Top 10 over børsnoterede virksomheder målt på deres BTC-beholdninger afslører en magtblok med en million bitcoins

I 2026 har Saylors strategi stadig et betydeligt forspring

Strategy, det selskab, som Michael Saylor har opbygget til verdens største erhvervsmæssige bitcoin-indehaver, ligger stadig alene i spidsen med 843.775 BTC på balancen. Det svarer til omkring 58 milliarder dollar til aktuelle priser, fordelt på en virksomhed, der nu næsten udelukkende udsteder gæld og aktier for at finansiere flere bitcoin-køb.

Men størrelsen af en virksomheds bitcoinbeholdning og retningen for dens aktiekurs har i 2026 udviklet sig til to meget forskellige historier. Miners er i fremgang. Treasury-virksomhederne bliver straffet.

Nedenstående top 10-liste rangordner de ti største virksomhedsejere af bitcoin pr. 25. juli 2026 på baggrund af data indsamlet fra bitcointreasuries.net.

De 10 største virksomhedsejere af bitcoin

1. Strategy (MSTR): 843.775 BTC
2. Twenty One Capital (XXI): 43.514 BTC
3. Metaplanet (MPJPY): 43.000 BTC
4. Mara Holdings (MARA): 36.303 BTC
5. Bullish (BLSH): 24.300 BTC
6. Strive (ASST): 19.921 BTC
7. SpaceX (SPCX): 18.712 BTC
8. Coinbase Global (COIN): 16.492 BTC
9. Riot Platforms (RIOT): 15.680 BTC
10. Cleanspark (CLSK): 13.924 BTC

Strategys forspring er ikke lille. Det er på cirka 843.775 BTC, hvilket svarer til mere end 19 gange så meget som nummer to på listen, Twenty One Capital, besidder. Saylor begyndte at købe bitcoin til det tidligere Microstrategy i 2020, dengang ideen om, at et Nasdaq-noteret softwarefirma skulle konvertere sin likviditet til bitcoin, lød som en udskudt tanke.

Fem år senere er det netop denne beslutning, der definerer selskabet. Strategy handles nu i vid udstrækning som et gearet væddemål på bitcoins kurs, hvilket forklarer, hvorfor aktien er faldet 40 % i 2026, selvom selskabets bitcoinbeholdning fortsatte med at vokse. Strategy opgav i år sin mangeårige »aldrig sælge«-tilgang, hvilket straks vakte opsigt efter år, hvor selskabet havde insisteret på, at hvert bitcoin-køb reelt var permanent.

Selskabet solgte først 32 BTC i slutningen af maj for at finansiere udbetalinger af udbytte på præferenceaktier – dets første nettosalg af bitcoin i årevis. Et par uger senere, mellem slutningen af juni og begyndelsen af juli, solgte det yderligere 3.588 BTC for ca. 216 millioner dollar for at opfylde aktierelaterede forpligtelser og tilføre likviditet til balancen. Selv efter disse transaktioner er Strategy fortsat verdens største virksomhedsejer af bitcoin med stor margin, hvilket viser, at salgene afspejlede kapitalstyring snarere end en tilbagetrækning fra selskabets langsigtede bitcoin-strategi.

Minerne vinder på aktiemarkedet

Ser man bort fra de rå bitcoin-tal, tegner der sig et tydeligere mønster i aktiekurserne. De virksomheder, der miner bitcoin, har et stærkt år. Det har de virksomheder, der blot holder det som et likviditetsaktiv, ikke.

Årsagerne er ligetil. For det første kan minevirksomheder akkumulere bitcoin til en produktionsomkostning, der ofte ligger under den gældende markedspris, hvilket giver dem en fordel, som de fleste erhvervskøbere ikke kan matche. For det andet har mange børsnoterede minevirksomheder brugt de seneste par år på at opbygge infrastruktur inden for kunstig intelligens (AI), hvilket har skabt en ny forretningsgren, der bidrager til at diversificere indtægterne ud over selve bitcoin-minedriften.

