bricht sein Schweigen nach dem Bitcoin-Verkauf von Strategy

Strategys erster BTC-Verkauf stellt Saylors Dividendenstrategie auf die Probe

Strategy (Nasdaq: MSTR) gab in einem am 1. Juni bei der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC eingereichten Formular 8-K bekannt, dass das Unternehmen 32 BTC für 2,5 Millionen US-Dollar verkauft hat. Der Erlös soll zur Finanzierung von Ausschüttungen auf Vorzugsaktien beitragen. Der Verkauf verstärkte die Spekulationen darüber, ob die Dividendenverpflichtungen von Strategy dazu führen könnten, dass BTC-Verkäufe nach Jahren der Betonung des Bitcoin-Aufbaus Teil der Finanzstrategie des Unternehmens werden.

Der Vorstandsvorsitzende Michael Saylor brach am 1. Juni mit einem bekannten Muster. Nachdem er am Sonntag sein übliches Diagramm mit den orangefarbenen Punkten gepostet hatte – das Anleger oft mit einer bevorstehenden Bekanntgabe eines Bitcoin-Kaufs in Verbindung bringen –, folgte keine Ankündigung eines BTC-Erwerbs. Stattdessen wurde der Verkauf durch die SEC-Meldung öffentlich. Strategy gab die Transaktion auch nicht separat in den sozialen Medien bekannt. Stunden später war Saylors einzige öffentliche Reaktion ein Beitrag zur Bewerbung von STRC, der variabel verzinslichen Serie-A-Perpetual-Stretch-Vorzugsaktie von Strategy, ohne den Bitcoin-Verkauf zu erwähnen. Saylor sagte: „Unser Ziel ist es, $STRC zum besten Kreditinstrument der Welt zu machen.“

Bitcoin notierte nach der Bekanntgabe des Verkaufs durch Strategy bei rund 71.500 US-Dollar, womit BTC deutlich unter seinem Höchststand von 2026 bei fast 97.939 US-Dollar, aber über seinem Tiefststand vom Februar bei fast 59.930 US-Dollar lag. Saylors STRC-Beitrag lenkte die Aufmerksamkeit vom Verkauf auf ein Diagramm von Strategy, in dem die Sharpe-Ratios verschiedener Kredit- und Anleiheinstrumente verglichen wurden. Die Sharpe-Ratio misst die risikobereinigte Rendite, also die Rendite im Verhältnis zur Volatilität. Strategy listete STRC mit 1,59 auf, vor JNK, einem High-Yield-Anleihen-ETF, mit 0,64, und HYG, einem weiteren High-Yield-Unternehmensanleihen-ETF, mit 0,56. Dies war das erste Mal, dass Strategy Bitcoin verkaufte, seit es mit dem Aufbau des Bestands begonnen und eine BTC-Treasury-Strategie zu einem zentralen Bestandteil seiner Unternehmensidentität gemacht hatte. Das Unternehmen hielt zum 31. Mai weiterhin 843.706 BTC, deren Gesamtkaufpreis sich auf 63,87 Milliarden US-Dollar belief. Doch selbst ein kleiner Verkauf veränderte den Fokus. Strategy meldete zudem eine Reserve in Höhe von 900 Millionen US-Dollar zur Deckung von Vorzugsdividenden und Schuldzinsen und stellte damit die Dividendendeckung in den Mittelpunkt seiner durch Bitcoin gestützten Kapitalstrategie.

Warum STRC für den Bitcoin-Treasury-Plan von Strategy an zentraler Bedeutung wird

Strategy behielt die jährliche Dividendenrate von STRC für die ab dem 1. Juni beginnenden Monatszeiträume bei 11,50 % bei. Der Vorstand beschloss zudem eine Bardividende von 0,958333333 US-Dollar pro STRC-Aktie für Juni. Andere Vorzugsaktien erhielten vierteljährliche Dividenden, darunter STRF, die 10,00 %-Serie-A-Perpetual-Strife-Vorzugsaktie von Strategy; STRK, seine 8,00 %-Serie-A-Perpetual-Strike-Vorzugsaktie; STRD, seine 10,00 %-Serie-A-Perpetual-Stride-Vorzugsaktie; und STRE, seine 10,00 %-Serie-A-Perpetual-Stream-Vorzugsaktie. Das Unternehmen verkaufte im gleichen Zeitraum zudem 801.994 MSTR-Stammaktien. Diese Verkäufe erbrachten einen Nettoerlös von 128,3 Millionen US-Dollar. Strategy meldete eine große verbleibende ATM-Kapazität (At-the-Market-Angebotskapazität) für MSTR- und Vorzugsaktienprogramme. Darin enthalten waren 17,51 Milliarden US-Dollar, die für die Ausgabe von STRC zur Verfügung stehen. Diese Kapazität bietet Strategy mehr Finanzierungsoptionen. Sie lenkt die Aufmerksamkeit der Anleger zudem auf die Verwässerung, die Dividendendeckung und die Frage, ob BTC-Verkäufe Teil des Geschäftsmodells des Unternehmens werden könnten.

Die Transaktion rückte zudem Saylors frühere Äußerungen zum Halten von Bitcoin erneut in den Fokus. Am 2. Februar 2025 schrieb er auf X: „Verkaufe niemals deine Bitcoin.“ Diese Botschaft tauchte wieder auf, nachdem Strategy den Verkauf bekannt gegeben hatte, und lenkte die Aufmerksamkeit auf den Kontrast zwischen Saylors weithin geteilter Haltung und der Entscheidung des Unternehmens, einen Teil seiner BTC-Bestände zu verkaufen, um die Ausschüttungen auf Vorzugsaktien zu finanzieren.

Strategy erklärte in seiner 8-K-Meldung:

„Die Erlöse aus den Bitcoin-Verkäufen sollen voraussichtlich zur Finanzierung von Ausschüttungen auf Vorzugsaktien verwendet werden.“

Die Aufmerksamkeit des Marktes richtete sich in letzter Zeit darauf, ob Strategy weitere BTC verkaufen könnte, um seinen wachsenden Bestand an Vorzugsaktien zu stützen. Die Spekulationen verstärkten sich, nachdem Blockchain-Beobachter eine Überweisung von 411 BTC an Coinbase Prime identifiziert hatten, was dazu beitrug, die Polymarket-Quoten für einen Bitcoin-Verkauf durch Strategy im Jahr 2026 anzuheben. Frühere Äußerungen von Saylor und CEO Phong Le hatten bereits die Finanzierung von Dividenden, USD-Reserven und BTC-Liquidität in den Mittelpunkt der Debatte um die Finanzlage des Unternehmens gerückt. Die Kernfrage lautet nun, ob Ertragsverpflichtungen mit der langjährigen Bitcoin-Akquisitionsstrategie von Strategy vereinbar sind.