Riot Platforms er for eksempel steget med 73 % siden årets begyndelse, hvilket er den bedste præstation blandt de ti største aktieindehavere. Cleanspark er steget med 39 %, idet selskabet udbygger minedriftsdatacentre og batterilagringsprojekter i hele Nordamerika. Mara Holdings er steget med 31 % på baggrund af sin egen minedrifts- og likviditetsstrategi, idet selskabet besidder 36.303 BTC, samtidig med at det fortsætter med at udvide sin minedriftsaktivitet.

Twenty One Capital (XXI) blev først lanceret i marts 2025, men selskabet har hurtigt udviklet sig til at blive den næststørste virksomhedsejer af bitcoin. Det Austin-baserede firma blev støttet af kryptointeresser, herunder Tether, og blev oprindeligt ledet af iværksætteren Jack Mallers, der forlod virksomheden i sidste uge. Hele virksomhedens forretningsmodel er centreret om at give aktiemarkedsinvestorer direkte eksponering mod bitcoins kurs, uden den software eller de minedriftsaktiviteter, som andre virksomheder på denne liste også driver.

Metaplanet, det Tokyo-noterede selskab, der skiftede fokus fra hoteludvikling til en bitcoin-beholdningsstrategi, er faldet med 49 % pr. 25. juli 2026. Virksomheden besidder stadig 43.000 BTC, hvilket er den tredjestørste position på denne liste, men dens aktiekurs har næsten udelukkende fulgt bitcoins kursudsving. Ved fredagens lukning var Twenty One Capital faldet 48 % år til dato, trods en beholdning på 43.514 BTC, hvilket er den næststørste reserve på listen.

Investorerne ser ud til at foretrække virksomheder, der producerer bitcoin og tilbyder AI-infrastruktur, frem for virksomheder, der blot køber og besidder BTC, især når disse besiddelsesvirksomheder er afhængige af at udstede nye aktier eller gæld for at fortsætte med at øge deres reserver. Minedriftsvirksomheder har mange års erfaring, og nogle har kontrol over deres egne produktionsomkostninger. Besiddelsesvirksomheder er afhængige af, at kapitalmarkederne forbliver åbne og villige til at finansiere flere opkøb.

To navne midt på listen viser, hvor blandet dette år har været. Bullish, den Caymanøerne-baserede børsoperatør, der blev børsnoteret gennem en SPAC-aftale i august 2025, besidder 24.300 BTC, men har oplevet, at dens aktiekurs er faldet med 37 %, da handelsvolumenerne for kryptovalutaer styrtdykkede, og selskabet rapporterede tab knyttet til negativ egenkapital.

Strive, den Dallas-baserede kapitalforvalter, der er bygget op omkring en bitcoin-treasury, besidder 19.921 BTC og er faldet med relativt beskedne 24 % siden årets start. Begge selskaber viser, at selv inden for gruppen af selskaber med bitcoin-beholdninger afhænger størrelsen af faldet i høj grad af, hvordan de enkelte virksomheder finansierer deres bitcoin-køb, og hvor stor en gæld der ligger til grund for strategien.

Coinbase og Riot Platforms ligger side om side på listen over beholdninger, men fortæller modsatte historier på aktiediagrammet. Coinbase, børsen i San Francisco grundlagt af Brian Armstrong, besidder 16.492 BTC, men har set sin aktiekurs falde med 31 % i år, efterhånden som handelsvolumenerne er afkølet på tværs af branchen. Riot Platforms besidder lidt færre bitcoins, nemlig 15.680 BTC, men er steget med 83,4 %, fordi selskabets kerneforretning består i at producere nye coins i stedet for blot at opføre dem på balancen.

SpaceX kommer med på listen efter en rekordstor børsnotering

SpaceX’ position på denne liste ser meget anderledes ud end da selskabet gennemførte sin børsnotering (IPO). Selskabet gennemførte sin børsnotering den 12. juni 2026 med en aktiepris på 135 dollar og rejste dermed omkring 85,7 milliarder dollar i historiens største børsnotering, hvilket overgik Saudi Aramcos børsnotering fra 2019. Aktierne begyndte at blive handlet på Nasdaq under tickeren SPCX og åbnede til 150 dollar, og aktien skubbede kortvarigt SpaceX’s markedsværdi over 2,6 billioner dollar under et kursstigning til 225,64 dollar den 16. juni. Det kursopsving holdt dog ikke.

Aktierne faldt under børsnoteringskursen i midten af juli og handledes til 115 dollar ved lukketid fredag den 24. juli, hvilket var ca. 15 % under udbudskursen og 45 % til 50 % under toppunktet i juni. SpaceX oplyste i sin børsnoteringsansøgning, at selskabet besad 18.712 BTC, der på det tidspunkt havde en værdi på omkring 1,45 milliarder dollar – en position, der stadig placerer selskabet foran Coinbase, Riot Platforms og Cleanspark på listen over bitcoin-beholdninger, selvom selve aktien er faldet kraftigt i værdi siden børsnoteringen.

Et hotel-selskab i Tokyo, der blev til en bitcoin-kasse

Metaplanets historie er en af de mest markante på denne liste. Selskabet blev grundlagt i 1999 og har gennem det meste af sin historie udviklet og drevet hoteller i Japan. Det begyndte først at opbygge en bitcoin-beholdning i de seneste år og annoncerede på Tokyo-børsen planer om at beholde aktiverne på lang sigt. Denne kursændring gjorde Metaplanet til verdens tredjestørste virksomhedsejer af bitcoin med 43.000 BTC, selvom selskabets aktier har haft det svært i takt med bitcoins generelle kursudsving i 2026. Selskabets bitcoin-beholdning har nået et omfang, der er uovertruffet af noget andet japansk børsnoteret selskab.

Sådan spredte strategien sig

Strategiens tilgang forblev ikke unik ret længe. Da Saylor først havde vist, at et børsnoteret selskab kunne rejse kapital specifikt til at købe bitcoin og se sin aktie handles til en præmie i forhold til disse beholdninger, fulgte andre selskaber efter. Nogle, som Metaplanet og Twenty One Capital, byggede hele forretningsmodeller op omkring den samme idé. Andre, som f.eks. mineselskaberne på denne liste, tilføjede bitcoin-køb oven på forretninger, der allerede producerede aktivet. Denne forskel i udgangspunktet er med til at forklare, hvorfor gruppen i år er blevet så skarpt opdelt i vindere og tabere, selvom alle selskaber på listen er udsat for den samme underliggende bitcoin-kurs.

Hvad det betyder fremadrettet

Opdelingen mellem minedriftsselskaber og selskaber med bitcoin i balancen vil sandsynligvis fortsat præge investorernes tilgang til bitcoin-relaterede aktier resten af 2026. Et selskab, der udvinder sin egen bitcoin, har kontrol over sine produktionsomkostninger og kan udvide kapaciteten, når forholdene er gunstige. En virksomhed, der udelukkende køber bitcoin, er afhængig af, at kapitalmarkederne forbliver åbne for den, og denne adgang kan hurtigt blive indskrænket, når aktiekursen falder, og udvandingrisikoen stiger.

Foreløbig besidder de ti virksomheder på denne liste tilsammen mere bitcoin end de fleste nationale regeringer. Deres samlede beslutninger om, hvorvidt de skal fortsætte med at købe, begynde at sælge eller skifte strategi, vil fortsat påvirke både kryptomarkedet og deres egne aktiekurser langt ud over juli 2026. For almindelige markedsobservatører, der følger bitcoin fra sidelinjen, giver disse aktier i virksomheder med digitale aktivbeholdninger (DAT) et indblik i, hvordan børsnoterede virksomheder forvalter store bitcoin-beholdninger, og hvordan markedet reagerer på disse strategier.

Om denne risiko vil betale sig, vil fortsat afhænge af den samme skelnen, der i dag adskiller virksomhederne på denne liste: mellem virksomheder, der producerer bitcoin, og virksomheder, der blot køber den.